文｜職業(yè)餐飲網(wǎng) 張鐸

近日，綠茶發(fā)布了上市以來(lái)的首個(gè)業(yè)績(jī)報(bào)告。在行業(yè)普遍承壓的2025年，綠茶交出了一組頗具反差感的數(shù)字。

收入增速超2成，利潤(rùn)增速近4成，同店收入微降0.8%，遠(yuǎn)超同業(yè)。

全年新開(kāi)157家門(mén)店，總門(mén)店數(shù)來(lái)到609家。

新店堂食坪效較此前門(mén)店提升14.7%，單店投資回收期從19.3個(gè)月壓縮至12.6個(gè)月。

堂食端，翻臺(tái)率與客單價(jià)雙雙企穩(wěn)；外賣端則實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性突破，收入占比從18.8%躍升至25.3%。

綠茶——這個(gè)在消費(fèi)者記憶中逐漸褪色的初代網(wǎng)紅，正在試圖證明自己可以變得常青。

營(yíng)收47.63億，增長(zhǎng)24.1%

全年凈增144家門(mén)店

2025年，綠茶實(shí)現(xiàn)收入47.63億元，同比增長(zhǎng)24.1%；凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)38.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)41.0%。

收入增長(zhǎng)的主引擎，是開(kāi)店。全年新開(kāi)157家，關(guān)閉13家，凈增144家，期末總門(mén)店數(shù)達(dá)到609家，較2024年底的465家增長(zhǎng)31%。

在全球發(fā)售文件中，綠茶給出的2025年開(kāi)店計(jì)劃是150家，按城市層級(jí)拆分為：一線及新一線城市47家、二線城市40家、三線及以下城市58家、海外5家。

實(shí)際新開(kāi)157家，總量達(dá)標(biāo)。但結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了一個(gè)值得注意的偏移——一線及新一線城市成為了遠(yuǎn)超預(yù)期的開(kāi)店主力。

這一偏移背后的邏輯，可以用四個(gè)字概括：分區(qū)加密。

一線及新一線城市門(mén)店從231家凈增至323家，占比從50%提升至53%。重點(diǎn)加密的區(qū)域集中在浙江、廣東、江蘇和四川，四省合計(jì)凈增67家。

在綠茶品牌認(rèn)知度最高、供應(yīng)鏈最成熟的市場(chǎng)，加密的邊際成本最低，爬坡速度最快。先把已驗(yàn)證市場(chǎng)的密度做上去，再向外拓展。這是一種更偏保守、但也更穩(wěn)健的擴(kuò)張策略。

當(dāng)然，下沉并非停滯。2025年綠茶新進(jìn)入16個(gè)城市，三線及以下城市門(mén)店從119家增至150家。但從節(jié)奏上看，下沉更像是"機(jī)會(huì)型拓展"而非"系統(tǒng)性推進(jìn)"。

綠茶在業(yè)績(jī)公告中給出了一組衡量擴(kuò)張空間的數(shù)據(jù)：目前單城市平均門(mén)店數(shù)僅4.0家，而同業(yè)平均為7.3家；百萬(wàn)人口平均門(mén)店數(shù)0.6家，同業(yè)平均1.0家。

也就是說(shuō)，在未來(lái)數(shù)年，綠茶依然具有廣闊的開(kāi)店增長(zhǎng)空間，并將帶來(lái)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

“小店”模型突圍

堂食翻臺(tái)與客單價(jià)企穩(wěn)

2025年，綠茶的每家餐廳日均銷售額從2.17萬(wàn)元降至1.89萬(wàn)元，表面看是一個(gè)令人不安的數(shù)字。但這個(gè)下降并非"賣不動(dòng)了"，而是一個(gè)主動(dòng)的戰(zhàn)略選擇的結(jié)果——綠茶正在系統(tǒng)性地轉(zhuǎn)向面積更小的門(mén)店模型。

目前，綠茶專注開(kāi)設(shè)450平方米以下的小型餐廳。面積縮小，日均絕對(duì)銷售額自然下降；但更小的面積意味著更低的租金、更少的人員配置、更快的翻臺(tái)，以及更高的坪效。

推介資料中，綠茶特意披露了購(gòu)物中心新店的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：

2025年新開(kāi)門(mén)店的堂食月坪效為1953元/平方米，較此前開(kāi)設(shè)的老店1316元/平方米提升了48.4%。新店投資回收期僅為12.6個(gè)月，而老店為19.3個(gè)月——回本速度提升了超過(guò)三分之一。

更值得注意的是，三線及以下城市的新店投資回收期進(jìn)一步壓縮至11.1個(gè)月，不到一年即可收回投資。

簡(jiǎn)言之，綠茶正在用"更小的店、更高的坪效、更快的回本"重新定義自己的單店經(jīng)濟(jì)模型。日均銷售額的下降，恰恰是這一轉(zhuǎn)型的伴生現(xiàn)象而非經(jīng)營(yíng)惡化的信號(hào)。

同店層面，317家可比門(mén)店全年同店銷售下滑0.8%，較2024年10.3%的降幅大幅收窄。

更關(guān)鍵的是季度節(jié)奏：同店下滑主要集中在第一季度（-8.3%），從第二季度起便已恢復(fù)正增長(zhǎng)（Q2 +4.4%、Q3 +0.5%、Q4 +1.0%），連續(xù)三個(gè)季度站在零線之上。

價(jià)格端同樣值得細(xì)看。全口徑人均消費(fèi)從56.2元降至54.6元，降幅2.8%，但這個(gè)數(shù)字包含了外賣訂單的拉低所致。

若剔除外賣，純堂食客單價(jià)僅從58.3元微降至58.0元，幾乎持平。翻臺(tái)率則穩(wěn)定在3.0次/日，與2024年完全一致。

堂食的"價(jià)穩(wěn)量穩(wěn)"，疊加外賣的結(jié)構(gòu)性放量，構(gòu)成了綠茶當(dāng)前營(yíng)收增長(zhǎng)的雙層底座。

外賣客單降了6.6元，

同比增長(zhǎng)66.5%，貢獻(xiàn)1/4營(yíng)收

綠茶的外賣表現(xiàn)是這份年報(bào)中最具突破性的變量。2025年全年，外賣業(yè)務(wù)收入達(dá)12.04億元，同比增長(zhǎng)66.5%，占總收入的比重從18.8%躍升至25.3%。

也就是說(shuō)，綠茶每賺四塊錢(qián)，就有一塊來(lái)自外賣——這個(gè)比例在一年前還不到五分之一。

增長(zhǎng)并非簡(jiǎn)單地"把堂食菜單搬到線上"。2025年，綠茶加大了外賣業(yè)務(wù)的專項(xiàng)投入，推出了專為外賣場(chǎng)景設(shè)計(jì)的輕食套餐和家庭組合，并通過(guò)動(dòng)態(tài)菜單調(diào)整、會(huì)員數(shù)據(jù)分析等數(shù)字化手段持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)。

外賣客單價(jià)從53.1元降至46.5元，降幅12.4%——這是一個(gè)主動(dòng)的定價(jià)策略：以更低的門(mén)檻換取更高的訂單密度和更廣的用戶覆蓋。

一個(gè)常見(jiàn)的擔(dān)憂是，外賣的高速增長(zhǎng)是否以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)。

從數(shù)據(jù)看，這個(gè)擔(dān)憂暫時(shí)可以擱置：外賣業(yè)務(wù)開(kāi)支同比增長(zhǎng)67.6%，與外賣收入66.5%的增速基本同步，意味著綠茶沒(méi)有為了沖外賣規(guī)模而大幅度"燒錢(qián)補(bǔ)貼"。

另一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，外賣占比的快速提升并沒(méi)有擠壓堂食的運(yùn)營(yíng)效率。全年翻臺(tái)率維持在3.0次/日，與2024年持平。

外賣占比的快速提升，恰好與綠茶轉(zhuǎn)向小型門(mén)店的策略形成了默契配合。更小的門(mén)店壓縮了前廳面積，推高了堂食坪效；而廚房的產(chǎn)能并不因此縮減，多余的出餐能力通過(guò)外賣渠道釋放。

當(dāng)然，外賣渠道的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。相較于堂食，外賣的用戶黏性天然偏弱——顧客的選擇高度依賴平臺(tái)的流量分配與推薦算法，容易受到競(jìng)品促銷和平臺(tái)規(guī)則變動(dòng)的沖擊。

食材成本降了2個(gè)點(diǎn)

規(guī)模紅利才剛開(kāi)始

綠茶的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率從9.4%提升到10.7%。

其中貢獻(xiàn)最大的是原材料成本的下降，占比從33.5%下降到31.7%。這主要是由于集中采購(gòu)和招標(biāo)導(dǎo)致的成本下降。

綠茶正在加大從農(nóng)場(chǎng)到餐桌的一體化供應(yīng)鏈建設(shè)，頭部供應(yīng)商+數(shù)字化冷鏈+智能廚房。

從源頭鎖定優(yōu)質(zhì)食材供應(yīng)，到全程冷鏈保障新鮮度，再到門(mén)店智能設(shè)備實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定出品。綠茶實(shí)現(xiàn)了規(guī)模集采的降本效應(yīng)與食材質(zhì)量的穩(wěn)定可控作為規(guī)模化拓店提供支撐。

不過(guò)，供應(yīng)鏈升級(jí)尚有一塊關(guān)鍵拼圖未落地。綠茶在上市募資時(shí)，曾將1.93億港元（占募資總額的26.3%）專項(xiàng)劃撥用于設(shè)立中央食材加工設(shè)施，但截至年底分文未動(dòng)。

同時(shí)，其他資產(chǎn)折舊及攤銷占比從5.7%降至5.0%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。這直接對(duì)應(yīng)綠茶開(kāi)店變輕，裝修折舊減少。

使用權(quán)資產(chǎn)折舊占比從5.3%降至5.1%，其他租金及相關(guān)開(kāi)支占比從2.0%降至1.9%，合計(jì)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，則表明，綠茶仍處在拓店蜜月期，在和商場(chǎng)談判時(shí)擁有更多的籌碼。

員工成本上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，外賣業(yè)務(wù)開(kāi)支占比上升了1.2個(gè)百分點(diǎn)，但這是門(mén)店擴(kuò)張和渠道拓展必須承擔(dān)的。采購(gòu)和開(kāi)店端的效率改善，覆蓋這些成本。

從網(wǎng)紅到常青

綠茶的三個(gè)基因

在此次年報(bào)中，綠茶強(qiáng)調(diào)了自己的三個(gè)基因：融合各家的菜品、高質(zhì)價(jià)比的用餐體驗(yàn)以及新國(guó)風(fēng)的品牌形象，來(lái)概括自身的競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)核。

1、主打中式融合菜，去年推出562道新菜

綠茶主打中式融合菜，不綁定任何單一菜系，而是集各地風(fēng)味于一爐。2025年全年推出562道新菜品——這個(gè)迭代速度在行業(yè)中極為罕見(jiàn)。融合的戰(zhàn)略意義不僅在于菜單豐富度，更在于地域適應(yīng)性。綠茶得以在京、粵、浙、川等口味截然不同的市場(chǎng)同時(shí)扎根。

2、人均54.6元，高質(zhì)價(jià)比的用餐體驗(yàn)

人均54.6元，同店僅降0.8%、翻臺(tái)率3.0次/日——這組數(shù)據(jù)本身就是"質(zhì)價(jià)比"最硬的注腳，在大環(huán)境承壓的背景下，消費(fèi)者依然持續(xù)買單。綠茶的策略不是一味便宜，而是在可比品牌中以最低的客單價(jià)，提供超出價(jià)格預(yù)期的用餐體驗(yàn)。持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，將省下來(lái)的錢(qián)投入顧客真正在乎的環(huán)節(jié)——菜品品質(zhì)和就餐環(huán)境。

3、新國(guó)風(fēng)的品牌形象

清風(fēng)竹影、龍井船宴、西湖盛宴——綠茶依附于任何短期潮流，而是從中華文化的深層審美中汲取養(yǎng)分，帶來(lái)傳統(tǒng)文化元素與自然意象融入用餐場(chǎng)景的沉浸式體驗(yàn)。這也是綠茶得以"揚(yáng)帆出海"的文化基礎(chǔ)。

三個(gè)基因的交匯處，指向一個(gè)本質(zhì)判斷：綠茶的護(hù)城河不是某一道類似于面包誘惑的爆款菜品，不是某一個(gè)網(wǎng)紅打卡場(chǎng)景，而是一套"融合菜品×極致質(zhì)價(jià)比×文化審美"的系統(tǒng)能力。

單獨(dú)拆開(kāi)看，每一項(xiàng)都有對(duì)手可以模仿；但三者的組合與長(zhǎng)期迭代，構(gòu)成了難以快速?gòu)?fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

職業(yè)餐飲網(wǎng)小結(jié)：

在推介文件中，綠茶給自己的定位，是快速增長(zhǎng)的領(lǐng)先中式餐廳常青品牌。

綠茶CEO王勤松曾在一個(gè)專訪中表示：我們追求的向來(lái)都是能穩(wěn)定、健康、長(zhǎng)期發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，當(dāng)時(shí)用 “綠茶” 作為餐廳名字也有這份堅(jiān)持在里面 —— 綠茶是四季常青的。

雖然網(wǎng)上經(jīng)常會(huì)有唱衰初代網(wǎng)紅的文章，但609家門(mén)店，47.63億收入，10.7%的凈利潤(rùn)率。規(guī)模在擴(kuò)張，效率在提升，利潤(rùn)在釋放。

這不是一個(gè)網(wǎng)紅的余暉，是一棵常青樹(shù)的年輪。?

主編丨陳青 統(tǒng)籌 | 楊陽(yáng)