來源：上海證券報

　　在經(jīng)歷了此前的大幅調(diào)整之后，國際金價終于迎來了顯著上漲。截至3月25日發(fā)稿，COMEX黃金期貨價格明顯反彈，盤中一度漲至4601美元/盎司。

　　這背后是中東局勢的最新變化。

　　據(jù)新華社援引美媒24日報道說，美國向伊朗轉(zhuǎn)交了一份包含15個要點、旨在結(jié)束沖突的計劃。同一天，以色列媒體報道稱，美國有意?；鹨粋€月以便與伊朗討論這份計劃，以色列方面則擔(dān)心美國正尋求與伊朗達(dá)成框架協(xié)議并作出“重大讓步”。

　　滬上某基金經(jīng)理表示，短期影響金價的因素主要就是地緣政治局勢，如果緩和，黃金便會反彈，但是這一事件仍然存在不確定因素，還需繼續(xù)觀察。

　　實際上，近期黃金在地緣沖突背景下的連續(xù)下跌出乎很多人的意料。

　　COMEX黃金近期走勢

　　“作為傳統(tǒng)認(rèn)知中的避險資產(chǎn)，黃金為什么也跟著其他資產(chǎn)下跌？我買黃金就是為了對沖權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險，結(jié)果黃金自己跌得一塌糊涂?！庇型顿Y者對記者感慨道。

　　對此，橋水中國近期在微信公眾號上表示，盡管黃金素有“財富儲藏工具”之稱，但在市場避險情緒升溫或遭遇各類地緣政治危機時，它并非總能提供穩(wěn)定的保護(hù)。比如，在雷曼兄弟破產(chǎn)、黑色星期一、新冠疫情初期對金融市場的沖擊，以及關(guān)稅政策令市場恐慌的時段，黃金均出現(xiàn)過下跌行情。

　　橋水中國認(rèn)為，黃金的財富儲藏價值，主要源于稀缺性、無違約風(fēng)險，以及不易被凍結(jié)沒收。長期來看，這些屬性能夠為黃金持有者抵御貨幣貶值以及儲蓄資產(chǎn)工具化的風(fēng)險，但只有此類風(fēng)險切實發(fā)生，或市場預(yù)期即將發(fā)生時，黃金價格往往才會上漲。當(dāng)前，市場定價雖反映了地緣政治對能源市場及下游產(chǎn)業(yè)的部分持續(xù)性影響，但幾乎未反映貨幣貶值或財富被凍結(jié)沒收的風(fēng)險——因此，黃金尚未發(fā)揮其有效對沖作用。

　　對于未來的黃金投資，專業(yè)投資者怎么看？

　　中歐基金的基金經(jīng)理任飛對上證報記者表示：“我們依然樂觀看待黃金長期走勢。首先，地緣政治沖突已經(jīng)逐漸陷入到拉鋸戰(zhàn)之中，可能會進(jìn)入反復(fù)談判；其次，在加息和降息之間，美國可能很難選擇加息，甚至于還必須降息去緩解政府的債務(wù)付息負(fù)擔(dān)以及支持AI建設(shè)，所以貨幣政策難以收緊?！?/p>

　　作者：朱妍