3月27日，比亞迪發(fā)布2025年年度報告。
一方面，比亞迪的規(guī)模依然在創(chuàng)紀錄，全年總營收達到8039.65億元，總銷量460.24萬輛；
其中，賣車（含電池、儲能）占收入的80.7%，手機零部件代工占19.3%。賣車是主業(yè)，毛利率20.5%；手機代工是副業(yè)，毛利率只有6.3%。
但另一方面，全年歸母凈利潤326.19億元，較上年同期的402.54億元下降18.97%。算下來，比亞迪2025年凈利潤比去年少了76億元。
原因是，比亞迪在進行高強度的戰(zhàn)略投入與全球化擴張。
2025年，比亞迪研發(fā)投入高達634.4億元，創(chuàng)歷史新高。其中，為了補齊智能化短板，研發(fā)資本化支出達到54.63億元，同比增長465%。“天神之眼”智駕系統(tǒng)搭載量超256萬輛。同時，比亞迪還在大舉推進“閃充中國”戰(zhàn)略，計劃到2026年底建成2萬座閃充站。
在國內大眾品牌承壓（整體轎車銷量負增長2.9%）的背景下，海外成了比亞迪最賺錢的市場。2025年，比亞迪海外出口首次突破百萬輛大關（105萬輛），同比大增140%。境外收入達到3107.4億元，增速（40.1%）遠超國內，且境外毛利率（19.5%）明顯高于國內（16.7%）。
比亞迪在海外瘋狂建廠（匈牙利、巴西、泰國、柬埔寨），海外非流動資產從153億元翻倍至318億元，并投入8艘自有滾裝船運營。
品牌方面，比亞迪旗下乘用車有四個品牌：大眾化的比亞迪品牌（王朝+海洋系列）、個性化越野的方程豹、科技豪華的騰勢、超豪華的仰望。
方程豹、騰勢、仰望三個高端品牌合計銷量近40萬輛，同比翻倍。但相比于460萬輛的總大盤，高端品牌體量依然較小，對整體利潤的拉動尚在早期階段。
同時打響智能化、高端化、全球化三場硬仗，極其考驗資金鏈。2025年，比亞迪經營活動現金流驟降55.69%至591.36億元。為此，比亞迪通過取得借款、發(fā)行債券、永續(xù)債以及港股增發(fā)等方式，籌集了巨額資金備戰(zhàn)。
接下來的2026年，就看比亞迪的高端品牌能否真正扛起利潤大旗，以及海外產能釋放后的潛力。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）