來源：市場(chǎng)資訊

　　來源 ：金融投資報(bào)

　　“漲了！”4月1日一大早剛開門，成都酒類經(jīng)銷商余先生就忍不住對(duì)金融投資報(bào)記者感嘆道：“飛天茅臺(tái)終端零售價(jià)，一下子飆到了1750元?！?/p>

　　茅臺(tái)終端零售價(jià)上漲，源于公司近日對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的上調(diào)。對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，此舉有望提振營收和利潤。但就行業(yè)而言，白酒行業(yè)的核心命題依然是消化庫存、維護(hù)渠道生態(tài)、穩(wěn)住消費(fèi)基本盤，而非進(jìn)入新一輪上漲周期。

　　貴州茅臺(tái)酒專賣店。

　　茅臺(tái)漲價(jià)，消費(fèi)者觀望

　　“價(jià)格是漲上去了，消費(fèi)動(dòng)力卻沒跟著起來。”余先生說，“上午進(jìn)店的顧客還沒平時(shí)的一半，觀望的人居多?！?/p>

　　記者從多位成都經(jīng)銷商口中了解到，受廠家提價(jià)影響，飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)零售價(jià)普遍上浮，但成交情況卻遠(yuǎn)不如預(yù)期。

　　終端價(jià)格通常受市場(chǎng)需求影響，而本輪上漲主要由廠家提價(jià)帶動(dòng)，疊加市場(chǎng)情緒反應(yīng)。3月30日晚，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司發(fā)布重大事項(xiàng)公告稱，自2026年3月31日起，將飛天53%vol 500ml 貴州茅臺(tái)酒（2026）銷售合同價(jià)由1169元/瓶調(diào)整為1269元/瓶、自營體系零售價(jià)由1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)表示：“從動(dòng)因來看，恰逢春節(jié)后的淡季，貴州茅臺(tái)可以通過小幅上調(diào)價(jià)格來維護(hù)渠道與市場(chǎng)信心；其次，小幅漲價(jià)可以配合‘i茅臺(tái)’直銷放量，重塑‘官方指導(dǎo)價(jià)’的錨定作用；最后是在高端白酒價(jià)格普遍回調(diào)的背景下，茅臺(tái)選擇‘明升暗穩(wěn)’，用小幅提價(jià)來對(duì)沖市場(chǎng)下行預(yù)期，可以維護(hù)品牌自身高端價(jià)值?！?/p>

　　白酒行業(yè)難掀漲價(jià)潮

　　時(shí)隔8年茅臺(tái)“逆市”漲價(jià)，是否會(huì)帶動(dòng)同行掀起新一輪漲價(jià)潮？業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為答案是否定的。有分析指出，茅臺(tái)此次提價(jià)屬特殊個(gè)案。在行業(yè)整體仍陷庫存高企、價(jià)格倒掛的大背景下，多數(shù)酒企或無力跟風(fēng)。

　　貴州茅臺(tái)的部分產(chǎn)品

　　展示。攝影：李里

　　蔡學(xué)飛表示：“絕大多數(shù)品牌缺乏茅臺(tái)的品牌定力和直營掌控力，盲目跟漲無異于將市場(chǎng)份額拱手讓人?！?/p>

　　茅臺(tái)提價(jià)歷來是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，但放在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，這次很難引發(fā)全行業(yè)普遍跟風(fēng)漲價(jià)。核心原因在于，茅臺(tái)提價(jià)的邏輯具有不可復(fù)制性，更多是依托自身巨大的渠道價(jià)差和不可動(dòng)搖的品牌地位來回收利潤。

　　接受金融投資報(bào)記者采訪的白酒行業(yè)觀察家劉博表示：“當(dāng)前白酒行業(yè)整體正處在深度調(diào)整期，絕大多數(shù)酒企面臨的最大問題是庫存高企和批價(jià)倒掛，首要任務(wù)是‘穩(wěn)價(jià)格’和‘去庫存’，而不是貿(mào)然提價(jià)?！?/p>

　　“茅臺(tái)提價(jià)更像是龍頭企業(yè)在周期底部的一次‘單邊動(dòng)作’?！眲⒉┻M(jìn)一步指出：“只有當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)釋放出更明確的回暖信號(hào)，消費(fèi)信心迎來實(shí)質(zhì)性修復(fù)，疊加茅臺(tái)提價(jià)后終端價(jià)格真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上移，行業(yè)才有望迎來真正意義上的集體提價(jià)窗口。”

　　或增厚貴州茅臺(tái)2%利潤

　　對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，提價(jià)將直接增厚公司營收與利潤，成為其2026年業(yè)績(jī)?cè)鲩L的關(guān)鍵變量之一。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出：“茅臺(tái)此次漲價(jià)的節(jié)點(diǎn)把握非常到位。提高出廠價(jià)，對(duì)公司營收、利潤及股價(jià)三駕馬車將帶來正向刺激?！?/p>

　　最終反映在業(yè)績(jī)層面上，業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，此次漲價(jià)將增厚貴州茅臺(tái)約2%的營收及利潤。興業(yè)證券預(yù)計(jì)，貴州茅臺(tái)此次提價(jià)將貢獻(xiàn)2026年收入增量近30億元、貢獻(xiàn)占比1.6%；利潤增厚約18億元、貢獻(xiàn)占比2%。

　　廣發(fā)證券表示，預(yù)計(jì)本輪提價(jià)對(duì)貴州茅臺(tái)2026年的表端營收、歸母凈利增厚幅度約2%。當(dāng)前公司估值較A股整體水平、債券類資產(chǎn)、海外核心資產(chǎn)偏離程度持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)隨著表端業(yè)績(jī)的確定性得到增強(qiáng)，公司或迎來估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　| 金融投資報(bào)記者 林珂 賀夢(mèng)璐 |