，OpenAI 又雙叒叕出來(lái)?yè)岊^條了。就在剛剛，OpenAI 官宣完成一輪 1220 億美元的融資。

單輪私募 1220 億，人類商業(yè)史上從未有過(guò)。融資完成后，OpenAI 的估值落在 8520 億美元，距離萬(wàn)億只差一步，而這家公司成立至今才十年。

值得一提的是，這輪融資最初在今年 2 月公布時(shí)，承諾金額還是 1100 億美元，最終收盤時(shí)多出了 120 億，說(shuō)明后來(lái)跟進(jìn)的機(jī)構(gòu)比預(yù)期的多。

外界普遍認(rèn)為，這是 OpenAI 在年底 IPO 前最后一次大規(guī)模私募，上市節(jié)奏已經(jīng)越來(lái)越清晰。

https://openai.com/index/accelerating-the-next-phase-ai/

錢從哪來(lái)的

這輪融資的主要出資方，是亞馬遜（500 億）、英偉達(dá)（300 億）、軟銀（300 億），軟銀還和 a16z、D.E. Shaw 等機(jī)構(gòu)聯(lián)合領(lǐng)投。

微軟作為多年老伙伴繼續(xù)跟投，但這次沒(méi)有公開(kāi)具體金額，只知道截至去年底，微軟在 OpenAI 的累計(jì)投入已經(jīng)超過(guò) 130 億美元。

此外，OpenAI 還首次通過(guò)銀行渠道向富裕個(gè)人投資者開(kāi)放募集，這部分籌到約 30 億。ARK Invest 旗下規(guī)模 60 億美元的旗艦創(chuàng)新 ETF 也宣布納入 OpenAI，持倉(cāng)比例約 3%，這也是該基金首次投資非上市公司。

事實(shí)上，T. Rowe Price 和 Fidelity 管理的部分基金早已持有少量 OpenAI 股份，這次 ARK 的加入，進(jìn)一步打通了普通人參與的渠道。

簡(jiǎn)言之，幾乎整個(gè)科技圈都在給 OpenAI 撐場(chǎng)面。

但仔細(xì)想想，邏輯其實(shí)很簡(jiǎn)單：OpenAI 拿了這些錢，還是要去買英偉達(dá)的芯片，租亞馬遜和微軟的服務(wù)器。巨頭們把錢投進(jìn)來(lái)，等于提前鎖定了全球最大的算力客戶。這輪融資，與其說(shuō)是看好 OpenAI，不如說(shuō)是一門穩(wěn)賺的生意。

而對(duì) OpenAI 來(lái)說(shuō)，這筆錢更像是 IPO 前的最后一次大補(bǔ)倉(cāng)。

賬面數(shù)據(jù)確實(shí)好看：每周活躍用戶接近 9 億，付費(fèi)用戶超過(guò) 5000 萬(wàn)，去年全年?duì)I收 131 億美元，單月進(jìn)賬最高 20 億，而且增速是當(dāng)年谷歌、Meta 這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭同階段的四倍。

只是，OpenAI 還沒(méi)盈利，燒錢的速度一點(diǎn)沒(méi)降下來(lái)。

為什么要關(guān)掉 Sora

這次融資前后，OpenAI 的產(chǎn)品節(jié)奏并沒(méi)有停滯不前。

他們發(fā)布了目前最強(qiáng)的 GPT-5.4，在多任務(wù)處理和工作流性能上都有明顯提升。代碼生成工具 Codex 也從一個(gè)功能升級(jí)成了獨(dú)立的編程 Agent，目前每周活躍用戶超過(guò) 200 萬(wàn)，過(guò)去三個(gè)月漲了五倍，月增速維持在 70% 左右。

企業(yè)端的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。目前企業(yè)服務(wù)已經(jīng)占到 OpenAI 總營(yíng)收的 40% 以上，預(yù)計(jì)到 2026 年底會(huì)和消費(fèi)者端打平。

API 每分鐘處理的 token 數(shù)量超過(guò) 150 億，搜索功能的使用量在過(guò)去一年接近翻了三倍，廣告試點(diǎn)項(xiàng)目在上線不到六周內(nèi)年化收入就突破了 1 億美元。這也是 OpenAI 希望向外界傳遞的信號(hào)：收入來(lái)源越來(lái)越多元，ChatGPT 的訂閱費(fèi)用只是其中一塊了。

然而，就在這一片飄紅的數(shù)據(jù)旁邊，Sora 悄悄地下線了。

Sora 剛發(fā)布時(shí)，確實(shí)在影視圈和創(chuàng)意行業(yè)引發(fā)了不小的震動(dòng)。一句話生成視頻，畫(huà)面質(zhì)感還挺真實(shí)，很多人覺(jué)得這是 AI 技術(shù)最讓人興奮的那種東西。

但視頻生成的算力消耗，遠(yuǎn)比文字生成高得多。AI 的每一次推理、每一段文本生成、每一幀視頻渲染，都在真實(shí)消耗著昂貴的 GPU 計(jì)算周期和電能。沒(méi)有免費(fèi)的智能，每一次調(diào)用都是真金白銀的損耗。

而用戶這邊，雖然覺(jué)得好玩，卻沒(méi)多少人愿意為此付高價(jià)。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，OpenAI 之所以選擇關(guān)閉 Sora，原因之一也是因?yàn)樗刻煲獰艏s 100 萬(wàn)美元，可用戶數(shù)量卻從上線時(shí)的 100 萬(wàn)，暴跌到不足 50 萬(wàn)。

當(dāng)留存數(shù)據(jù)難看，商業(yè)化路徑又模糊不清，這筆燒錢的買賣，自然沒(méi)有繼續(xù)下去的理由。于是，現(xiàn)實(shí)還沒(méi)被顛覆，Sora 就已經(jīng)不存在了。

關(guān)掉 Sora 只是開(kāi)始，OpenAI 還在審視其他花錢多、回報(bào)慢的方向，準(zhǔn)備進(jìn)一步收縮；把算力集中到文本模型、代碼生成、企業(yè)服務(wù)這些有穩(wěn)定現(xiàn)金流的方向，也是 OpenAI 在向華爾街表態(tài)：我們知道、也需要怎么賺錢了。

從「改變世界」到「水電煤」

OpenAI 成立于 2015 年，最初的愿景是確保通用人工智能造福全人類。

2019 年，為了籌到足夠的研發(fā)資金，公司轉(zhuǎn)型為「有限盈利」模式，成立了營(yíng)利性子公司，接受了微軟 10 億美元的投資。運(yùn)營(yíng)主體雖然商業(yè)化了，但非營(yíng)利性的 OpenAI 基金會(huì)仍持有約 26% 的股權(quán)，名義上延續(xù)著最初的公益使命。

OpenAI 融資的官方聲明里有一句話值得注意：「構(gòu)建智能本身的基礎(chǔ)設(shè)施層」。

寥寥數(shù)語(yǔ)，其實(shí)道出了 OpenAI 自我定位的轉(zhuǎn)變。以前他們更在意用一個(gè)個(gè)驚艷的 Demo 刷新外界對(duì) AI 的認(rèn)知，現(xiàn)在更想做的，是退到幕后，成為企業(yè)和個(gè)人離不開(kāi)的底層工具。

他們把這個(gè)方向叫做「超級(jí)應(yīng)用」，計(jì)劃把 ChatGPT、Codex、搜索、瀏覽器等能力整合進(jìn)一個(gè)統(tǒng)一的入口，主要面向開(kāi)發(fā)者和企業(yè)用戶，讓人不用在一堆工具之間跳來(lái)跳去。

這背后的邏輯，是讓消費(fèi)者端的習(xí)慣自然帶動(dòng)企業(yè)端的采購(gòu)，兩塊業(yè)務(wù)互相強(qiáng)化。

一個(gè)普通用戶可能今天覺(jué)得新鮮、明天就取消訂閱，但一家把核心業(yè)務(wù)跑在 OpenAI 模型上的企業(yè)，不太可能說(shuō)斷就斷，后者才是華爾街真正想看到的那種客戶黏性。

過(guò)去幾年，OpenAI 隔三差五就會(huì)出現(xiàn)讓人眼前一亮的東西，新模型、新產(chǎn)品、新的可能性，一波接著一波。

但從這輪融資和 Sora 被關(guān)掉這件事來(lái)看，那個(gè)充滿驚喜的階段，可能真的要告一段落了。接下來(lái)可能更像是一門成熟的生意：有人管算力、有人管數(shù)據(jù)、有人管銷售，大家各守一塊，講究成本控制，講究商業(yè)落地。

OpenAI 已經(jīng)回不到從前了，但它也許本來(lái)就沒(méi)打算回去。

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