財聯(lián)社3月30日訊（編輯 夏軍雄）分析人士指出，盡管大型科技股近段時間遭到拋售，并導致納斯達克100指數(shù)進入技術性調整，但這場慘烈的跌勢正顯現(xiàn)出一些信號，這些信號在過去曾預示著該板塊的行情拐點即將到來。

其中最重要的信號之一，是大型科技股相對于整體市場的估值溢價已大幅收窄。歷史經驗表明，這種估值溢價的收窄（即估值壓縮）往往為該板塊后續(xù)跑贏大盤奠定基礎。

自去年10月創(chuàng)下歷史高點以來，納斯達克100指數(shù)已下跌11%，目前其未來12個月預期市盈率為21倍，僅比標普500指數(shù)高出1.7倍。

數(shù)據(jù)顯示，自世紀之交互聯(lián)網泡沫破裂以來，這種如此狹窄的估值差距僅在約四分之一的時間內出現(xiàn)。上一次估值溢價降至如此低位時，納斯達克100指數(shù)隨后在一年內跑贏標普500指數(shù)的幅度創(chuàng)下歷史新高。

當然，由伊朗戰(zhàn)爭帶來的經濟不確定性，可能會削弱許多以往被驗證有效的市場信號，這一指標是否仍然有效仍有待時間檢驗。

大型科技股大幅回調

納斯達克100指數(shù)上周五進入技術性調整區(qū)間（即較高點下跌至少10%），這是自2025年4月以來——當時美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策將美股推至熊市邊緣——首次出現(xiàn)此類情況。

盡管精確判斷市場拐點極為困難，但歷史上“超賣”狀態(tài)通常被視為較具吸引力的入場時機。例如在2013年9月，當納斯達克100指數(shù)相對標普500指數(shù)的估值溢價同樣降至低位時，該指數(shù)隨后錄得相對標普500指數(shù)六個季度以來的最佳表現(xiàn)。

科技股持續(xù)承壓，主要原因在于市場對人工智能（AI）巨額投入能否帶來回報的擔憂不斷加劇，而近期持續(xù)升級的伊朗戰(zhàn)爭進一步打擊了風險偏好。

德意志銀行數(shù)據(jù)顯示，科技板塊相對表現(xiàn)已跌至過去十年趨勢通道的底部，同時投資者配置明顯偏低，僅處于歷史平均水平的第28百分位。

所謂“七巨頭”——英偉達、微軟、蘋果、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta以及特斯拉——均已較各自歷史高點下跌至少10%以上。

以英偉達為例，自去年10月創(chuàng)下收盤紀錄高位以來，英偉達股價已下跌近20%。由于股價下跌疊加盈利預期上調，英偉達目前的預期市盈率約為19.6倍，為2019年初以來最低水平。

投資者通常通過市盈率來衡量股票相對于未來盈利預期的估值水平。

值得注意的是，英偉達的市盈率已低于標普500指數(shù)整體約20倍的水平，這較為罕見，因為投資者通常會給予高成長公司更高的估值溢價。

與此同時，在近期市場調整中，微軟的市盈率也從去年8月的35倍下降至約20倍，而其AI競爭對手Alphabet的市盈率也從今年1月接近30倍回落至約24倍。

華爾街開始抄底

盡管如此，大型科技股長期以來作為市場領漲板塊和盈利引擎的地位，使得華爾街策略師開始關注不斷累積的“超賣”信號，并將其視為當前最具吸引力的投資方向。

Jonestrading Institutional Services首席市場策略師Michael O’Rourke表示：“科技股的這輪調整是積極的，將為板塊內部創(chuàng)造買入機會。投資者應利用這一階段，有選擇地買入那些他們更有信心的公司股票�！�

Evercore ISI首席股票與量化策略師Julian Emanuel表示：“我們正在買入大型科技股�！彼J為，AI革命將在2026年加速發(fā)展，同時指出納斯達克100指數(shù)相對于標普500指數(shù)的市盈率比值具有吸引力。

“更重要的是，目前已有多只科技股的估值低于疫情低點水平，”Emanuel說。

其他多位華爾街專業(yè)人士也在尋找被錯殺的科技股機會，包括CIBC Capital Markets的Christopher Harvey。他提到的標的包括Alphabet、蘋果、英偉達以及Palantir等。

富國證券的Ohsung Kwon預計，納斯達克100指數(shù)及大型科技股即將迎來一波跑贏大盤的行情。

嘉信理財（Charles Schwab）宏觀研究與策略主管Kevin Gordon表示：“科技板塊相較其他行業(yè)經歷了更為嚴重的回撤，近期資金配置也相當疲弱，這提高了出現(xiàn)反彈行情的概率�！�

但他也提示了風險：“問題在于，當前樂觀的盈利預期尚未充分反映長期戰(zhàn)爭可能帶來的擾動�！�

“在更為嚴峻的情形下，科技股可能不再像過去那樣具備避險屬性，投資者可能會轉向更傳統(tǒng)的防御性板塊，”Gordon補充說。