本周5個(gè)交易日，A股大盤單邊大跌，不僅擊穿了60日線中期生命線，更是跌破了4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)！與此同時(shí)，本周市場(chǎng)虧錢效應(yīng)也極為明顯，5個(gè)交易日中有3天超過4500股下跌，創(chuàng)出歷史記錄！

　　而在昨天上午《A股重磅資金報(bào)告：昨夜外盤再次暴跌！本周砸盤元兇浮出水面！》一文中，我統(tǒng)計(jì)出來的交易數(shù)據(jù)也顯示，本周除了游資在小幅加倉外，被動(dòng)基金和主動(dòng)基金都在減倉，是周四、周五加速跳水的罪魁禍?zhǔn)?！那這是否意味著下周A股市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)弱勢(shì)呢？

　　要想知道這個(gè)問題的答案，我們就必須對(duì)本周末市場(chǎng)消息面做一次詳細(xì)的梳理，看看有沒有重量級(jí)的利好或利空，將對(duì)下周大盤走勢(shì)產(chǎn)生持續(xù)影響？

　　一，金融法草案公開征求意見，健全金融市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制！

　　2026年3月20日，司法部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯局在門戶網(wǎng)站公布《中華人民共和國金融法（草案）》，向社會(huì)公開征求意見。

　　作為我國金融領(lǐng)域第一部管總的基礎(chǔ)性法律，旨在全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展，著力解決制約我國金融高質(zhì)量發(fā)展的突出問題，更好發(fā)揮法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長遠(yuǎn)的保障作用。

　　這是本周末消息面上的一件大事，也將對(duì)A股市場(chǎng)中期穩(wěn)定健康發(fā)展帶來極為深遠(yuǎn)的影響！

　　我注意到，這份草案總共11章95條，涉及到多個(gè)方面的內(nèi)容，其中有幾點(diǎn)尤其值得我們重視：

　　其一，明確金融工作方向性總體性要求。確立建設(shè)金融強(qiáng)國、有力支撐以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的立法目的。在我看來，這是拔高了資本市場(chǎng)在中國經(jīng)濟(jì)體系中的地位，也賦予了A股市場(chǎng)更加重要的使命。

　　其二，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度。進(jìn)一步明確中央銀行職能定位，維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。這相當(dāng)于擴(kuò)大了央行的職能范圍，除了貨幣政策外，還要穩(wěn)定匯率和股市。

　　其三，健全金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化風(fēng)險(xiǎn)處置原則，著力完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。我認(rèn)為，健全金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，意味著未來會(huì)有更常態(tài)化的監(jiān)管措施，只要出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，都會(huì)在第一時(shí)間做出響應(yīng)。

　　按照中央的說法，制定金融法草案，是為了加強(qiáng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，建立健全金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速反應(yīng)機(jī)制，穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)市場(chǎng)異常波動(dòng)、市場(chǎng)恐慌、流動(dòng)性枯竭等重大風(fēng)險(xiǎn)。這是在為今后可能出現(xiàn)的任何異常波動(dòng)兜底，以確保A股市場(chǎng)可以走出長線慢牛行情。

　　此外，我認(rèn)為，高層之所以選擇在A股急跌時(shí)公布《中華人民共和國金融法（草案）》，目的也是為了穩(wěn)定軍心。不過在沒有任何實(shí)際措施出臺(tái)前，僅靠這份草案還不足以改變市場(chǎng)短期運(yùn)行趨勢(shì)。

　　二，險(xiǎn)資因償付能力新政而減倉傳言求證，真相是什么？

　　針對(duì)近幾日A股市場(chǎng)下跌，有市場(chǎng)分析師將主要原因歸結(jié)為中小險(xiǎn)資減倉，即在償二代監(jiān)管要求全面落地以及近期股債齊跌情況下，中小險(xiǎn)企面臨一季末償付能力壓力而減倉，并帶動(dòng)年金等減倉。這一說法隨即受到資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　在此前的多篇文章中，我都和大家提到過，去年初證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)國有大型險(xiǎn)企每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這是A股由熊轉(zhuǎn)牛的重要原因之一。

　　據(jù)我了解，2025年保險(xiǎn)資金股基累計(jì)勁增近1.6萬億元，這其中部分來自于股價(jià)上漲帶來貢獻(xiàn)，部分來自于險(xiǎn)資的主動(dòng)增倉行為。而根據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，去年全年險(xiǎn)資投入的增量資金超過7000億，是A股市場(chǎng)最重要的增量資金來源。也正因?yàn)槿绱耍U(xiǎn)資一舉一動(dòng)都備受市場(chǎng)關(guān)注！

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，最近確實(shí)有個(gè)別中小保險(xiǎn)公司在減倉。但這些保險(xiǎn)公司減倉，主要是因?yàn)閮敻赌芰Υ嬖趬毫?，這種情況幾乎每個(gè)季度都有，并不是因?yàn)閮敻赌芰π抡鴾p倉。另外，中小保險(xiǎn)公司權(quán)益投資占比很小，即便減倉對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響也非常有限。

　　可以看出，近期險(xiǎn)資確實(shí)有減倉動(dòng)作，不過我認(rèn)為，險(xiǎn)資減倉的原因以及減倉的比例更為關(guān)鍵！

　　如果部分中小保險(xiǎn)公司只是因?yàn)閮敻赌芰Χ虝簻p倉，對(duì)資本市場(chǎng)的影響就不會(huì)太大。但如果是制度性的調(diào)整，導(dǎo)致未來險(xiǎn)資入市計(jì)劃生變，這將是影響A股中長期走勢(shì)的重大利空。值得慶幸的是，上文提到的償二代監(jiān)管要求尚未實(shí)施，所以該消息只是利空傳聞。

　　至于中小保險(xiǎn)公司的減倉比例，我們不妨看看這組數(shù)據(jù)：目前險(xiǎn)資持有的股票市值規(guī)模差不多在3.5萬億左右，其中大保險(xiǎn)持倉市值超過3萬億，中小保險(xiǎn)公司持倉市值接近5000億。從中挑出償付能力有問題要賣股票的公司，比例很低。即便達(dá)到總數(shù)的10%，對(duì)應(yīng)金額也才500億。而目前A股市場(chǎng)每天的成交額都在2萬億之上，500億很難撬動(dòng)A股市場(chǎng)連續(xù)大跌。

　　這點(diǎn)也可以從近期的盤面表現(xiàn)上看出來。不管大險(xiǎn)資還是中小險(xiǎn)資，都青睞紅利資產(chǎn)。如果險(xiǎn)資減倉，紅利資金的跌幅會(huì)比較明顯。不過本周紅利資產(chǎn)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，典型如銀行股，本周兩陽三陰，表現(xiàn)要強(qiáng)于A股大盤。

　　三，特朗普稱正考慮逐步降級(jí)對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在其社交媒體“真實(shí)社交”發(fā)文表示，隨著他們考慮逐步降級(jí)在中東針對(duì)伊朗政權(quán)所開展的各項(xiàng)重大軍事行動(dòng)，他們已非常接近實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。

　　對(duì)此，伊朗外交部長阿拉格齊在3月21日表示，美國和以色列攻擊伊朗是非法且毫無正當(dāng)理由的侵略行為，希望全世界團(tuán)結(jié)起來發(fā)聲反對(duì)。已有多個(gè)國家開始推動(dòng)?；穑晾手豢紤]一舉結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的解決方案。伊朗不接受臨時(shí)?；穑且笕娼Y(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，包括確保伊朗不再遭受攻擊，并對(duì)伊朗遭受的損失進(jìn)行賠償。阿拉格齊還說，他不認(rèn)為美國做好了談判的準(zhǔn)備。

　　本周美伊沖突因以色列轟炸伊朗能源設(shè)施而再次升級(jí)，導(dǎo)致國際油價(jià)在周四、周五穩(wěn)步走強(qiáng)，布倫特原油一度逼近120美元大關(guān)。盡管國際油價(jià)出現(xiàn)沖高回落，但天然氣價(jià)格卻更為堅(jiān)挺，在周五創(chuàng)出階段新高。

　　而在國際油價(jià)大漲沖擊下，周四和周五美股都出現(xiàn)了大幅回調(diào)，三大指數(shù)均創(chuàng)出階段新低。A股基本復(fù)制了美股的走勢(shì)，表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他亞太市場(chǎng)。更加諷刺的是，被戰(zhàn)火沖擊的以色列股市近期不跌反漲，2月28日至3月20日，階段漲幅超過4%！

　　也就是說，美伊沖突爆發(fā)后，只有A股和美股表現(xiàn)最差，而美國是沖突當(dāng)事方，下跌本身就在情理之中。A股陪著美股跌，這是過去幾年熊市里才有的橋段。

　　很明顯，接下來全球資本市場(chǎng)是否能企穩(wěn)反彈，關(guān)鍵還是要看美伊沖突的最新進(jìn)展。目前的情況是，特朗普已經(jīng)多次暗示要結(jié)束沖突，此前就說過沖突不會(huì)持續(xù)太久，這個(gè)周末又再次發(fā)文表示，會(huì)逐漸降級(jí)軍事行動(dòng)。

　　這都說明，美國對(duì)伊朗已經(jīng)束手無措了。繼續(xù)空襲，也無法摧毀更多的軍事設(shè)施，如果襲擊能源設(shè)施，則會(huì)導(dǎo)致伊朗對(duì)等反制，加劇國際油價(jià)大漲。派遣地面部隊(duì)進(jìn)場(chǎng)更是麻煩重重，會(huì)導(dǎo)致美股有陷入長期戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以現(xiàn)在的主動(dòng)權(quán)完全掌握在伊朗手中，只有伊朗點(diǎn)頭，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)才會(huì)告一段落，不由特朗普說了算。

　　但不管怎樣，特朗普再次釋放停戰(zhàn)信號(hào)，對(duì)資本市場(chǎng)來說都是利好。周五晚，在特朗普話音剛落不久，國際油價(jià)就出現(xiàn)了急速跳水，美股也有反抽動(dòng)作，跌幅明顯收窄。只不過特朗普講話不久后美股就休市停牌了，整個(gè)市場(chǎng)并未完全展現(xiàn)出對(duì)特朗普講話的真實(shí)態(tài)度。

　　綜合本周末市場(chǎng)主要消息面來看，利好明顯更多！其中，金融法草案公開征求意見屬于長線重要利好，但對(duì)A股市場(chǎng)短期走勢(shì)的影響有限。特朗普求和講話則是短線利好，可以在一定程度上緩解全球資本市場(chǎng)對(duì)美伊沖突的恐慌情緒。

　　至于下周的走勢(shì)，我認(rèn)為，本周五A股市場(chǎng)的殺跌動(dòng)能并未釋放完，主力機(jī)構(gòu)還在大幅減倉，那么下周初兩市慣性下探的概率要更大。下周中，由于大盤技術(shù)超賣加劇，美伊沖突只要不繼續(xù)升級(jí)，A股市場(chǎng)就將迎來普漲修復(fù)。至于下周中出現(xiàn)的技術(shù)反彈是否能升級(jí)為趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，就還需要根據(jù)美伊沖突的后續(xù)走向來決定！