每經(jīng)記者：黃辛旭 每經(jīng)編輯：余婷婷

“賣(mài)車(chē)越來(lái)越難，賺錢(qián)更是奢望”，成為當(dāng)下中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商行業(yè)最真實(shí)的生存寫(xiě)照。

近日，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)接連發(fā)布《2025年全國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商生存狀況調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《生存報(bào)告》）和《2025-2026年度中國(guó)汽車(chē)流通行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《發(fā)展報(bào)告》）。兩份核心報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2025年國(guó)內(nèi)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，虧損比例較上一年同期（41.7%）有所擴(kuò)大。與此同時(shí)，截至2025年底，汽車(chē)4S網(wǎng)絡(luò)規(guī)模為32432家，較上年收縮1.4%，縮幅相比上年有所下降。

圖片來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)報(bào)告

日前，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)，更是印證了行業(yè)壓力的延續(xù)性。該數(shù)據(jù)顯示，2026年2月我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存預(yù)警指數(shù)達(dá)56.2%，依舊處于榮枯線(xiàn)之上。這意味著2025年汽車(chē)流通領(lǐng)域的行業(yè)困境尚未得到緩解，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商正經(jīng)歷著前所未有的經(jīng)營(yíng)考驗(yàn)。

部分上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)業(yè)績(jī)“大反轉(zhuǎn)”

事實(shí)上，部分上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的2025年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)。

國(guó)內(nèi)最大汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)中升控股（00881.HK）近期發(fā)布了盈利警告。根據(jù)公告，中升控股預(yù)計(jì)2025年母公司擁有人應(yīng)占虧損不超過(guò)20億元，而在2024年這一數(shù)字為盈利32億元。由盈轉(zhuǎn)虧，利潤(rùn)差額超過(guò)50億元，這也是其上市十余年來(lái)的首次年度虧損。無(wú)獨(dú)有偶，永達(dá)汽車(chē)（03669.HK）同樣由盈轉(zhuǎn)虧，2025年經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損3億至3.3億元，打破2024年2.8億元的盈利局面。

圖片來(lái)源：中升控股公告

目前多數(shù)上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)還未披露2025年全年的業(yè)績(jī)情況，但從已披露2025年三季報(bào)的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)業(yè)績(jī)來(lái)看，行業(yè)承壓態(tài)勢(shì)明顯。如，上海物貿(mào)（600822.SH）2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)為1972.87萬(wàn)元，同比下降56.91%。

新車(chē)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損是經(jīng)銷(xiāo)商陷入“賠本賺吆喝”境地的一大原因。

《生存報(bào)告》顯示，從經(jīng)銷(xiāo)商的毛利構(gòu)成來(lái)看，新車(chē)毛利貢獻(xiàn)為-25.5%；售后服務(wù)成為經(jīng)銷(xiāo)商最核心的利潤(rùn)支撐，毛利貢獻(xiàn)達(dá)80.8%；金融保險(xiǎn)毛利貢獻(xiàn)為24.3%。受商業(yè)銀行消費(fèi)金融產(chǎn)品調(diào)整影響，該板塊毛利出現(xiàn)大幅下滑。

經(jīng)營(yíng)壓力之下，經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)量完成情況也難言樂(lè)觀。2025年，僅有44.3%的經(jīng)銷(xiāo)商完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)，較2024年的48.2%繼續(xù)下滑，超過(guò)一半的經(jīng)銷(xiāo)商在銷(xiāo)量考核中“折戟”。

而銷(xiāo)量承壓、盈利慘淡的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，也讓部分經(jīng)銷(xiāo)商與主機(jī)廠之間的矛盾進(jìn)一步激化。2025年，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)主機(jī)廠的總體滿(mǎn)意度得分為60.8分，創(chuàng)歷史新低。銷(xiāo)量任務(wù)指標(biāo)過(guò)高、價(jià)格倒掛，高庫(kù)存、配件價(jià)格過(guò)高、搭售，以及同城授權(quán)網(wǎng)點(diǎn)過(guò)多導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素是經(jīng)銷(xiāo)商不滿(mǎn)意的主要原因。

新能源業(yè)務(wù)成突圍關(guān)鍵

《生存報(bào)告》顯示，2025年出現(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)商多年來(lái)首次超半數(shù)虧損的局面，55.7%的商家陷入虧損，盈利面從2024年的39.3%驟降至23.5%。

價(jià)格倒掛成為懸在行業(yè)頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。2025年約有81.9%的經(jīng)銷(xiāo)商存在價(jià)格倒掛，其中，過(guò)半經(jīng)銷(xiāo)商的倒掛幅度超過(guò)15%，新車(chē)從進(jìn)店起就開(kāi)始虧損。

圖片來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)報(bào)告

不過(guò)，新能源業(yè)務(wù)正成為經(jīng)銷(xiāo)商的突圍窗口。

根據(jù)《發(fā)展報(bào)告》，2025年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)4S網(wǎng)絡(luò)新增近5000家，其中新能源汽車(chē)品牌約占56%。新增網(wǎng)絡(luò)中，自主品牌份額達(dá)88%，合資品牌和豪華品牌所占份額則分別為7%和5%。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郎學(xué)紅表示：“雖然4S網(wǎng)絡(luò)整體規(guī)模收縮，但內(nèi)部呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)燃油車(chē)4S網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)收縮，新能源4S網(wǎng)絡(luò)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)?！?/p>

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025年新能源汽車(chē)品牌經(jīng)銷(xiāo)商或代理商在調(diào)查樣本中的占比升至29.9%，較2024年的16.8%大幅提升，其新車(chē)銷(xiāo)售毛利貢獻(xiàn)達(dá)26.5%，售后和金融保險(xiǎn)的毛利貢獻(xiàn)分別為37.1%和18.7%，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)整體。與之相對(duì)應(yīng)，傳統(tǒng)燃油車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的新車(chē)毛利為-31.1%。

以中升控股為例，其為目前鴻蒙智行授權(quán)數(shù)量最多的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)之一?！氨炯瘓F(tuán)新車(chē)銷(xiāo)量較2024年度小幅上漲，其中新能源品牌對(duì)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)良好，且本集團(tuán)售后服務(wù)毛利穩(wěn)健增長(zhǎng)，庫(kù)存水平健康且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增加，董事會(huì)認(rèn)為本集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健良好?！敝猩毓稍诠嬷斜硎?。

進(jìn)入2026年，車(chē)市雖迎來(lái)以舊換新補(bǔ)貼等政策利好加持，為消費(fèi)需求釋放帶來(lái)新的支撐，但行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛仍在持續(xù)?！渡鎴?bào)告》顯示，對(duì)于2026年乘用車(chē)市場(chǎng)走勢(shì)，經(jīng)銷(xiāo)商態(tài)度普遍謹(jǐn)慎保守，超半數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商較上年更為保守，僅23.4%的經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，31.6%經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)判市場(chǎng)將與上年持平。