3月30日，龍湖集團(tuán)發(fā)布的一則公告顯示，主要股東們決定從自己名下拿出1億股股份，無(wú)償捐贈(zèng)給員工信托。這旨在獎(jiǎng)勵(lì)那些“在行業(yè)下行周期中，依然堅(jiān)定做出正確選擇的核心人才”。

該份“禮物”背后，龍湖剛剛交出的2025年成績(jī)單顯示，營(yíng)收973.1億元，股東應(yīng)占溢利10.2億元，但若剔除資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)，核心層面實(shí)則虧損17億元。該業(yè)績(jī)折射出當(dāng)下房企的典型處境：一方面，傳統(tǒng)的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)在深度調(diào)整中承受巨大壓力，影響了整體利潤(rùn)；另一方面，轉(zhuǎn)型的曙光已清晰可見(jiàn)。

龍湖業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)為“運(yùn)營(yíng)與服務(wù)”。去年，這項(xiàng)包括商業(yè)投資、物業(yè)管理在內(nèi)的業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了超過(guò)267億元的收入，并以超過(guò)50%的毛利率，帶來(lái)了近80億元的核心利潤(rùn)。更關(guān)鍵的變化藏在資產(chǎn)負(fù)債表里。

截至去年底，龍湖的借貸總額比前一年壓降了超過(guò)235億元，手握292億元現(xiàn)金，平均借貸成本降至罕見(jiàn)的3.51%。在業(yè)績(jī)交流會(huì)上，首席財(cái)務(wù)官趙軼給出了一個(gè)關(guān)鍵判斷：公司已成功“穿越債務(wù)最高峰”。他解釋說(shuō)，最難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，2026年集團(tuán)到期的信用債僅60多億元，“償債壓力已大幅緩解”。

下一步則是穿越周期的迷霧。董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官陳序平在業(yè)績(jī)會(huì)上分享了他的觀察：經(jīng)歷了五年深度調(diào)整，政策持續(xù)發(fā)力下，2026年的房地產(chǎn)市場(chǎng)“跌幅有望大幅收窄，實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)”。信心來(lái)自一線市場(chǎng)的細(xì)微變化：二手房的交易回暖，最終將緩慢而確定地傳導(dǎo)至新房市場(chǎng)。

基于此，龍湖規(guī)劃了一條明確的轉(zhuǎn)型航道。陳序平給出了一個(gè)時(shí)間點(diǎn)：最晚到2028年，來(lái)自運(yùn)營(yíng)和服務(wù)的收入將超過(guò)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。這意味著，屆時(shí)龍湖將從根本上變成另一家公司——一家以穩(wěn)定、可持續(xù)的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的企業(yè)。