出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

近日，天風證券在24小時內接連收到湖北、福建兩地證監(jiān)局的行政處罰決定，公司總裁王琳晶累計被罰440萬元，公司及相關責任人合計罰款超過4000萬元，處罰力度之大震驚業(yè)內。

此次密集處罰，直接暴露出該公司在信息披露、關聯交易管控等方面存在的長期合規(guī)缺陷，與2025年以來公司所涉及的立案調查、業(yè)務受限、業(yè)績波動等系列事件形成呼應，顯示出這家券商在治理結構轉型、合規(guī)風控體系重建以及業(yè)務經營突圍過程中所面臨的多重壓力與挑戰(zhàn)。

天風證券信披違規(guī)實錘

兩日“雙罰”超4000萬，王琳晶連遭追責

本輪監(jiān)管處罰呈現“跨區(qū)域、高頻次、嚴追責”特征，湖北、福建兩地證監(jiān)局先后亮劍，直指天風證券核心治理與信息披露短板，處罰細節(jié)清晰、依據充分，彰顯了資本市場從嚴監(jiān)管的決心。

此次處罰涉及兩起獨立違法事項，湖北證監(jiān)局率先開出罰單，直指天風證券為原第一大股東武漢當代集違法提供融資及信息披露違法違規(guī)行為。

經查，2020年至2022年期間，天風證券在當代集團控制下，通過自有資金、客戶資產、私募產品、逆回購等復雜手段，累計為股東及關聯人提供融資逾90億元，相關關聯交易均未披露，導致2020年至2022年年報存在重大遺漏。

具體而言，天風證券以自有資金通過子公司資金劃轉、指定投資紓困項目、私募基金產品購買當代系債券以及自營部門逆回購的方式，累計為當代集團提供55.02億元融資；以管理的客戶資產通過認購集合資金信托計劃提供10.12億元；通過在一級市場購買當代系債券提供4.92億元；通過與2只私募基金開展當代系債券逆回購提供15.2億元。此外，公司還為其他股東關聯人提供融資8億元，各項融資累計達93.26億元。

基于此，湖北證監(jiān)局對天風證券處以1500萬元罰款，對5名時任相關責任人合計罰款2130萬元。其中，時任董事長余磊、時任副總裁兼財務總監(jiān)許欣各被罰款600萬元，且因違法行為情節(jié)嚴重被采取終身市場禁入措施。時任副總裁翟晨曦被罰款330萬元，時任總裁王琳晶、時任常務副總裁馮琳各被罰款300萬元。

僅一天后，福建證監(jiān)局也開出罰單。因天風證券未及時披露福建省永安林業(yè)（集團）股份有限公司持股變動信息，未及時履行信息披露義務。公司被責令改正、警告并罰款400萬元，總裁王琳晶被警告并罰款140萬元。

這意味著，王琳晶在兩起處罰中合計被罰款440萬元，成為本輪處罰中追責最重的核心管理人員，也是唯一被兩地證監(jiān)局同時追責的高管。截至目前，王琳晶未提出陳述申辯，也未要求聽證，處罰正式生效。

官網信息顯示，王琳晶生于1975年，畢業(yè)于復旦大學世界經濟系獲學士學位，復旦大學世界經濟系獲碩士學位，中國社科院國民經濟學獲博士學位。曾任職于國家發(fā)展改革委員會，中國通達電子網絡系統(tǒng)公司等，現任公司黨委委員、董事、 總裁、代行財務總監(jiān)，兼任恒泰證券董事，恒泰長財證券有限責任公司董事長。

此外，上海證券交易所也對天風證券及有關責任人予以公開譴責，并公開認定余磊、許欣終身不適合擔任證券發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員。

淪為大股東“提款機”背后：

天風證券治理失衡，合規(guī)底線失守

天風證券的合規(guī)崩盤，本質是公司治理結構徹底失衡，最終淪為大股東違規(guī)牟利的“提款機”，核心違規(guī)事實已突破金融監(jiān)管底線。

調查查實，2020-2021年，天風證券當時的第一大股東當代集團，通過非經營性方式違規(guī)占用公司資金，兩年發(fā)生額分別高達14.75億元、6.95億元，占公司最近一期經審計凈資產的12.17%、3.98%；截至對應年末，資金占用余額仍達12.08億元、19.03億元，分別占當期報表凈資產的6.92%、7.58%，巨額資金被違規(guī)挪用直接侵蝕公司核心資產。

這種惡性違規(guī)并非個案，而是大股東濫權、管理層失守的雙向惡果。

當代集團作為控股股東，濫用股東權利違規(guī)撬動公司融資、肆意侵占公司利益；而以王琳晶為代表的經營管理層，非但未履行忠實履職義務、守護公司資產安全，反而突破合規(guī)底線配合股東違規(guī)操作，明知年報存在重大遺漏仍簽字背書，知悉權益變動違規(guī)卻拖延披露，徹底淪為大股東違規(guī)的“執(zhí)行者”，也印證了公司“合規(guī)優(yōu)先”的經營理念并未真正落地。

證監(jiān)會2026年2月13日的監(jiān)管表態(tài)直指要害：“公司治理是上市公司高質量發(fā)展的根基，合規(guī)風控是證券公司穩(wěn)健發(fā)展的生命線”。作為湖北省唯一的省屬證券公司，天風證券卻在股權更迭過渡期未能守住經營邊界，常年累積的合規(guī)隱患隨著國資股東湖北宏泰集團入主、歷史風險排查啟動，徹底暴露在監(jiān)管與市場視野中。

早在本輪重磅處罰前，天風證券合規(guī)失守的苗頭早已顯現。

2022年資管子公司因內控不完善被出具警示函，2025年深圳后海營業(yè)部、濰坊東風東街營業(yè)部接連因適當性管理失職、違規(guī)推介私募產品被責令整改，同年11月28日更因涉嫌信披違法違規(guī)、違法提供融資被證監(jiān)會立案調查，分支機構亂象與總部治理失靈形成共振。

更嚴峻的是，除行政處罰外，湖北證監(jiān)局還決定對天風證券采取暫停開展代銷私募金融產品業(yè)務2年的行政監(jiān)管措施；旗下天風天睿投資有限公司被暫停新設私募基金產品1年。私募代銷是券商財富管理的核心業(yè)務之一，這一業(yè)務暫停將直接沖擊公司中間業(yè)務收入，加劇財富管理轉型壓力。

不過，盡管面臨重重挑戰(zhàn)，天風證券在經營業(yè)績上已顯現回暖跡象。2026年1月31日，公司發(fā)布業(yè)績預盈公告，預計2025年全年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.25億元至1.85億元，實現扭虧為盈。這是天風證券近兩年來最佳經營業(yè)績。

從具體數據看，2025年前三季度公司實現營業(yè)收入21.12億元，同比增長57.53%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.53億元，同比扭虧為盈。公司表示，業(yè)績改善的主要原因是“在控股股東的大力支持下”實現的經營改善，以及報告期內投資收益相比上年同期增加。

對于此次處罰落地，天風證券表示誠懇接受、堅決執(zhí)行，并稱“以此為標志，歷史遺留風險實現徹底終結，全面整改工作扎實落地，各項經營平穩(wěn)有序，公司已輕裝上陣，開啟穩(wěn)健發(fā)展全新階段”。

市場分析人士指出，此次事件既是天風證券風險出清的重要節(jié)點，也具有鮮明的行業(yè)示范意義。監(jiān)管部門依法依規(guī)作出處罰，“追首惡、懲幫兇”導向明確，彰顯了全面加強證券機構監(jiān)管、嚴厲打擊違法違規(guī)行為的堅定決心。

然而，天風證券仍需直面系列違規(guī)事項的后續(xù)影響。罰款、部分業(yè)務暫停的直接損失不容忽視，核心業(yè)務的限制將對公司收入產生直接影響。

2026年初，董事長龐介民在致全體天風人的信中表示，剛剛過去的2025年，是天風證券實現歷史性轉折的關鍵之年。天風證券成功完成40億元定增，全面吹響“二次創(chuàng)業(yè)”的沖鋒號角，核心業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)力。2026年是天風證券邁向高質量發(fā)展的決勝之年。

對于天風證券而言，4170萬元的罰單是沉重的代價，也可能是“重生”和高質量發(fā)展的起點。