都說(shuō)，農(nóng)夫山泉，有點(diǎn)甜。

但買(mǎi)了農(nóng)夫山泉股票的，心里可能更甜。

資本的鼻子是最靈的。

這不，昨晚農(nóng)夫山泉?jiǎng)偘l(fā)了2025年財(cái)報(bào)。 今天一開(kāi)盤(pán)， 就直接拉了10個(gè)點(diǎn)。

一切只因?yàn)?，農(nóng)夫山泉最新發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)，實(shí)在嚇人。

不吹不黑，這是貓姐最近看過(guò)的最優(yōu)秀的財(cái)報(bào)了。

首先是所有產(chǎn)品線(xiàn)，清一色都是兩位數(shù)以上的高增長(zhǎng)，看得人乳腺都通了。

包裝飲用水， 營(yíng)收187.09億 ， 同比增長(zhǎng)17.3% ， 繼續(xù) 是中國(guó)包裝飲用水一哥 ；

茶飲料，營(yíng)收 215.96億 ， 同比增長(zhǎng)29.0% ，并 超越包裝飲用水成為第一大業(yè)務(wù)板塊；

功能飲料營(yíng)收57.62億，同比增長(zhǎng)16.8%；

果汁飲料營(yíng)收51.76億，同比增長(zhǎng) 26.7%；

蘇打水/咖啡等其他產(chǎn)品，營(yíng)收13.09億，同比增長(zhǎng) 10.7%。

全品類(lèi)的全線(xiàn)爆發(fā)，就問(wèn)還有誰(shuí)？！

產(chǎn)品賣(mài)得好，農(nóng)夫山泉的營(yíng)收和利潤(rùn)也迎來(lái)大爆發(fā)。

2025年，農(nóng)夫山泉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收525.5億，同比增長(zhǎng)22.51%。

在經(jīng)過(guò)2024年被網(wǎng)暴的低谷后，2025年又重回高增長(zhǎng)。

歸母凈利潤(rùn)158.7億，同比更是暴漲30.89%，增收更增利。

毛利率60.53%，又高了2個(gè)多點(diǎn)；

凈利率30.19%，也高了近2個(gè)點(diǎn)。

簡(jiǎn)單對(duì)比一下同行們：

華潤(rùn)飲料，業(yè)績(jī)還沒(méi)發(fā)，但發(fā)了業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)暴跌40%；

東鵬飲料，主要賣(mài)售價(jià)更高的功能性飲料，毛利率也不過(guò)45%，凈利率21%；

康師傅，最新的毛利率也就33%，凈利率更是只有5%；

全球第一、賺到手軟的可可口樂(lè)，毛利率同樣高達(dá)60%，但凈利率只有24%，比起農(nóng)夫山泉還是稍遜一籌；

同行們價(jià)格戰(zhàn)卷了半天，結(jié)果...怕是人都要碎了！

這還不是全部。

貓姐發(fā)現(xiàn)，農(nóng)夫山泉2025年近159億的凈利潤(rùn)，有可能已經(jīng)超過(guò)了白酒行業(yè)的老三。

畢竟，山西汾酒，今年前三季度的凈利潤(rùn)，也就是114.05億；

瀘州老窖，今年前三季度的凈利潤(rùn)，也只有107.62億；

洋河股份，今年前三季度的凈利潤(rùn)，更是只有39.75億；

考慮到今年白酒生意普遍不好做，農(nóng)夫山泉凈利潤(rùn)超越白酒老三、老四和老五，應(yīng)該是大概率事件。

賣(mài)水的，比賣(mài)白酒的還賺錢(qián)，也是歷史性一刻了。

那么最重要的問(wèn)題來(lái)了：

同行們普遍過(guò)得慘兮兮，為什么農(nóng)夫山泉的業(yè)績(jī)卻這么逆天呢？！

貓姐覺(jué)得，很大一個(gè)原因在于：反內(nèi)卷！

過(guò)去這一年，賣(mài)水同行的經(jīng)銷(xiāo)商們大多叫苦連天，因?yàn)榫聿贿^(guò)線(xiàn)上，只能瘋狂砸價(jià)格，賠本求生存。

但農(nóng)夫山泉的整個(gè)經(jīng)銷(xiāo)體系卻異常穩(wěn)固，價(jià)格穩(wěn)，經(jīng)銷(xiāo)商更穩(wěn)。

因?yàn)椋r(nóng)夫山泉從一開(kāi)始，就選擇主動(dòng)管控電商規(guī)模。

2015年初涉電商時(shí)，農(nóng)夫山泉就定下了電商銷(xiāo)售占比不超3%的規(guī)定。

后面據(jù)說(shuō)比例雖有一定提高，但一直被控制在很低的范圍。

也就是說(shuō)，農(nóng)夫山泉大部分的營(yíng)收和利潤(rùn)，都是由線(xiàn)下長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的渠道貢獻(xiàn)的。

所以，在別家卷生卷死卷大打價(jià)格戰(zhàn)——

一瓶原本 零售價(jià)2塊錢(qián)的包裝飲用水，價(jià)格可以直接殺到1塊錢(qián)甚至更低，利潤(rùn)也因此大受影響時(shí)…

農(nóng)夫山泉的價(jià)格，卻始終保持穩(wěn)定。

此前有媒體曾分析過(guò)農(nóng)夫山泉一瓶水的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

一瓶零售價(jià)2元的紅瓶天然水，出廠價(jià)為0.7元/瓶，除去稅費(fèi)和物流，收益僅剩下0.55元。

經(jīng)銷(xiāo)商約以7毛錢(qián)的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，再轉(zhuǎn)售到門(mén)店，中間產(chǎn)生了1.29元的毛利，這部分毛利悉數(shù)歸于銷(xiāo)售渠道，占比高達(dá)64.5%。

經(jīng)銷(xiāo)商和終端門(mén)店的客觀利潤(rùn)，讓農(nóng)夫山泉和中下游形成了互利互贏的生態(tài)，也維護(hù)了整個(gè)行業(yè)價(jià)格體系的穩(wěn)定。

當(dāng)然啦，能在這一輪賣(mài)水大戰(zhàn)中，始終堅(jiān)持不降價(jià)不打價(jià)格戰(zhàn)，很大的底氣也來(lái)自于農(nóng)夫山泉強(qiáng)大的產(chǎn)品力。

健康水的產(chǎn)品理念自不必說(shuō)，早已深入人心。

農(nóng)夫山泉的包裝水，連續(xù)八年站穩(wěn)市占率第一。

還有東方樹(shù)葉的推出，首次為行業(yè)帶來(lái)了無(wú)菌生產(chǎn)技術(shù)這一先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，在無(wú)糖即飲差市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

2025年市占率高達(dá)70%-80%，遠(yuǎn)超三得利、康師傅等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

這些都是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)和持續(xù)認(rèn)可的。

也正是這種不卷價(jià)格，卷質(zhì)量，卷技術(shù)，卷價(jià)值的態(tài)度和理念，幫助農(nóng)夫山泉贏得了市場(chǎng)。

也讓農(nóng)夫山泉得以和千千萬(wàn)萬(wàn)經(jīng)銷(xiāo)商、夫妻店一起發(fā)財(cái)。

當(dāng)然啦，更幸福的還要屬買(mǎi)了農(nóng)夫山泉的股民。

在發(fā)布業(yè)績(jī)的同時(shí)，農(nóng)夫山泉也發(fā)布了2025年的分紅計(jì)劃。

擬每股派發(fā)股息0.99元，合計(jì)派息約111.34億元。

分紅比例仍然保持在70%左右的高位水平，直逼貴州茅臺(tái)的75%左右！堪稱(chēng)水茅！

只能說(shuō)，羨慕??！

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