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藥圈觀察局，最新觀察： ?

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光正眼科其全資子公司上海光正新視界眼科醫(yī)院投資有限公司已完成對成都新視界眼科醫(yī)院有限公司的3000萬元增資，后者注冊資本增至4000萬元。

本次增資的標的成都新視界，是光正眼科布局西南區(qū)域的核心?？漆t(yī)療機構，成立于 2014 年4月，為經(jīng)成都市衛(wèi)健委審批的三級眼科專科醫(yī)院、四川省眼科聯(lián)盟成員、成都市醫(yī)療保險定點單位，現(xiàn)有醫(yī)護團隊規(guī)模超 100人，年接診量突破5萬人次。

業(yè)務層面，成都新視界覆蓋預防保健科（眼科）、內(nèi)科門診、眼科、麻醉科、醫(yī)學檢驗科、醫(yī)學影像科、中醫(yī)眼科及驗光配鏡全鏈條，核心特色為全飛秒激光屈光矯正手術，同時布局白內(nèi)障、眼底病、青少年近視防控、干眼診療等剛需賽道，形成 “消費醫(yī)療 + 基礎醫(yī)療” 雙輪驅(qū)動的業(yè)務結構。

經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，成都新視界2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入6334.65萬元，凈利潤48.87萬元；2025年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入5592.99萬元，凈利潤375.02萬元，盈利水平大幅提升，已成為光正眼科在西南區(qū)域的核心盈利單元。

但截至2025年9月末，成都新視界凈資產(chǎn)為- 2126.64萬元，資不抵債的狀態(tài)直接制約了銀行授信、招投標資質(zhì)、商保合作準入。

本次3000萬元增資全額到位后，或?qū)⒅苯犹钛a凈資產(chǎn)缺口，大幅降低資產(chǎn)負債率，為后續(xù)業(yè)務擴張掃清財務障礙。

其實此時增資，也和光正眼科自身業(yè)績有關。

之前披露，光正眼科預計2025年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-500萬元至-300萬元，較2024年同期的-1.75億元，減虧幅度超 97%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1800萬元至-1200萬元，較2024年同期的-1.945億元，減虧幅度超90%。

原因是一方面是其醫(yī)療板塊通過流程優(yōu)化、成本管控提升運營效率，核心院區(qū)盈利水平持續(xù)提升；另一方面是 光正眼科 2025年未達成限制性股票激勵計劃的業(yè)績考核觸發(fā)值，沖回已計提的股份支付費用，進一步改善了利潤表現(xiàn)。

眼科巨頭，西南之爭

還有一方面原因，西南乃眼科必爭之地 。

目前整個西南有三巨頭，陸軍軍醫(yī)大學西南醫(yī)院眼科、愛爾眼科醫(yī)院集團和華廈眼科醫(yī)院集團。

其中，截至2026年3月，愛爾眼科已在四川、重慶、云南、貴州四省市布局超60家專業(yè)眼科醫(yī)療機構，僅在成都核心城區(qū)就落地了成都愛爾眼科醫(yī)院、四川眼科醫(yī)院、成都東區(qū)愛爾眼科醫(yī)院等8家院區(qū)。其中四川眼科醫(yī)院為愛爾眼科中國西區(qū)總部，按三級甲等眼科醫(yī)院標準建設，總投資超10億元，建筑面積超5萬平米，是西南地區(qū)規(guī)模最大、設備配置最頂尖的眼科?？漆t(yī)院之一。

國內(nèi)第二大民營眼科連鎖華廈眼科，在西南區(qū)域已布局超20家眼科醫(yī)療機構，其中成都華廈眼科醫(yī)院為其西區(qū)總部院區(qū)，按三級眼科醫(yī)院標準建設，深耕成都市場超10年，2025 年全年營收突破3億元，穩(wěn)居成都民營眼科機構第二梯隊頭部。

其他還有普瑞眼科也在加速布局西南。

所以光正此次增資，更多像是在防守，這點資金想去攻城略地也不太現(xiàn)實。