果說過去十年是中國(guó)家族信托的“啟蒙期”，2026年無疑將開啟家族信托“深化與普惠并進(jìn)、資產(chǎn)多元化與架構(gòu)定制化共存”的“2.0成熟期”。

2024年以來，國(guó)內(nèi)懸空多年的不動(dòng)產(chǎn)與股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記制度“破冰”，北上廣等城市率先推出試點(diǎn)政策，為全國(guó)性的統(tǒng)一制度提供了實(shí)踐基礎(chǔ)。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)家族信托從十年前的百余億元攀升至近萬億元規(guī)模，悄然完成了功能重心的轉(zhuǎn)移，從理財(cái)?shù)莫M隘定位，回歸“財(cái)富傳承”（管錢、管人、管家風(fēng)）的本源。

01

不動(dòng)產(chǎn)與股權(quán)信托進(jìn)入“真信托”時(shí)代

信托公司給客戶提供家族傳承服務(wù)時(shí)往往遇到這樣的尷尬：客戶想把家族企業(yè)的股權(quán)、核心房產(chǎn)裝入信托，但發(fā)現(xiàn)“有門無路”。

由于缺乏配套的信托財(cái)產(chǎn)登記制度，不得不采取“交易過戶”（如把房產(chǎn)賣給信托公司）或曲線救國(guó)（先設(shè)立資金類家族信托，再用信托資金購(gòu)入企業(yè)股權(quán)）的方式，這樣的操作不僅流程繁瑣，而且面臨高昂的稅費(fèi)成本，嚴(yán)重影響了民眾設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)信托、股權(quán)信托的熱情。這一僵局在2026年有望得到根本性改觀。

從“交易過戶”到“非交易性登記”。2024年底以來，北京市監(jiān)管部門先后發(fā)布了關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)信托和股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的試行通知。上海、廣州、廈門、天津等城市也快速跟進(jìn)，紛紛出臺(tái)試點(diǎn)。從法理角度看，試點(diǎn)具有里程碑式的意義，至少體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

一是非交易過戶成為可能：新政明確了委托人可以直接依據(jù)信托文件辦理股權(quán)或不動(dòng)產(chǎn)的變更登記，不再需要偽裝成“陰陽合同”或“買賣交易”。這意味著，困擾多年的高額交易稅費(fèi)障礙在制度層面已經(jīng)破冰。盡管稅務(wù)細(xì)則仍待完善，但法律路徑已通。

二是確立了信托財(cái)產(chǎn)的公示效力：登記機(jī)構(gòu)將在不動(dòng)產(chǎn)證書或營(yíng)業(yè)執(zhí)照上明確標(biāo)注“信托財(cái)產(chǎn)”字樣。這一“公示”至關(guān)重要，它為我們置入信托的資產(chǎn)穿上了一層“防彈衣”——有效對(duì)抗第三人的查封、凍結(jié)，真正實(shí)現(xiàn)了信托資產(chǎn)的獨(dú)立性與風(fēng)險(xiǎn)隔離。

非資金類資產(chǎn)占比將大幅提升。北上廣等城市的試點(diǎn)，在全國(guó)形成燎原之勢(shì)。經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)行，全國(guó)性的信托財(cái)產(chǎn)登記制度有望推出。未來有越來越多的客戶將選擇家族信托工具，將家庭的核心資產(chǎn)如不動(dòng)產(chǎn)、企業(yè)股權(quán)等置入信托架構(gòu)。

因此，2026年非資金類資產(chǎn)在家族信托總體規(guī)模中的占比將大幅提升。對(duì)于創(chuàng)一代企業(yè)家來說，通過信托來持有家族企業(yè)的股權(quán)，能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)的信托化集中持有，既鎖定了控制權(quán)，又避免了因家族成員婚變、繼承導(dǎo)致的股權(quán)分散，實(shí)現(xiàn)代際交接班的平穩(wěn)過渡，助力家業(yè)長(zhǎng)青。

在全國(guó)性的信托財(cái)產(chǎn)登記制度施行后，可以將房產(chǎn)、商業(yè)物業(yè)等核心資產(chǎn)置入信托，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保護(hù)、代際傳承及靈活分配等目標(biāo)。不過需要注意的是，考慮到房產(chǎn)的特殊性，筆者更傾向于采用“信托+SPV（特殊目的載體）”的雙層架構(gòu)來持有房產(chǎn)，這樣既利用了新政的登記便利，又通過SPV隔離了房產(chǎn)運(yùn)營(yíng)（如租賃、維修）中的法律責(zé)任。

02

保險(xiǎn)金信托與服務(wù)信托縱深發(fā)展

2026年，信托業(yè)務(wù)三分類改革將進(jìn)入全面深化期。家族信托不再是單一的理財(cái)產(chǎn)品，而是演變?yōu)榫C合的資產(chǎn)服務(wù)生態(tài)。

保險(xiǎn)金信托已成為中產(chǎn)及高凈值人群的“標(biāo)配”。目前落地的存量保險(xiǎn)金信托超過90%為保險(xiǎn)金信托1.0模式（單純變更保單受益人），背后有保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)鏈條利益格局、金融機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化屬性，以及分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管等多重因素。

保險(xiǎn)金信托2.0模式（同時(shí)變更保單受益人和保單投保人）尚存在諸多發(fā)展的現(xiàn)實(shí)困境。而保險(xiǎn)金信托3.0模式（信托投保、全流程管理）更是處于整個(gè)行業(yè)的萌芽期。

從功能與價(jià)值角度，保險(xiǎn)金信托1.0模式主要滿足了客戶的靈活分配需求，在資產(chǎn)保護(hù)、稅務(wù)規(guī)劃、跨代累積、全流程管理等方面存在諸多不足。2026年，信托領(lǐng)域會(huì)有更多業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從“1.0模式”向“2.0模式、3.0模式”的跨越。

這種模式不僅能利用保險(xiǎn)的杠桿放大財(cái)富，還能利用信托的靈活性解決保險(xiǎn)理賠金“給誰、何時(shí)給、怎么給”的問題，特別是在防范“敗家子”和保障特殊需要家庭成員（如自閉癥兒童、失能老人）方面，具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。

過去幾年，市場(chǎng)上各種機(jī)構(gòu)都掛牌“家族辦公室”，良莠不齊。高凈值客戶越來越意識(shí)到“草臺(tái)班子”搭不出百年基業(yè)。

作為家辦信托的核心架構(gòu)服務(wù)內(nèi)容，2026年，家族信托服務(wù)將進(jìn)入高度專業(yè)化的維度。高凈值客戶需要的不再是一個(gè)簡(jiǎn)單的信托合同，而是一套包含“受托人+保護(hù)人+投資顧問”的制衡機(jī)制。本質(zhì)上來說，只有搭建張弛有度、靈活調(diào)整的治理機(jī)制，家族信托才有可能經(jīng)受住內(nèi)外部的沖突與挑戰(zhàn)。

以信托保護(hù)人（Protector）及監(jiān)察人為例，在創(chuàng)一代（委托人）去世后，家族內(nèi)部極容易爆發(fā)激烈的沖突，家族后代也可能對(duì)一代作出的傳承方案質(zhì)疑、挑戰(zhàn)。

此時(shí)，保護(hù)人和監(jiān)察人可以作為家族利益的代言人，有權(quán)對(duì)家族成員展開斡旋、調(diào)停，并對(duì)挑戰(zhàn)信托有效性的家族成員作出中止、終止信托利益的“懲罰”。在受托人失職時(shí)，他們有權(quán)監(jiān)督、更換受托人，在重大決策上行使否決權(quán)，是家族信托治理結(jié)構(gòu)中的“關(guān)鍵剎車片”。

03

從“管錢”到“管人”“管家風(fēng)”

當(dāng)家族信托從十年前的百余億元攀升至近萬億元規(guī)模，家族信托悄然完成了功能重心的轉(zhuǎn)移。

2026年，家族信托將徹底告別“理財(cái)工具”（主要是管錢的定位）的狹隘定位，回歸“財(cái)富傳承”（管錢、管人、管家風(fēng)）的本源。對(duì)此，將家族治理嵌入家族信托的定制化綜合服務(wù)將成為家族客戶的剛需。

家族治理體系的核心是，確保最大多數(shù)的家族成員公平接受家族決策及其后果，其使命是增強(qiáng)每一位家族成員對(duì)幸福的追求，從而提升整個(gè)家族的向心力和凝聚力，實(shí)現(xiàn)對(duì)人力、智力和金融資本等家族財(cái)富的長(zhǎng)期保有。

一個(gè)成功的家族治理體系，通常會(huì)產(chǎn)生一個(gè)“成員、領(lǐng)導(dǎo)者、執(zhí)行者”的三維結(jié)構(gòu)。家族治理體系通過特定角色、特定鏈路與家族信托產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，并通過家族信托管理的家族財(cái)富，來進(jìn)一步支撐、維系家族治理組織的有序運(yùn)轉(zhuǎn)。

以美國(guó)洛克菲勒家族為例，小約翰·洛克菲勒在繼承家業(yè)后創(chuàng)建了家族信托，并且設(shè)立了每年一次的家族會(huì)議制度，有關(guān)個(gè)人問題、某一代人特有的問題、整個(gè)家族存在的問題等，都會(huì)在家族會(huì)議上由家族代表集體討論。

洛克菲勒家族深知，家族治理不可一蹴而就，每個(gè)時(shí)代、每一代人都會(huì)有新問題出現(xiàn)，通過定期召開家族會(huì)議，不僅可以及時(shí)解決家族內(nèi)部問題，而且也是家族之間互信溝通、融洽相處的重要橋梁。此外，小約翰·洛克菲勒還將家族成員的職責(zé)、董事會(huì)成員和顧問的職責(zé)與慈善事業(yè)等內(nèi)容，也加入家族治理體系之中。

04

穿越周期的智慧

2026年是中國(guó)家族信托行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵期，可以用兩個(gè)關(guān)鍵詞來概括：一個(gè)是“確定性”，一個(gè)是“回歸”。其中，確定性來自法律制度的完善（如不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記破冰），讓我們?cè)诩軜?gòu)設(shè)計(jì)時(shí)有法可依，不再處于灰色地帶。而回歸則是指信托回歸本源，從關(guān)注短期收益回歸到關(guān)注資產(chǎn)保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)隔離和代際傳承。

對(duì)于有家族傳承需求的家族來說，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)外相關(guān)政策變化。不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)登記政策已經(jīng)破冰，建議在2026年重點(diǎn)梳理家族企業(yè)股權(quán)和核心物業(yè)，盡早通過信托架構(gòu)實(shí)現(xiàn)“公私分離”與“風(fēng)險(xiǎn)隔離”。

同時(shí)，家族財(cái)富管理是完全定制化的服務(wù)，量體裁衣、因地制宜才能達(dá)成家族目標(biāo)。不要迷信AI，更不能將身家性命交給簡(jiǎn)單的模板。請(qǐng)聘請(qǐng)專業(yè)的律師，根據(jù)家族的實(shí)際情況，設(shè)計(jì)包含保護(hù)人機(jī)制、行為引導(dǎo)條款的個(gè)性化信托方案。

作者：楊祥（清華大學(xué)法學(xué)博士、北京洪范律師事務(wù)所律師）

來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)

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