3月24日，健合（H&H）國際控股有限公司（以下簡稱 “健合集團”）正式發(fā)布截至2025年12月31日的全年業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年健合集團實現(xiàn)總營收143.54億元，同比增長10.0%；實現(xiàn)凈利潤1.96億元，相較2024年同期實現(xiàn)扭虧為盈，經營質量與盈利水平實現(xiàn)穩(wěn)步提升。

報告期內，健合集團三大核心業(yè)務板塊并駕齊驅，全線實現(xiàn)正增長。與此同時，中國市場核心支撐作用持續(xù)凸顯，全球化布局與科研創(chuàng)新體系不斷完善。在健康消費行業(yè)轉型升級的進程中，健合集團還將持續(xù)深化全家庭營養(yǎng)戰(zhàn)略，驅動業(yè)務高質量發(fā)展。

中國市場成增長核心引擎

2025年，健合集團圍繞高質量發(fā)展主線，穩(wěn)步推進經營效率提升與財務結構優(yōu)化，各項核心財務指標呈現(xiàn)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢，為企業(yè)長期發(fā)展奠定了堅實的財務基礎。

財報顯示，報告期內集團盈利水平穩(wěn)步提升，全年實現(xiàn)毛利89.64億元，同比增長13.2%，毛利率較2024年提升1.9個百分點至62.5%；EBITDA達17.73億元，同比增長26.1%；經調整可比EBITDA為20.51億元，同比增長5.0%，經調整可比純利6.64億元，同比增長22.7%，經調整可比純利率提升0.5個百分點至4.6%。一系列盈利指標的改善，印證了集團產品結構優(yōu)化、運營效率提升的相關舉措取得了扎實成效。

區(qū)域市場布局上，中國內地市場作為健合集團發(fā)展的核心陣地，增長動能持續(xù)釋放。2025年中國內地市場實現(xiàn)營收102.01億元，同比增長17.45%，在集團總營收中占比達71.07%，持續(xù)發(fā)揮增長壓艙石與核心引擎作用。在國內居民健康消費需求持續(xù)升級的背景下，集團依托本土化的產品布局與全渠道運營能力，精準匹配中國家庭的健康消費需求，實現(xiàn)了穩(wěn)健的增長表現(xiàn)。

海外市場方面，健合集團結合不同區(qū)域市場特點推進精細化運營，整體保持平穩(wěn)發(fā)展。其中北美市場實現(xiàn)營收17.48億元，同比增長7.77%，在集團總營收中占比12.18%；東南亞、歐洲等擴張市場增長勢頭良好，帶動其他區(qū)域市場實現(xiàn)營收8.3億元，同比增長13.34%。澳洲及新西蘭市場，健合集團主動優(yōu)化渠道結構，降低對企業(yè)代購渠道的依賴，聚焦本地市場深耕細作，全年澳新本地市場Swisse斯維詩品牌實現(xiàn)5.5%的穩(wěn)健增長，渠道優(yōu)化的長期價值逐步顯現(xiàn)。

財務安全與現(xiàn)金流管理方面，健合集團持續(xù)推進去杠桿化進程，財務結構持續(xù)優(yōu)化。截至2025年末，集團凈杠桿比率從2024年的3.99倍降至3.45倍，年內壓降債務規(guī)模超6億元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額16.69億元，疊加定期存款后現(xiàn)金儲備超17億元，全年經營活動產生的現(xiàn)金流凈額達15.37億元，同比增長14.1%。充裕的現(xiàn)金流與持續(xù)優(yōu)化的資本結構，為集團后續(xù)科研投入、市場拓展與戰(zhàn)略落地提供了充足的保障。

三大業(yè)務勢能強勁

2025年，健合集團深耕“全家庭營養(yǎng)健康”戰(zhàn)略，成人營養(yǎng)及護理用品（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品（BNC）、寵物營養(yǎng)及護理用品（PNC）三大核心業(yè)務均實現(xiàn)正向增長，形成了覆蓋嬰幼兒、成人、寵物全家庭成員的健康產品矩陣，各板塊依托科研創(chuàng)新、品牌深耕與渠道優(yōu)化，在細分賽道持續(xù)鞏固競爭優(yōu)勢。

ANC業(yè)務作為健合集團第一大收入板塊，2025年實現(xiàn)營收69.46億元，同比增長3.7%，占集團總營收的48.4%。核心品牌Swisse斯維詩在進入中國市場十周年之際，全球收入突破10億美元，2025年躍居中國內地整體維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場首位，同時持續(xù)蟬聯(lián)澳洲VHMS市場第一。其中中國市場營收49.12億元，同比增長13.28%，占ANC業(yè)務總銷售額的70.7%。

BNC業(yè)務2025年增長表現(xiàn)亮眼，全年實現(xiàn)營收52.6億元，同比增長20%，增速領跑三大核心板塊，占集團總營收的36.6%。在國內嬰幼兒配方奶粉行業(yè)整體零售增速趨緩的背景下，合生元中國內地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長28.3%，超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額提升至17.1%，創(chuàng)下歷史新高，增長表現(xiàn)持續(xù)大幅優(yōu)于行業(yè)平均水平。

BNC業(yè)務增長的核心支撐，源于健合集團在母乳活性成分領域的長期科研積累，圍繞2'-巖藻糖基乳糖（2'-FL）及乳橋蛋白（LPN）兩大核心成分，形成了系統(tǒng)化的專利布局，構建了堅實的技術壁壘。同時，通過“渠道+品牌”雙輪驅動，健合集團深化電商平臺與線下母嬰店渠道布局，打造新手媽媽科普教育場景，持續(xù)深化與消費者的連接。

PNC業(yè)務作為健合集團第三增長曲線，2025年保持穩(wěn)健增長，全年實現(xiàn)營收21.5億元，同比增長8.7%，占集團總營收的15.0%，業(yè)務盈利水平顯著提升。中國市場方面，Solid Gold素力高完成渠道優(yōu)化與產品高端化調整，全年銷售額同比增長8.6%，同時穩(wěn)步推進本地化供應戰(zhàn)略，為國內市場的長期發(fā)展打下了良好基礎。

在業(yè)內人士看來，ANC、BNC、PNC三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展的格局，覆蓋從嬰幼兒、成人到寵物的全家庭成員健康需求，構建了健合集團差異化的品類協(xié)同優(yōu)勢。

錨定全家庭營養(yǎng)長期賽道

2025年健合集團的穩(wěn)健增長，核心源于對健合“全家庭營養(yǎng)健康”長期戰(zhàn)略的堅守與落地。通過三大業(yè)務板塊的協(xié)同布局，健合集團實現(xiàn)了對家庭全生命周期健康需求的全覆蓋，在消費需求多元化的市場環(huán)境中，形成了獨特的品類協(xié)同優(yōu)勢與用戶全周期運營能力。

對于未來發(fā)展，健合集團制定了清晰的發(fā)展規(guī)劃，將持續(xù)以高質量創(chuàng)新為核心，深化全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地，穩(wěn)步推進全球化布局，實現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)健增長。

健合集團首席執(zhí)行官及中國區(qū)CEO李鳳婷表示，展望未來，集團將將持續(xù)聚焦核心業(yè)務，通過科研創(chuàng)新與產品升級，推動營養(yǎng)補充品及嬰幼兒配方奶粉業(yè)務的持續(xù)增長，保持穩(wěn)健的盈利水平，穩(wěn)步向全球高端營養(yǎng)與健康產業(yè)領導者的目標邁進。

具體業(yè)務布局上，ANC業(yè)務將持續(xù)鞏固中國市場的領先地位，深化抖音、線下新零售等高增長渠道布局，同時借鑒新加坡、中國香港等市場的成熟運營經驗，穩(wěn)步拓展東南亞、歐洲等13個海外市場，釋放全球化增長潛力；BNC業(yè)務將依托全渠道布局，持續(xù)深化新手媽媽教育策略，提升嬰配粉產品的用戶轉化與留存，同時拓展嬰童營養(yǎng)全品類布局，將用戶服務周期從嬰幼兒延伸至兒童全成長周期；PNC業(yè)務將加快推進中國本地化供應戰(zhàn)略落地，持續(xù)完善高端產品矩陣，同時推動Zesty Paws在北美市場的全渠道擴展與品類創(chuàng)新，持續(xù)挖掘全球寵物健康市場的增長機遇。

在業(yè)內人士看來，當前，國內健康消費市場持續(xù)升級，消費者對高品質、科學化的營養(yǎng)健康產品需求持續(xù)提升，為行業(yè)發(fā)展帶來了廣闊的長期空間。健合集團深耕全家庭營養(yǎng)健康賽道多年，核心品牌在細分賽道已形成穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢。未來，隨著集團全家庭營養(yǎng)戰(zhàn)略的持續(xù)深化，科研創(chuàng)新成果的持續(xù)轉化，以及全球化布局的不斷完善，有望在健康消費行業(yè)的轉型升級進程中，持續(xù)釋放增長動能。