來(lái)源：澤景汽車電子招股書

3月24日，江蘇澤景汽車電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱"澤景股份"，股票代碼：02632.HK）正式于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，摘得港股“智能視覺(jué)交互第一股”、“HUD第一股”的桂冠，也正式邁入了公司國(guó)際化戰(zhàn)略的全新階段。

此次澤景股份全球發(fā)售的發(fā)售股份數(shù)目為16,226,500股H股，其中香港發(fā)售股份數(shù)目1,622,650股H股，國(guó)際發(fā)售股份數(shù)目14,603,850股H股，最終發(fā)售價(jià)為每股H股44.20港元，另加1.0%經(jīng)紀(jì)傭金、0.0027%證監(jiān)會(huì)交易征費(fèi)、0.00015%會(huì)財(cái)局交易征費(fèi)及0.00565%聯(lián)交所交易費(fèi)。面值為每股H股人民幣0.50元。

截圖來(lái)源：澤景股份公告

澤景股份發(fā)布的最終發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告顯示，所得款項(xiàng)總額為649.67百萬(wàn)港元。其招股章程中提到所得款項(xiàng)主要用于以下用途：

• 預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約46.7%（或309.1百萬(wàn)港元）將用于生產(chǎn)線擴(kuò)展及自動(dòng)化、智能化升級(jí)。

• 預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約32.4%（或214.7百萬(wàn)港元）將用于提升研發(fā)及技術(shù)能力，以及升級(jí)現(xiàn)有解決方案及開(kāi)發(fā)基于同源技術(shù)的新產(chǎn)品。

• 預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約10.9%（或72.1百萬(wàn)港元）將用于與專注于光學(xué)成像、近眼顯示、可穿戴產(chǎn)品等其他相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈參與者的潛在戰(zhàn)略合作，旨在鞏固及提升澤景領(lǐng)先市場(chǎng)地位及技術(shù)能力。

• 預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約10.0%（或66.2百萬(wàn)港元）將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

澤景成立于2015年，是中國(guó)最早專注于HUD（抬頭顯示）解決方案研發(fā)與量產(chǎn)的企業(yè)之一。彼時(shí)，國(guó)內(nèi)HUD市場(chǎng)幾乎被國(guó)外技術(shù)壟斷，澤景從零起步，堅(jiān)持核心技術(shù)自主可控，近十年間一步步突破技術(shù)壁壘，走出了一條屬于自己的路。如今，澤景已構(gòu)建起覆蓋W-HUD、AR-HUD的完整產(chǎn)品矩陣，持續(xù)向下一代3D-HUD和AR-HUD技術(shù)延伸，同時(shí)積極拓展電子后視鏡系統(tǒng)、透明車窗顯示技術(shù)、實(shí)像懸浮顯示等創(chuàng)新視覺(jué)技術(shù)和產(chǎn)品，致力于打造更加安全、人性化、場(chǎng)景多元、環(huán)境適應(yīng)的座艙駕駛體驗(yàn)。

澤景具備完善的量產(chǎn)交付體系，從項(xiàng)目定點(diǎn)、研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造到質(zhì)量監(jiān)測(cè)實(shí)現(xiàn)全流程管控，已為18家頭部主機(jī)廠及新興主機(jī)廠提供服務(wù)，累計(jì)獲得101個(gè)車型定點(diǎn)，覆蓋轎車、SUV、MPV等多元化且不斷增長(zhǎng)的車型矩陣，充分滿足不同細(xì)分市場(chǎng)的需求。

以2024年銷售量計(jì)算，澤景在中國(guó)HUD解決方案提供商中排名第二，市場(chǎng)份額達(dá)16.2%，且是中國(guó)市場(chǎng)唯一一家在HUD銷量、W-HUD銷量及高性能AR-HUD解決方案銷量均排名市場(chǎng)前三名的公司，澤景已成長(zhǎng)為中國(guó)HUD解決方案商業(yè)化的領(lǐng)導(dǎo)者。截至2025年9月底，澤景累計(jì)交付超過(guò)190w套HUD產(chǎn)品，190萬(wàn)輛汽車，190萬(wàn)位駕駛者，因澤景的存在得以更安全地抬頭看路。

所得款項(xiàng)用途

經(jīng)扣除我們就上市和全球發(fā)售已付及應(yīng)付的承銷費(fèi)用及估計(jì)傭金以及其他估計(jì)發(fā)行開(kāi)支，假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股H股45.00港元（即本招股章程所述指示性發(fā)售價(jià)范圍42.00 港元及48.00港元的中位數(shù)），我們估計(jì)我們將收到的所得款項(xiàng)凈額將約662.1百萬(wàn)港元。

預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約22.2%（或146.9百萬(wàn)港元）將用于擴(kuò)展及升級(jí)我們的HUD產(chǎn)品組裝線及SMT工藝。我們計(jì)劃自2025年起計(jì)六年內(nèi)在儀征基地新建的設(shè)施及中國(guó)及海外計(jì)劃租賃的生產(chǎn)基地（例如在匈牙利及中國(guó)內(nèi)地以外的亞太地區(qū)）建立10條HUD產(chǎn)品裝配線和5條 SMT工藝線。我們計(jì)劃建立全球生產(chǎn)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)在生產(chǎn)設(shè)施中引入先進(jìn)的智能化和自動(dòng)化生產(chǎn)工藝，進(jìn)一步提升和優(yōu)化我們的生產(chǎn)能力和效率，從而更好地服務(wù)于我們的高價(jià)值客戶。此外，我們計(jì)劃加強(qiáng)部分關(guān)鍵部件及零件（如PCBA）的自產(chǎn)能力，以提高我們生產(chǎn)流程的管理和質(zhì)量控制。

預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約21.1%（或139.6百萬(wàn)港元）將用于就以下事項(xiàng)土地收購(gòu)、裝修及其他相關(guān)成本，包括(i)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約 11.9%（或79.1百萬(wàn)港元）將用于收購(gòu)一塊約26,700平方米的地塊，以擴(kuò)建我們的儀征基地，進(jìn)行建造及翻新以進(jìn)一步擴(kuò)大我們的生產(chǎn)能力；及(ii)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約9.2%（或60.5百萬(wàn)港元）將用于在中國(guó)及海外計(jì)劃租賃的生產(chǎn)基地（我們計(jì)劃使用自有資金租賃該等生產(chǎn)基地）進(jìn)行改造，以擴(kuò)大我們的客戶覆蓋范圍并加強(qiáng)我們服務(wù)全球客戶的能力。具體而言，中國(guó)及海外計(jì)劃租賃的生產(chǎn)基地以及對(duì)應(yīng)的所得款項(xiàng)凈額包括：(i)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約1.3%（或8.5百萬(wàn)港元）將用于在華東地區(qū)改造一個(gè)約5,000平方米的生產(chǎn)基地，以更好地服務(wù)區(qū)域客戶；(ii)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約2.7%（或18.1百萬(wàn)港元）將用于在匈牙利改造一個(gè)約8,000平方米的歐洲生產(chǎn)基地，以服務(wù)歐洲客戶；(iii)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約1.7%（或11.3百萬(wàn)港元）將用于在中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)改造一個(gè)約5,000平方米的亞太制造基地；及(iv)預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約3.4%（或22.6百萬(wàn)港元）將用于改造兩個(gè)合共20,000 平方米的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地，以增強(qiáng)對(duì)華北、華中、華南等重點(diǎn)地區(qū)客戶的支持能力。于最后實(shí)際可行日期，亞太制造基地（中國(guó)內(nèi)地以外）的地點(diǎn)仍未確定，仍在磋商中。然而，我們計(jì)劃租賃及翻新兩個(gè)海外生產(chǎn)基地的國(guó)家╱司法管轄區(qū)將成為我們?nèi)驑I(yè)務(wù)版圖的戰(zhàn)略性新?lián)c(diǎn)。

預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額的約3.4%（或22.6百萬(wàn)港元）將用于升級(jí)我們的IT及技術(shù)系統(tǒng)，以配合我們?nèi)蛏a(chǎn)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)將引入的智能化及自動(dòng)化生產(chǎn)工藝，并提高我們的營(yíng)運(yùn)效率。具體而言，與我們的全球擴(kuò)張進(jìn)展相一致，我們計(jì)劃建立海外數(shù)據(jù)連接并部署海外ERP系統(tǒng)。通過(guò)增強(qiáng)數(shù)據(jù)中間設(shè)備與人工智能驅(qū)動(dòng)的決策能力，我們旨在實(shí)現(xiàn)全球數(shù)據(jù)互通性并增加人工智能應(yīng)用跨業(yè)務(wù)場(chǎng)景的覆蓋范圍。此外，我們打算通過(guò)實(shí)施全球閉環(huán)數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，提高海外生產(chǎn)基地的自動(dòng)化水平，實(shí)現(xiàn)低碳智能運(yùn)營(yíng)。

公司業(yè)績(jī)

招股書顯示，在過(guò)去的2022年、2023年、2024年和2025年前五個(gè)月，澤景電子的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣2.14億、5.49億、5.78億和2.62億元，相應(yīng)期間的凈虧損分別為人民幣2.56億、1.75億、1.38億和2.40億元。

按解決方案類型劃分的收益

下表載列于所示年度╱期間我們按解決方案類型劃分的收益明細(xì)，以絕對(duì)金額及占我們總收益的百分比列示：

銷售HUD解決方案

于往績(jī)記錄期間，我們向汽車主機(jī)廠銷售的HUD解決方案包括W-HUD解決方案 CyberLens及AR-HUD解決方案CyberVision。于2022年、2023年、2024年及截至2024 年及2025年9月30日止九個(gè)月，來(lái)自銷售HUD解決方案的收益分別為人民幣171.2百萬(wàn) 元、人民幣494.5百萬(wàn)元、人民幣540.6百萬(wàn)元、人民幣400.6百萬(wàn)元及人民幣448.4百萬(wàn) 元，分別占我們同期總收益的80.0%、90.0%、93.6%、93.2%及93.4%。

銷售成本

于往績(jī)記錄期間，我們的銷售成本主要包括(i)原材料成本，主要包括集成電路、電感器及電阻器，(ii)人工成本，及(iii)制造間接費(fèi)用。我們于2022年、2023年、2024 年及截至2024年及2025年9月30日止九個(gè)月的銷售成本分別為人民幣165.7百萬(wàn)元、人 民幣408.9百萬(wàn)元、人民幣419.7百萬(wàn)元、人民幣312.4百萬(wàn)元及人民幣365.0百萬(wàn)元。下表載列于所示年度／期間我們按性質(zhì)劃分的銷售成本明細(xì)，以絕對(duì)金額及占我們總收益的百分比列示：

截至2025年5月31日，澤景電子合共服務(wù)了18家汽車主機(jī)廠客戶，公司與多元化的頂級(jí)汽車主機(jī)廠建立了牢固的關(guān)系。截至2025年5月31日，公司取得94個(gè)車型定點(diǎn)，涵蓋多元化且不斷增長(zhǎng)的車型管道。澤景電子的許多客戶均為于市場(chǎng)上占有重要地位的頭部汽車主機(jī)廠。

股東架構(gòu)

招股書顯示，澤景電子在上市前的股東架構(gòu)中，控股股東集團(tuán)(包括張濤先生、張波先生、王正剛先生、呂濤先生、葉靜女士、郭慧女士、呂湘連女士、員工持股平臺(tái)揚(yáng)州澤盈及揚(yáng)州澤蕪)，合計(jì)持股44.66%。

此外，澤景電子的股東陣容中包括了吉利控股、順為資本、一汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)等眾多產(chǎn)業(yè)及財(cái)務(wù)投資人

澤景成立于2015年，是一家集科研、生產(chǎn)、服務(wù)于一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括W-HUD、AR-HUD、 CMS、透明A柱、透明車窗顯示等智能座艙相關(guān)產(chǎn)品。在全國(guó)已經(jīng)布局儀征（總部和制造中心）、西安（研發(fā)中心）、上海（管理及客戶服務(wù)支持中心）、長(zhǎng)春（北方服務(wù)中心）、重慶（西南服務(wù)中心）5個(gè)區(qū)域。

澤景始終致力于用科技手段提高智能汽車的數(shù)字化體驗(yàn)，是目前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車內(nèi)視覺(jué)解決方案供應(yīng)商，擁有蔚來(lái)，吉利，北汽，奇瑞等量產(chǎn)客戶。

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