在我此前撰寫的《資本市場為什么不看好汽車行業(yè)？》一文中，我提到，導(dǎo)致資本市場不看好汽車行業(yè)的原因主要有中國汽車產(chǎn)銷量今年最樂觀也只是微增長，新能源汽車雖然滲透率提升但并沒有明顯增量貢獻以及汽車行業(yè)毛利率持續(xù)下降等。

但我也同時指出，對于那些業(yè)績不錯的車企，以及有類似并購重組概念預(yù)期的車企，資本市場還是會高度關(guān)注。我們來收集整理一下那些業(yè)績不錯的車企，以及仍然存在并購重組機的車企業(yè)。

吉利、奇瑞和零跑增收又增利

2025年，吉利汽車實現(xiàn)總收入3452億元，同比增長25%；核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%。實現(xiàn)新車銷量302.5萬輛，同比增長39%；市場占有率10.05%，同比增長27%。其中，燃油車銷量133.7萬輛，同比增長4%；插混車銷量61.4萬輛，同比增長 97%；純電車銷量107.4萬輛，同比增長 86%。

2025年，奇瑞汽車實現(xiàn)總收入3002.9億元，同比增長11.3%；基中，海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。實現(xiàn)凈利潤195.1億元，同比增長36.1%，凈利潤率從5.3%提升至6.5%。實現(xiàn)自主乘用車銷量263.1萬輛，同比增長14.6%；其中，實現(xiàn)新能源自主乘用車銷量82.7萬輛，同比增長72.5%。出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口第一。

2025年，零跑汽車實現(xiàn)總收入647.3億元，同比增長101.3%；實現(xiàn)凈利潤5.4億元，首次實現(xiàn)全年盈利，毛利率14.5%；實現(xiàn)新車銷量59.7萬輛，同比增長超100%。

從資本市場的角度，吉利汽車和奇瑞汽車都實現(xiàn)了利潤增速高于營收增速的情況。其中，吉利汽車的看點是全品類銷量均實現(xiàn)增長；奇瑞汽車的看點是海外市場表現(xiàn)突出，營收占比過半。而零跑汽車的核心看點，則是首次實現(xiàn)全年盈利。

面向2026年，對比上述三家車企，可能資本市場相對更看好吉利汽車和奇瑞汽車，畢竟吉利汽車表現(xiàn)均衡，沒有短板，有足夠能力繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢；奇瑞汽車則在國內(nèi)市場競爭已經(jīng)紅海的背景下，海外市場表現(xiàn)穩(wěn)定且強勢；對于零跑汽車，可能資本市場會些許擔(dān)心其在今年的銷量目標實現(xiàn)能力和繼續(xù)保持盈利能力。

比亞迪和長城增收不增利

2025年，比亞迪實現(xiàn)總收入8039.6億元，同比增長3.5%；凈利潤約326.2億元，同比下降19%；全年累計新車銷量460.2萬輛，同比增長7.7%；其中，海外新車銷量105萬輛，同比增長145%。

2025年，長城汽車實現(xiàn)總收入2228.2億元，同比增長10.2%；凈利潤98.7億元，同比下降22.1%；全年新車銷量132.4萬輛，同比增長7.2%。其中，海外年銷售新車50.68萬輛，同比增長11.6%；新能源車型全球銷量為40.6萬輛，同比增長26%。

從資本市場的角度，比亞迪和長城汽車目前最大的問題是在營收增長的情況下，凈利潤出現(xiàn)了下滑，這種增收不增利的情況，無疑會引發(fā)資本市場的警惕。雖然比亞迪目前占據(jù)著國內(nèi)市場最大份額，而長城汽車的營收創(chuàng)了歷史新高，但面向2026年，資本市場無疑會關(guān)注比亞迪能否守住國內(nèi)最大市場份額，同時在海外市場能否再有突破性表現(xiàn)；長城汽車能否在營收保持增長的情況下，進一步改善盈利能力。

理想保持盈利，蔚來和小鵬增收，但仍虧損

2025年，蔚來汽車實現(xiàn)總收入874.9億元，同比增長33.1%；凈虧損149.4億元，同比收窄33.3%；全年新車銷量32.6萬輛，同比增長46.9%。2025年，小鵬汽車實現(xiàn)總收767.2億元，同比增長87.7%；凈虧損11.4億元。全年新車銷量42.9萬輛，同比增長125.9%。2025年，理想汽車實現(xiàn)總收入1123.1億元，同比下降22.3%；凈利潤11.4億元，同比下降85.8%；全年新車銷量40.6萬輛，同比下降18.8%。

從資本市場的角度，蔚來和小鵬雖然實現(xiàn)了收入增長，但畢竟仍然處于虧損狀態(tài)，面向2026年，資本市場無疑會十分關(guān)注蔚來和小鵬能否延續(xù)2025年第四季度以來的盈利態(tài)勢。而對于理想汽車，雖然財報并不好看，但畢竟還是盈利狀態(tài)，同時理想在車型布局方面相較競爭對手要少得多，這也為理想汽車未來的銷量、營收和利潤恢復(fù)增長奠定可能性。

眾泰汽車重組仍有一線生機。

我此前已經(jīng)撰寫過很多關(guān)于眾泰汽車的文章，分析了眾泰汽車重組的可能性以及遇到的一些困難。從資本市場角度，眾泰汽車的生產(chǎn)資質(zhì)還在，產(chǎn)能還在，同時又是浙江省唯一A股上市的整車企業(yè)，因此，無論當前出現(xiàn)任何情況，眾泰汽車的重組都仍然有一線生機。作為重組題材概念，資本市場無疑也會持續(xù)關(guān)注。

因此，雖然整體上資本市場并不看好當前的汽車行業(yè)，但畢竟汽車行業(yè)也有亮點和題材炒作的機會，資本市場當然也會選擇性關(guān)注。