賽美特信息集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱賽美特）赴港IPO遞表滿6個(gè)月之后已于近日失效?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，賽美特在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年上半年）實(shí)施了至少8宗股權(quán)投資，其中在2022年以8983.00萬(wàn)元對(duì)上海昊聲電子信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海昊聲）100%股權(quán)的高溢價(jià)收購(gòu)背后存在一系列蹊蹺之處。首先，這一交易帶來(lái)了超過(guò)8000萬(wàn)元的商譽(yù)，其交易對(duì)象也與賽美特的控股股東之間存在交集。其次，上海昊聲在被收購(gòu)后僅僅半年左右，又實(shí)施了開(kāi)支金額高達(dá)9070萬(wàn)元的股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。

更加值得一提的是，天眼查顯示，在上海昊聲于2023年3月真正成為賽美特的全資子公司之前，多家公司新進(jìn)入了上海昊聲的股東行列，這些公司身份并不簡(jiǎn)單，其同時(shí)也持有賽美特控股股東的股份，而這與招股書(shū)所披露的并不一致。就此，賽美特方面在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，請(qǐng)以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)。

在收購(gòu)上海昊聲之后的2023年底，賽美特又通過(guò)上海昊聲進(jìn)一步以高溢價(jià)收購(gòu)了至少三家公司，其中一家標(biāo)的公司正是上海昊聲的供應(yīng)商H，而賽美特卻又將這家供應(yīng)商列為了公司2024年和2025年上半年的前五大供應(yīng)商之一。

“硬科技”形象背后：僅一項(xiàng)專利為2023年之后申請(qǐng) 報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅凈流出

根據(jù)招股書(shū)，賽美特是中國(guó)領(lǐng)先的智能工業(yè)軟件解決方案提供商，主要為半導(dǎo)體、電力、電子、汽車、面板、光伏等行業(yè)的客戶提供智能制造軟件解決方案和經(jīng)營(yíng)管理軟件解決方案。

賽美特在招股書(shū)中表示，公司實(shí)現(xiàn)了對(duì)半導(dǎo)體制造全流程的集成，使公司成為國(guó)內(nèi)首家且唯一一家全自動(dòng)CIM解決方案已通過(guò)多家12英寸晶圓廠驗(yàn)證，并投入量產(chǎn)的供應(yīng)商。不過(guò)，記者注意到，以“硬科技”示人的賽美特，截至招股書(shū)的最后實(shí)際可行日期，在61項(xiàng)已注冊(cè)對(duì)業(yè)務(wù)（可能）影響重大的專利中，除了一項(xiàng)專利是在2024年1月申請(qǐng)的，其余都是在2024年之前申請(qǐng)的。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2022年、2023年、2024年、2024年上半年以及2025年上半年，賽美特的收入分別為1.81億元、2.87億元、5.00億元、2.58億元和2.83億元，同期凈利潤(rùn)分別為-0.81億元、0.25億元、0.74億元、0.35億元和0.34億元。相較于2022年至2024年期間業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，賽美特在2025年上半年的收入同比增速為9.69%，已大幅放緩，其凈利潤(rùn)更是同比下降了4.00%。

事實(shí)上，賽美特在報(bào)告期內(nèi)收入的快速增長(zhǎng)背后，也有外延收購(gòu)帶來(lái)的影響。賽美特在報(bào)告期內(nèi)總共進(jìn)行了至少8筆股權(quán)收購(gòu)交易。以賽美特在2024年完成的3筆股權(quán)收購(gòu)為例，3家標(biāo)的公司自收購(gòu)至2024年12月31日期間為賽美特貢獻(xiàn)了收入1.12億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1067.80萬(wàn)元，分別占到了賽美特2024年全年收入和凈利潤(rùn)的22.40%和14.47%。

盡管自2023年起已實(shí)現(xiàn)盈利，但賽美特仍持續(xù)面臨經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流承壓。賽美特在2022年、2023年和2025年上半年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別流出7097.1萬(wàn)元、8826.3萬(wàn)元和5840.3萬(wàn)元，僅在2024年全年錄得經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入4134.5萬(wàn)元。與此同時(shí)，賽美特的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)凈額也從2022年末的3485.4萬(wàn)元，逐年/期上升至了2025年上半年末的2.87億元。

賽美特在招股書(shū)中表示，持續(xù)的負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量可能會(huì)限制公司為內(nèi)部運(yùn)營(yíng)提供資金的能力，并可能需要公司通過(guò)股本或債券發(fā)行獲得額外融資，這可能會(huì)導(dǎo)致股東攤薄、杠桿增加或?qū)臼┘酉拗菩云踔Z。

高溢價(jià)收購(gòu)上海昊聲100%股權(quán) 交易對(duì)象與賽美特控股股東存交集

賽美特于報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的至少8宗股權(quán)投資（對(duì)杭州銀湖冠天智能科技有限公司的投資和增資總共算作一宗）中，對(duì)上海昊聲的投資尤為重要。

招股書(shū)顯示，賽美特以8983.00萬(wàn)元收購(gòu)上海昊聲100%股權(quán)，彼時(shí)上海昊聲的凈資產(chǎn)僅為641.00萬(wàn)元，交易帶來(lái)逾8000萬(wàn)元的商譽(yù)，交易完成時(shí)間為2022年4月。

天眼查則顯示，2022年6月28日，上海昊聲的股東由海南新思創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱新思創(chuàng)）和自然人何文杰變更為了新思創(chuàng)和上海賽美特軟件科技有限公司（賽美特曾用名，以下簡(jiǎn)稱上海賽美特）。

記者注意到，同樣一位名為何文杰的自然人在2024年進(jìn)入了上海賽美特二號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱賽美特二號(hào)）、上海芯賽美六號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱芯賽美六號(hào)）的合伙人名單。根據(jù)招股書(shū)，賽美特二號(hào)是賽美特的管理層股東，同時(shí)也是賽美特的控股股東之一。芯賽美六號(hào)是上海賽美特一號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱賽美特一號(hào)）的第一大出資合伙人，賽美特一號(hào)同樣是賽美特的管理層股東以及控股股東之一。

天眼查還顯示，新思創(chuàng)的通訊地址為海南省澄邁縣老城鎮(zhèn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)海南生態(tài)軟件園孵化樓四樓1001室，這與海南賽美特六號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱賽美特六號(hào)）的通訊地址完全一致，賽美特六號(hào)由南京佳視聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱佳視聯(lián)）持有出資份額，佳視聯(lián)是賽美特的管理層股東以及控股股東之一。同樣作為賽美特的管理層股東以及控股股東的海南賽美特二號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等，其通訊地址均為海南省澄邁縣老城鎮(zhèn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)海南生態(tài)軟件園孵化樓五樓2001室。

那么，賽美特高溢價(jià)收購(gòu)上海昊聲背后的交易對(duì)手是誰(shuí)？是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易呢？賽美特在3月27日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪函稱，請(qǐng)以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)。

收購(gòu)上海昊聲過(guò)程信息與公開(kāi)資料不一致 賽美特：請(qǐng)以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)

值得一提的是，天眼查顯示，在上海賽美特入股上海昊聲之后的2022年11月和2023年2月，先后有海南芯輝煌企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南芯怡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（芯賽美六號(hào)曾用名）、海南芯輝煌一號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱芯輝煌一號(hào)）、澄邁縣芯輝煌二號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱芯輝煌二號(hào)）新進(jìn)入上海昊聲的股東行列，最后在2023年3月30日才變更為由上海賽美特持有上海昊聲100%股權(quán)。

芯輝煌一號(hào)和芯輝煌二號(hào)分別是上海芯賽美四號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱芯賽美四號(hào)）和上海芯賽美五號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱芯賽美五號(hào)）的曾用名，芯賽美四號(hào)和芯賽美五號(hào)均是賽美特一號(hào)的合伙人。

對(duì)于招股書(shū)和天眼查顯示的有關(guān)“賽美特收購(gòu)上海昊聲”信息不一致的原因，賽美特在采訪函中回復(fù)稱，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，賽美特2022年4月已形成對(duì)上海昊聲的控制，納入合并報(bào)表。天眼查信息僅為程序性備案、常規(guī)信息等政府公開(kāi)信息的整合，請(qǐng)以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)。

此外，上海昊聲在2022年10月還實(shí)施了股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，向獲選者總共授出約274.70萬(wàn)股上海昊聲的股份，并確認(rèn)付款開(kāi)支9070萬(wàn)元，這一金額甚至高于賽美特對(duì)上海昊聲100%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)。

對(duì)于上海昊聲為何在被收購(gòu)后僅僅半年左右就要實(shí)施股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，高達(dá)9070萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支金額是否合適，其獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的獲選者又具體為哪些人？賽美特同樣僅回復(fù)稱，公司財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)會(huì)計(jì)師鑒證，請(qǐng)以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)。

被收購(gòu)后仍成為公司前五大供應(yīng)商之一 供應(yīng)商H身份成謎

招股書(shū)顯示，在收購(gòu)上海昊聲之后的2022年8月和10月，賽美特又通過(guò)上海昊聲分別收購(gòu)了蘇州數(shù)領(lǐng)信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇州數(shù)領(lǐng)）60%股權(quán)和上海渤慧信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海渤慧）100%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格分別為1800萬(wàn)元和0元，分別形成了商譽(yù)1080.30萬(wàn)元和1387.10萬(wàn)元。

不過(guò)，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，在2023年12月28日，蘇州數(shù)領(lǐng)的股東又由上海昊聲和上海芯程企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）變更為了上海昊聲，即由上海昊聲持股100%，而其注冊(cè)資本則未發(fā)生變化。上海昊聲是否在2023年底又收購(gòu)了蘇州數(shù)領(lǐng)剩余40%股權(quán)？賽美特的招股書(shū)中未予以披露。

記者還注意到，在賽美特收購(gòu)上海昊聲之后，供應(yīng)商H在2023年、2024年和2025年上半年均進(jìn)入了賽美特前五大供應(yīng)商行列。賽美特表示，供應(yīng)商H是在2018年開(kāi)始與上海昊聲建立起了業(yè)務(wù)關(guān)系，在2022年被賽美特所收購(gòu)。也就是說(shuō)，賽美特在2022年不僅收購(gòu)了上海昊聲，還連帶收購(gòu)了上海昊聲的供應(yīng)商H。那么，供應(yīng)商H是否就是前述的蘇州數(shù)領(lǐng)或者上海渤慧？在被賽美特于2022年收購(gòu)之后，作為賽美特附屬公司的供應(yīng)商H，為何還被列為了賽美特的供應(yīng)商呢？

對(duì)此，賽美特在采訪函中回復(fù)稱，供應(yīng)商H不是蘇州數(shù)領(lǐng)或者上海渤慧，（其余問(wèn)題）以公司公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)。

值得一提的是，招股書(shū)披露的“2022年收購(gòu)事項(xiàng)”中，賽美特僅有三起收購(gòu)，除了蘇州數(shù)領(lǐng)和上海渤慧外，是對(duì)威程信息科技（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳威程）51%股權(quán)的收購(gòu)。但是，招股書(shū)同時(shí)披露，深圳威程成立于2021年9月，而供應(yīng)商H與上海昊聲的業(yè)務(wù)關(guān)系起始年份為2018年。也就是說(shuō)，供應(yīng)商H的成立時(shí)間為2018年或之前，其也不應(yīng)該是深圳威程。

此外，到了2025年1月2日和2025年1月23日，上海渤慧和蘇州數(shù)領(lǐng)兩家公司又雙雙被予以了注銷，對(duì)于注銷的原因招股書(shū)則未予以披露。

截至2025年上半年末，賽美特的商譽(yù)已達(dá)2.81億元，占到當(dāng)期公司資產(chǎn)總額17.11億元的16.42%。