文|錢眼君

來源|博望財(cái)經(jīng)

2026年初，資本市場(chǎng)迎來一抹亮色。截至1月31日，以中際旭創(chuàng)、新易盛為代表的光模塊龍頭公司相繼發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，相關(guān)公司業(yè)績(jī)普遍預(yù)增逾五成。

其中，新易盛預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)94至99億元，同比增幅高達(dá)231.24%至248.86%；中際旭創(chuàng)則以98至118億元的凈利潤(rùn)規(guī)模領(lǐng)跑行業(yè)，同比增長(zhǎng)89.5%至128.17%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，這份成績(jī)單尤為亮眼。幾乎同一時(shí)間，大洋彼岸傳來更為震撼的消息：英偉達(dá)宣布與光通信巨頭Lumentum及Coherent達(dá)成一項(xiàng)為期多年的戰(zhàn)略協(xié)議，不僅包含數(shù)十億美元的采購(gòu)承諾，更將向兩家公司分別投資20億美元，以支持其研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張。消息公布后，兩家公司股價(jià)應(yīng)聲大漲。

截至美股3月2日收盤，Lumentum股價(jià)上漲超11%，Coherent股價(jià)上漲超15%。一邊是國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，另一邊是國(guó)際AI霸主對(duì)上游光通信產(chǎn)業(yè)鏈的“天價(jià)”押注。光通信，這個(gè)曾被視為通信網(wǎng)絡(luò)“管道”的幕后角色，為何突然站上了科技浪潮的最前沿？本文將深入產(chǎn)業(yè)鏈肌理，探尋其從“管道”到“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”的蛻變之路，剖析中國(guó)力量在其中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

01

光的“摩爾定律”：四年一迭代的技術(shù)演進(jìn)

在半導(dǎo)體行業(yè)，戈登·摩爾的“摩爾定律”預(yù)言了集成電路每18個(gè)月晶體管數(shù)量翻倍的奇跡。而在光電領(lǐng)域，同樣存在著一條隱形卻有力的“光摩爾定律”：大約每4年，光模塊技術(shù)就會(huì)演進(jìn)一代，同時(shí)實(shí)現(xiàn)比特（bit）成本減半、功耗減半。這條定律如同一個(gè)看不見的指揮棒，引領(lǐng)著光通信產(chǎn)業(yè)從1.25Gbps（吉比特每秒，是衡量數(shù)據(jù)傳輸速率的常用單位，表示每秒可傳輸10億比特的數(shù)據(jù)。）起步，穩(wěn)步邁向2.5 Gbps、10 Gbps、40 Gbps、100 Gbps，直至如今的單波長(zhǎng)100 Gbps、400 Gbps乃至1.6 Tbit/s的極速時(shí)代。

每一次速率的躍升，都離不開一顆小小的核心元件——光芯片。它是光模塊的心臟，是光電信號(hào)轉(zhuǎn)換的基石，其性能直接決定了整個(gè)通信系統(tǒng)的傳輸效率。

圖：源杰科技招股說明書、光纖在線

根據(jù)功能不同，光芯片主要分為兩大陣營(yíng)：一是負(fù)責(zé)“電轉(zhuǎn)光”的激光器芯片，它如同一個(gè)精密的發(fā)報(bào)員，將電信號(hào)準(zhǔn)確無誤地轉(zhuǎn)換為光信號(hào)發(fā)射出去；二是負(fù)責(zé)“光轉(zhuǎn)電”的探測(cè)器芯片，它則像一個(gè)忠實(shí)的收?qǐng)?bào)員，將接收到的光信號(hào)還原為電信號(hào)。

激光器芯片的家族譜系頗為復(fù)雜。按照發(fā)光類型，可分為面發(fā)射與邊發(fā)射。面發(fā)射（Surface-Emitting Laser, SEL）的代表是VCSEL（垂直腔面發(fā)射激光器），其激光垂直于頂面射出，光束為圓形，發(fā)散角小，便于耦合，常用于數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的短距離傳輸。

圖：面發(fā)射激光芯片示意

舉個(gè)實(shí)際例子，我們每次接打電話時(shí)貼近耳朵，手機(jī)屏幕屏幕便自動(dòng)熄滅，耳朵遠(yuǎn)離屏幕時(shí)，屏幕又會(huì)自動(dòng)亮起，這背后就有VCSEL芯片制成的近距感應(yīng)模塊的支持——通過低功率的VCSEL芯片發(fā)射激光，當(dāng)有物體靠近時(shí)會(huì)自動(dòng)反射激光，手機(jī)就能偵測(cè)到物體接近，并判斷屏幕是熄滅還是點(diǎn)亮。

邊發(fā)射（Edge-Emitting Laser, EEL）沿平行于襯底表面的方向發(fā)射，其家族則包含“三兄弟”：FP（Fabry-Perot Laser）誕生最早，主要用于低速短距傳輸，如同“老黃�！保趹┑芰τ邢�；DFB（Distributed Feedback Laser，分布式反饋激光器）在FP基礎(chǔ)上引入了光柵，實(shí)現(xiàn)了單縱模輸出，如同給聲音加上了“降噪”，能勝任高速中長(zhǎng)距離傳輸，但會(huì)產(chǎn)生“啁啾現(xiàn)象”（讀音為"周糾"，意思是形容鳥鳴的聲音，在此指脈沖傳輸時(shí)中心波長(zhǎng)發(fā)生偏移），影響傳輸質(zhì)量；為了解決啁啾問題，EML（電吸收調(diào)制激光器）應(yīng)運(yùn)而生，它將DFB激光器與電吸收調(diào)制器集成一體，信號(hào)傳輸質(zhì)量高，如同一個(gè)訓(xùn)練有素的專業(yè)“播報(bào)員”，字正腔圓，成為高速骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)的首選。

圖：邊發(fā)射激光芯片示意

探測(cè)器芯片方面，PIN探測(cè)器是主力，它靈敏度適中，響應(yīng)快速，適用于大多數(shù)常規(guī)場(chǎng)景。而APD雪崩光電二極管則像是擁有“夜視儀”功能的特種兵，它通過內(nèi)部的雪崩效應(yīng)將微弱的光信號(hào)放大，靈敏度極高，能夠探測(cè)到單個(gè)光子，廣泛應(yīng)用于量子通信等需要遠(yuǎn)距離、高靈敏度的領(lǐng)域。

無論從FP到DFB再到EML，還是從PIN到APD，每一次技術(shù)的迭代，都是為了實(shí)現(xiàn)在更長(zhǎng)的距離、以更快的速度、用更低的功耗，傳輸更多的數(shù)據(jù)。這就是“光摩爾定律”背后最樸素的驅(qū)動(dòng)力。

02

AI算力工廠的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”：需求側(cè)的革命

如果說過去二十年，光通信的發(fā)展主要受益于電信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)（如光纖到戶、4G/5G基站），那么今天，驅(qū)動(dòng)其高速增長(zhǎng)的核心引擎已經(jīng)切換為人工智能。

正如英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛所言：“計(jì)算方式已發(fā)生根本性變革。在人工智能時(shí)代，軟件運(yùn)行于智能之上，并由AI工廠針對(duì)每一次交互、每一個(gè)情境實(shí)時(shí)生成的tokens驅(qū)動(dòng)。” 這座龐大的“AI工廠”，本質(zhì)上是成千上萬塊GPU（圖形處理器）或TPU（張量處理器）組成的超級(jí)計(jì)算機(jī)集群。在訓(xùn)練一個(gè)萬億參數(shù)的大模型時(shí)，數(shù)據(jù)需要在數(shù)萬塊芯片之間進(jìn)行億萬次的高速交換。

在傳統(tǒng)方案下，數(shù)據(jù)交換的載體主要是像鋁、銅、碳納米管等材質(zhì)的互聯(lián)線。隨著芯片制程的逐步縮小，互連線需要越來越細(xì)，然而互連線間距縮小，銅等材質(zhì)的互連線會(huì)遇到物理極限，況且電子元件之間引起的寄生效應(yīng)也會(huì)越來越影響電路的性能，進(jìn)而成為制約算力提升的瓶頸。

光互連則是解決該問題的理想方案，舉個(gè)例子，現(xiàn)在新能源車越來越智能化，L3之后，整車的屏幕、攝像頭數(shù)量及像素、分辨率都將進(jìn)一步提升，所需數(shù)據(jù)交換量、交換速度更甚，基于銅纜的車載以太網(wǎng)架構(gòu)，在帶寬、重量、抗干擾能力等方面已無法支撐多屏互動(dòng)、4K/8K座艙顯示、實(shí)時(shí)AI推理等高負(fù)載場(chǎng)景，無限制增加銅纜數(shù)量不現(xiàn)實(shí)，而光纖的輕量化優(yōu)勢(shì)極其明顯，能更好勝任數(shù)據(jù)的交換流通。北京理工大學(xué)深圳汽車研究院發(fā)布的《車載光通信技術(shù)白皮書》提到，車載光纖通信技術(shù)能夠輕松支持10Gbps及以上速率的數(shù)據(jù)傳輸，滿足未來應(yīng)用增長(zhǎng)點(diǎn)，而銅線鏈路在超過10Gbps時(shí)面臨電磁干擾難題且成本高昂，潛在的銅線增加需求亦挑戰(zhàn)車輛的單位里程能耗。

所以“光進(jìn)銅退”已不再是通信行業(yè)的口號(hào)，而是確定性較高的必然選擇。筆者認(rèn)為，未來光模塊最大的應(yīng)用場(chǎng)景有兩個(gè)方向，首先是AI底層基建領(lǐng)域，利用光通路取代芯片間的數(shù)據(jù)電路，實(shí)現(xiàn)大容量、高能效的互聯(lián)，這也正是英偉達(dá)不惜斥巨資投資Lumentum和Coherent的根本原因。雙方將合作開發(fā)新一代硅光子技術(shù)，以建設(shè)前所未有的規(guī)模、速度與能效的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

這股來自AI的需求風(fēng)暴，清晰地投射在市場(chǎng)規(guī)模上。

資料來源：中際旭創(chuàng)公告，Lightcounting

根據(jù)光通信行業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Lightcounting的預(yù)測(cè)，全球以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)快速增長(zhǎng)，2026年將同比增長(zhǎng)35%至189億美元，2030年更有望突破350億美元。背后的主要?jiǎng)恿�，正是AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)高速光模塊的強(qiáng)勁需求。隨著OpenAI、微軟、谷歌等巨頭生成的token量呈階梯式躍升，單個(gè)推理集群所需加速計(jì)算芯片的數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到百萬級(jí)，遠(yuǎn)超訓(xùn)練集群。芯片的集群化，必然帶來對(duì)光模塊數(shù)量和速率的雙重拉動(dòng)。英偉達(dá)Rubin系列網(wǎng)卡數(shù)量的提升、谷歌TPU陣列尺寸的增加，無一不在印證這一趨勢(shì)。

國(guó)盛證券指出，2028全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到240億至280億美元，在2023-2028年間將保持12%-14.9%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

具體到國(guó)內(nèi)，汽車領(lǐng)域是光模塊應(yīng)用的藍(lán)海場(chǎng)景——以“光纖上車”來破解智能網(wǎng)聯(lián)汽車的帶寬焦慮，推動(dòng)光電子與汽車兩大萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)深度融合。行業(yè)專家劉武認(rèn)為，當(dāng)前L3級(jí)以上自動(dòng)駕駛對(duì)數(shù)據(jù)傳輸速率需求達(dá)100Gbps以上，光纖傳感在電池安全預(yù)警等核心領(lǐng)域具有不可替代的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)車載高速通信與傳感市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億級(jí)。

我們可以比較清晰地看到，光通信已不再是那個(gè)默默無聞的“管道”，而是AI時(shí)代的核心基礎(chǔ)設(shè)施，是決定智能汽車算力效率的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”。那么在全球光通信的版圖上，中國(guó)企業(yè)發(fā)展情況如何呢？我們下篇繼續(xù)分析。