一場講話，讓整個華爾街不敢缺席。

當?shù)貢r間4月1日，據(jù)新華社報道，美國白宮宣布，總統(tǒng)特朗普將于美東時間當晚9時（北京時間4月2日9時）發(fā)表全國講話，就伊朗問題發(fā)布"重要更新"。白宮新聞秘書萊維特在社交媒體上作出上述表示，但沒有提供更多信息。

市場預期他將在講話中重申兩至三周內(nèi)結束軍事行動。特朗普昨日早些時候已釋放信號。據(jù)新華社，他表示美國可能在兩到三周內(nèi)結束對伊朗的軍事行動，"我們很快就要撤離"，并稱其唯一目標是伊朗不能擁有核武器，"而這個目標已經(jīng)達成"。他還表示，即便不與伊朗達成協(xié)議，美國也可以結束戰(zhàn)事。

這番表態(tài)，直接點燃了市場的FOMO（錯失恐懼）情緒。

隔夜美股連續(xù)兩日上漲，納斯達克創(chuàng)下2025年5月以來最佳兩日表現(xiàn)。而黃金本周已累計上漲逾6%，今日早盤連續(xù)四日走高，交易員押注美聯(lián)儲可能因經(jīng)濟下行壓力轉(zhuǎn)向降息。同時油價在早盤再度下跌，承壓回落至每桶100美元附近。

不過這一次會是新的TACO嗎？在四月開局的這場因“?；鹣Ｍ倍鸬目駳g中，現(xiàn)實數(shù)據(jù)與市場情緒的背離正變得極其危險。美國宏觀硬數(shù)據(jù)仍在走低，但調(diào)查類的“軟數(shù)據(jù)”卻因戰(zhàn)爭見底的“希望”而飆升。面對特朗普與伊朗方面極具夸張色彩的言辭交鋒，越來越多保持清醒的交易員開始質(zhì)疑：這究竟是和平的曙光，還是特朗普又一次用來操控市場的“假動作（Head fake）”？

美股“兩連漲”：沒人想踏空這波行情，但市場仍在被新聞頭條“戲?！?/strong>

美股4月1日連續(xù)第二日上漲。納斯達克綜合指數(shù)上漲1.2%，創(chuàng)下2025年5月以來最佳兩日表現(xiàn)；標普500指數(shù)上漲0.7%。

波音和卡特彼勒的漲勢推動道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)實現(xiàn)三連漲。內(nèi)存股板塊（GSTMTMEM，+8.2%）領漲，該板塊迎來了有史以來第二好的表現(xiàn)。

美股Mag 7有望創(chuàng)下近一年來最佳的兩日表現(xiàn)，但隨后，其勢頭有所減弱。

驅(qū)動這波行情的，不只是基本面樂觀，更是一種集體性的"不敢踏空"FOMO心理。

Piper Sandler衍生品交易員Tom Keen表示："只要聞到一絲好消息，或者一點進展的苗頭，大家就會迅速重新加倉風險資產(chǎn)。"

“這是‘戰(zhàn)爭即將結束’的交易，” Asym 500的創(chuàng)始人Rocky Fishman 說。

這種心態(tài)有跡可循。去年特朗普宣布"解放日"暫停關稅后，納斯達克單日暴漲逾10%，大量對沖基金措手不及。這一幕仍歷歷在目，沒有人想再次被甩在場外。

預測市場的數(shù)據(jù)也印證了這種樂觀情緒。據(jù)Polymarket數(shù)據(jù)，交易員近期給出美伊在6月30日前宣布停火的概率約為65%，高于3月下旬的約52%。

不過，有分析顯示這場上漲可能是一場技術性的“軋空（Squeezy）”，而非基本面驅(qū)動的實質(zhì)性建倉。高盛主經(jīng)紀商業(yè)務（PB）的真實交易數(shù)據(jù)顯示：隔夜美股市場的凈買入（較一年平均水平高出1.7個標準差），絕大部分是由空頭回補（Short covering）驅(qū)動的——數(shù)據(jù)顯示，空頭平倉買入的規(guī)模，達到了多頭賣出規(guī)模的4.7倍。

此外，機構資金實際上已經(jīng)“凍結”。高盛交易臺指出，當日整體交易活躍度僅為5分（1至10分制），不管是做多基金（LO）還是對沖基金（HFs）都處于觀望狀態(tài)，全天凈頭寸基本持平。

高盛分析師Chris Hussey也指出，今天的上漲很大程度上只是空頭倉位的被動平倉（擠壓），而非真正的多頭建倉。

開盤時，伴隨特朗普講話的樂觀預期，股指迅速拉升并觸及關鍵技術阻力位；但隨著更多關于中東沖突的頭條新聞爆出，早盤的軋空行情未能企穩(wěn)，漲幅迅速收窄。全天美股三大股指均未能穩(wěn)住陣腳，反而伴隨著消息面的反轉(zhuǎn)，上演了三次沖高回落的“拉高拋售（pump'n'dumps）”。

衍生品市場"助推器"：每漲一個點，就逼出更多買盤

而這輪反彈背后，衍生品市場的結構性力量同樣不可忽視。

期權做市商的對沖操作在周二明顯放大了漲勢。BayCrest期權經(jīng)紀公司董事總經(jīng)理David Boole表示，隨著股價上漲，部分專業(yè)交易商賬面上的期權頭寸價值迅速變動，迫使他們買入股指期貨進行對沖。

"每漲一個點，就逼出更多買盤，"Boole說，"這看起來更像是一個由動量、倉位和技術面驅(qū)動的市場，而非長期基本面邏輯。"

據(jù)高盛數(shù)據(jù)顯示，季末期權到期后，做市商的伽馬敞口已從此前凈空逾70億美元轉(zhuǎn)為基本持平，這意味著市場雙向波動的放大效應將有所收斂。

黃金"四連漲"：交易員押注美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向

與此同時，黃金連續(xù)四日走高，本周累計漲幅已超6%，為近10周最大單周漲幅。

現(xiàn)貨黃金4月2日早盤上漲約0.6%，報每盎司4788.13美元，盤中一度觸及4790美元上方。

黃金上漲的邏輯，與股市略有不同。華僑銀行策略師Christopher Wong分析："若地緣緊張局勢降溫，或經(jīng)濟增長擔憂重新浮現(xiàn)，市場對美聯(lián)儲降息的預期可能卷土重來。在這種情景下，實際收益率將下行，為黃金提供支撐。事實上，近期的價格走勢已經(jīng)在暗示這一動態(tài)。"

簡言之，市場的邏輯是：戰(zhàn)爭結束→經(jīng)濟下行風險上升→美聯(lián)儲被迫降息→黃金受益。當前，市場對美聯(lián)儲2026年利率變動的預期轉(zhuǎn)向鴿派立場，重新回到“降息”區(qū)域……

值得注意的是，黃金3月曾下跌近12%，創(chuàng)下2008年10月以來最差單月表現(xiàn)。彼時，高油價推升通脹預期，壓低了降息預期，黃金的避險屬性反而失效。如今隨著?；痤A期升溫，這一邏輯正在逆轉(zhuǎn)。

此外，美元連續(xù)第二日走低，也為黃金提供了額外支撐。比特幣盤中兩度觸及69000美元，但隨著美股尾盤的回落，比特幣回吐了早盤漲幅，最終收平。

油價：被“特朗普嘴炮”來回抽打，實物與期貨市場撕裂

油價走勢則更為復雜。在過去的24小時里，能源市場猶如驚弓之鳥，被“?；鹇暶鳌迸c“辟謠”的頭條新聞來回波動。

WTI原油4月2日早盤一度下跌1.8%至每桶98.37美元，此前一日已跌1.2%。布倫特原油期貨4月1日回落2.7%至每桶101.16美元。標普500能源板塊當日下跌3.9%，為關稅風波一年來最差單日表現(xiàn)，?？松梨诠蓛r下跌5.2%。

但油價的每一次下跌，都伴隨著反彈。據(jù)數(shù)據(jù)梳理，4月1日全天，油價隨著特朗普與伊朗之間的消息來回劇烈震蕩：

• 當?shù)貢r間上午08:45 特朗普在Truth Social上發(fā)帖稱伊朗已請求?；穑?strong>油價下跌；隨后特朗普威脅若不重開海峽將把伊朗炸回石器時代，油價反彈。

• 上午10:30 伊朗外交部隨即否認，稱相關說法"虛假且毫無根據(jù)"，油價反彈至100美元上方；

• 下午13:00 白宮官員透露特朗普講話將重申兩至三周結束戰(zhàn)事的時間表，油價再度走低；

• 下午13:45 以色列廣播局報道稱美伊談判進展不順，油價又轉(zhuǎn)漲，美股下跌。

這種"新聞頭條驅(qū)動"的行情，折射出市場深層的分歧。高盛分析稱，當前客戶對話中最大的分歧，在于宏觀客戶與實物或?qū)I(yè)客戶對油價的判斷截然相反——前者越來越傾向于定價?；?，后者則認為當前期貨價格相對于實際供應中斷的規(guī)模而言，仍然偏低。

簡言之：期貨市場在交易"戰(zhàn)爭結束"的預期，實物市場在交易"石油運不出來"的現(xiàn)實。華爾街的宏觀交易員押注?；穑F(xiàn)貨交易員認為當前的期貨價格相比于實際供應中斷的規(guī)模而言，定價嚴重偏低。

國際能源署署長Fatih Birol警告稱，隨著石油供應沖擊在本月進一步加深，部分國家可能很快面臨能源配給。法國到澳大利亞的加油站已出現(xiàn)斷供。

停火預期與現(xiàn)實之間，仍有距離：市場會被再一次愚弄嗎？

市場的樂觀，并非沒有隱憂。

正如一句經(jīng)典的諺語正在華爾街交易員心中回蕩：“Fool me once, shame on you... fool me... you can't get fooled again.”（騙我一次，算你狠；再騙我一次……絕不可能）。

據(jù)央視新聞報道，特朗普近日暗示，美軍可能在不重新打通霍爾木茲海峽的情況下撤軍。但媒體分析稱，這一情景此前被認為幾乎不可能發(fā)生?；魻柲酒澓{戰(zhàn)前承擔著全球約20%的石油和液化天然氣運輸。

伊朗議會本周批準了一項對過往船只征收通行費的方案，這意味著部分供應或許能夠恢復，但也凸顯了伊朗未來可能持續(xù)掌控這條航道的風險。

英國首相Keir Starmer周三表示，數(shù)十個國家的官員將于本周召開會議，討論如何恢復能源自由流通。但他也坦言："我必須對大家坦誠：這不會容易。"他補充道，?；鹋c海峽重開"并不必然同步發(fā)生"。

戰(zhàn)略與國際研究中心中東項目高級研究員Will Todman則直接點出了伊朗的算盤："如果?；馂槲磥硇乱惠啗_突打開大門，伊朗極不可能同意。伊朗政權認為時間站在自己這邊——封鎖霍爾木茲海峽的時間越長，對全球經(jīng)濟造成的痛苦就越大。"