PayPal 2023年推出PYUSD時，圈內(nèi)人都在等一個信號：傳統(tǒng)支付巨頭到底會不會真把穩(wěn)定幣當(dāng)主業(yè)做。兩年過去，答案開始浮出水面——不過主角換了人。

Visa上周披露了一組數(shù)據(jù)：2025年第一季度，其網(wǎng)絡(luò)處理的穩(wěn)定幣結(jié)算金額突破150億美元，同比漲了7倍。這個數(shù)字背后是個微妙轉(zhuǎn)折：Visa沒發(fā)幣，只是讓商戶能直接收USDC，結(jié)果比PayPal親自下場還跑得快。

PayPal的PYUSD目前流通量約8億美元，不到USDC的3%。更尷尬的是使用場景——大部分卡在自家錢包里打轉(zhuǎn)，沒能流進(jìn)真實的電商支付。Visa crypto業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Cuy Sheffield的原話是：「商戶不關(guān)心鏈上用什么幣，只關(guān)心能不能秒到賬、手續(xù)費能不能省掉2%」。換句話說，穩(wěn)定幣的競爭已經(jīng)從「誰發(fā)的幣」變成了「誰的管道更粗」。

Stripe的動作更直接。今年3月以11億美元收購Bridge，一家?guī)推髽I(yè)接入穩(wěn)定幣支付的infra公司，收購價里現(xiàn)金占了大頭。這筆交易傳出的信號是：支付層的老玩家們，正在把穩(wěn)定幣當(dāng)成新一代的SWIFT來布局，而不是另一個加密貨幣實驗。

現(xiàn)在連Shopify商戶都能在結(jié)賬時選「USDC支付」，匯率由Stripe實時算好，商戶到手還是美元。用戶端無感知，后臺卻省掉了信用卡的跨境手續(xù)費和3天結(jié)算周期。這種「隱形替換」才是穩(wěn)定幣真正的大規(guī)模使用場景——不是炒幣，是替代ACH和電匯。

PayPal不是沒機會。它的優(yōu)勢是4億用戶錢包，但劣勢也在這里：太想用自己的幣，反而讓商戶多了一道兌換門檻。一位接入過PYUSD的跨境賣家反饋，最終結(jié)算時「還是換回USDC更省心，流動性差太遠(yuǎn)了」。