每經(jīng)記者：蔡鼎 每經(jīng)編輯：董興生

3月27日晚間，金風(fēng)科技（SZ002202，股價(jià)27.45元，市值1159億元）發(fā)布2025年年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營收730.23億元，同比增長(zhǎng)28.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.74億元，同比增長(zhǎng)49.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤26.13億元，同比增長(zhǎng)47.03%；基本每股收益0.6369元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。

據(jù)萬得金融終端匯編的數(shù)據(jù)，17家機(jī)構(gòu)對(duì)金風(fēng)科技2025年歸母凈利潤的一致預(yù)測(cè)值為約33.79億元，因此公司披露的27.74億元較一致預(yù)測(cè)值低了17.88%。

2025年四季度歸母凈利潤環(huán)比下滑近83%

縱向來看，這是金風(fēng)科技單年?duì)I收首次突破700億元關(guān)口，但歸母凈利潤僅創(chuàng)下2022年（23.83億元）以來新高。分季度看，金風(fēng)科技2025年第四季度歸母凈利潤為1.9億元，環(huán)比第三季度的約10.97億元下降82.68%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金風(fēng)科技2025年業(yè)績(jī)錄得正增長(zhǎng)的核心在于風(fēng)機(jī)制造主業(yè)的毛利率出現(xiàn)一定修復(fù)——報(bào)告期內(nèi)，公司風(fēng)機(jī)及零部件銷售業(yè)務(wù)的毛利率為8.95%，同比提升3.9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，金風(fēng)科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為35.43億元，同比增長(zhǎng)53.01%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，報(bào)告期內(nèi)，金風(fēng)科技機(jī)組大型化趨勢(shì)明顯，公司6MW及以上機(jī)組成為公司的主力機(jī)型，其中6MW（含）—10MW機(jī)組銷售容量同比上升137.81%，占總銷售容量的比例超過70%；10MW及以上機(jī)組銷售容量同比上升150.54%。2025年國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)中，金風(fēng)科技以208.9萬千瓦的裝機(jī)規(guī)模和37.9%的市場(chǎng)份額，首次位列國內(nèi)海上風(fēng)電整機(jī)制造商榜首。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金風(fēng)科技2025年風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)板塊營業(yè)收入為86.94億元，同比下降19.9%。盡管該板塊毛利率同比提升3.15個(gè)百分點(diǎn)至43.16%，但近20%的營收縮水，反映出金風(fēng)科技在風(fēng)電場(chǎng)資源開發(fā)或轉(zhuǎn)讓節(jié)奏上出現(xiàn)了階段性放緩。此外，從裝機(jī)變動(dòng)來看，報(bào)告期內(nèi)公司自營風(fēng)電場(chǎng)新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)2496.63MW，同時(shí)轉(zhuǎn)讓了權(quán)益并網(wǎng)容量138.45MW。

資產(chǎn)減值損失+信用減值損失超13億元

年報(bào)披露，除水務(wù)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)（營收10.78億元，同比增長(zhǎng)6.48%）外，金風(fēng)科技的綠色甲醇業(yè)務(wù)也在2025年逐步落地。2025年公司綠色甲醇新簽訂單15萬噸，在手訂單超75萬噸。其中，興安盟綠色甲醇項(xiàng)目（一期25萬噸）已于2025年9月一次開車成功。此外，混塔業(yè)務(wù)國內(nèi)新簽訂單突破10GW。

海外市場(chǎng)方面，金風(fēng)科技2025年國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入180.82億元，同比增長(zhǎng)50.59%，占總營收比重提升至24.76%。

年報(bào)還顯示，截至2025年底，金風(fēng)科技在手外部訂單共計(jì)50.49GW，加上內(nèi)部訂單，合計(jì)在手訂單達(dá)53.73GW，同比增長(zhǎng)13.35%。其中海外在手訂單9.27GW，同比增長(zhǎng)31.83%。

記者還注意到，合并利潤表顯示，2025年度金風(fēng)科技投資收益為7.27億元，較2024年的19.62億元大幅下降約62.9%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)減值損失達(dá)10.85億元，較2024年的8.59億元進(jìn)一步擴(kuò)大（增幅約26.3%），結(jié)合信用減值損失2.53億元，兩者合計(jì)吞噬了超過13億元的營業(yè)利潤。

此外，盡管金風(fēng)科技的整體資產(chǎn)負(fù)債率由上年的73.96%微降至71.66%，但短期償債指標(biāo)卻出現(xiàn)下滑。期末流動(dòng)比率從0.9545降至0.9094（降幅4.72%），速動(dòng)比率更是從0.6733降至0.5886（降幅12.58%），這意味著公司應(yīng)對(duì)短期債務(wù)的即期流動(dòng)性正在變緊。