來源：中證鵬元評級

"主要內(nèi)容

近年中國汽車行業(yè)快速發(fā)展，技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)組織模式變化頻繁。新能源汽車滲透率快速提升，為自主品牌整車廠商帶來重大機遇。本篇報告旨在通過梳理國內(nèi)外整車市場需求情況、整車企業(yè)競爭格局、技術(shù)迭代趨勢和特征，展望行業(yè)2026年的運行狀況。主要結(jié)論如下：

2026年國內(nèi)汽車消費將要明顯承壓，但總體基數(shù)仍有望維持較高水平。2025年國內(nèi)汽車消費在“兩新”政策驅(qū)動下表現(xiàn)強勁。2026年國內(nèi)汽車消費需求面臨新能源車購置稅從減免到減半、“兩新”補貼邊際效應(yīng)減弱等政策變動沖擊。

我國汽車產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，2026年出口有望延續(xù)高增。2025年我國整車出口保持較快增速，呈現(xiàn)出新能源化加速、產(chǎn)品向中高端邁進、單車價值提升特征；我國汽車產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新和成本控制優(yōu)勢短期內(nèi)其他國家仍難以復(fù)制和縮小，隨著自主品牌海外產(chǎn)能加速投產(chǎn)，并逐漸構(gòu)建海外市場“整車+零部件+本地化生產(chǎn)+服務(wù)網(wǎng)絡(luò)”全鏈條模式增強了競爭力。

車企角逐關(guān)鍵從“三電”參數(shù)、價格比拼轉(zhuǎn)向“品牌矩陣+智駕技術(shù)+全球市場銷售”的體系化競爭。新勢力通過精準(zhǔn)的產(chǎn)品定義和爆款效應(yīng)，在極短的生命周期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)成本的快速攤薄，迎來盈利關(guān)鍵年。傳統(tǒng)自主車企亦開始防御反擊，發(fā)揮“大集團軍”的垂直整合能力，進行產(chǎn)品矩陣細(xì)分和優(yōu)化，積極布局出海。

一、 終端消費情況及展望

2026年國內(nèi)汽車消費需求面臨新能源車購置稅從減免到減半、“兩新”補貼延續(xù)性及邊際效應(yīng)減弱等政策面的沖擊，2026年國內(nèi)汽車消費將車承壓，但總體基數(shù)仍有望維持較高水平。

2025年“兩新”政策[1]驅(qū)動顯著，汽車銷售表現(xiàn)強勁，新能源與出口是核心增長引擎，商用車同步回暖。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2025年1-10月汽車總銷量2,768.70萬輛，同比提升12.44%，其中乘用車銷量2,420.8 萬輛，同比增長12.8%、商用車銷量347.9 萬輛，同比增長9%。分季度看2025年前三季度受“兩新”政策穩(wěn)定釋放和前期相對低基數(shù)影響，銷量持續(xù)走強，銷量分別為750.00 萬輛、829.50萬輛和853.50萬輛，分別同比提升12.8%、13.9%和13.5%；10月以后多地置換補貼政策收緊，政策紅利衰減，疊加同期高基數(shù)，增速明顯放緩，但新能源購置稅退坡[2]倒逼前置消費，總銷量仍創(chuàng)新高。

2025年國內(nèi)汽車消費呈現(xiàn)新能源占據(jù)主導(dǎo)，自主品牌強勢崛起，產(chǎn)品迭代加速，價格競爭激烈的特征。2025年1-11月，國內(nèi)新能源乘用車零售銷量1,147.20萬輛，同比增長19.6%，燃油車同比則出現(xiàn)6%下滑，新能源汽車滲透率為53.4%，新能源購置稅退坡繼續(xù)催化提升，12月進一步提升至59.1%。自主品牌強勢崛起，鴻蒙智行、小米汽車等成功切入中高端市場，打破合資和進口車壁壘，比亞迪、吉利、奇瑞等頭部自主企業(yè)新能源車型爆發(fā)，2025年11月自主品牌乘用車零售占比達71.4%。新產(chǎn)品密集投放、智能駕駛技術(shù)下放、迭代周期縮短；根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2025年1-11月新能源全新及改款車型超120款，投放密度同增長25%，場景化產(chǎn)品成主流，高階配置下放周期從24個月縮短至12個月，主流車型迭代周期從36個月縮至24個月，部分新勢力縮短至18個月。

汽車消費整體呈現(xiàn)出較強的周期性特征，2026年國內(nèi)汽車消費需求面臨新能源車購置稅從減免到減半、“兩新”邊際效應(yīng)減弱等政策面的沖擊，疊加2017年燃油車自然置換周期過峰及居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱，2026年汽車銷量或負(fù)增長，但總體基數(shù)仍有望維持較高水平。2026年新能源汽車購置稅補貼增加購車成本，倒逼前置消費，2025年產(chǎn)生翹尾透支。2025年12月中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“優(yōu)化‘兩新’政策實施”，將以舊換新定位為提振內(nèi)需、推動綠色轉(zhuǎn)型的核心工具，“兩新”政策有望延續(xù)且更加精準(zhǔn)，但元旦具體政策實施細(xì)則尚未公布，引致元旦期間觀望情緒。2026版本“兩新”政策汽車消費補貼主要在報廢補貼、中高價位車型發(fā)力，報廢時間后移釋放老舊車資格約2,300萬輛，以比例制補貼的計算方法將政策紅利從“低端拉動”向“價值引導(dǎo)”轉(zhuǎn)移。從消費端成本變化感知來看，低價車型及新能源車型購車成本均有上升，高價燃油車型基本變化不大。上述因素疊加2025年一季度的高基數(shù)或使得2026年1季度國內(nèi)汽車消費大幅承壓。但考慮到截至2025年9月末，我國千人汽車保有量持續(xù)上升至258輛，但與主要國家數(shù)據(jù)如美國近840輛、韓國超過470輛等相比，長期仍具備較大提升空間；2026年仍處于自然置換周期高位，“兩新”政策的消費提振仍能支撐總體消費水平。

我國汽車產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新和成本控制優(yōu)勢短期內(nèi)仍難以復(fù)制和縮小，海外產(chǎn)能投入和市場多元化布局成效亦在逐漸顯現(xiàn)，有望支持2026年出口延續(xù)高增。

我國汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)穩(wěn)定及成本優(yōu)勢突出，在汽車“新四化”進程中處于領(lǐng)先地位；2025年我國整車出口保持較快增速，呈現(xiàn)出新能源化加速、產(chǎn)品向中高端邁進、單車價值提升特征；關(guān)稅擾動對汽車零配件出口影響更大，出口增速略有下滑。我國汽車產(chǎn)業(yè)鏈齊全，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)穩(wěn)定及成本優(yōu)勢的競爭力逐步凸顯，同時在汽車“新四化”趨勢發(fā)展中已具備汽車電動化及智能化先發(fā)優(yōu)勢，汽車產(chǎn)品力領(lǐng)先，已初具產(chǎn)品及品牌競爭力的中國車企也逐步從簡單整車出口轉(zhuǎn)向海外生產(chǎn)、研發(fā)和銷售的全面布局，參與到全球化汽車市場的競爭當(dāng)中。近年來，我國汽車出口持續(xù)增長，于2023年超越日本成為全球最大的汽車出口國。針對中國新能源汽車的強勢出海，部分國家開始采用關(guān)稅制裁等方式保護本土企業(yè)。2025年我國汽車出口延續(xù)強勁勢頭，海外市場份額持續(xù)攀升。2025年1-11月我國汽車出口631萬輛，同比增長18%。能源結(jié)構(gòu)上，燃油車出口402萬輛占比仍有64%，新能源車（純電和插混）出口230萬輛，同比大幅增長100%。插混和普混替代純電動成為出口增長的新增長點。車型機構(gòu)上仍以乘用車為主導(dǎo)，商用車出海仍在加速，乘用車出口515.1 萬輛，同比增長 17.2%，商用車出口19.2 萬輛，同比增長 25%，增速高于乘用車。汽車零配件出口增速略有下滑，新興市場帶來增長動力。2025年1-10月汽車零配件出口額5,679.36億元，增長3.80%，歐盟超越美國成為最大出口市場，主因美國對華加征的關(guān)稅政策影響所致，中國出口到“一帶一路”沿線國家的汽車商品金額達到1,156.8億美元，同比增長13.8%，占汽車商品出口總額的59.6%。

自主品牌海外生產(chǎn)基地持續(xù)投產(chǎn)，逐漸構(gòu)建海外市場“整車+零部件+本地化生產(chǎn)+服務(wù)網(wǎng)絡(luò)”全鏈條模式。我國自主品牌出海進入整車出口和產(chǎn)能出海并重階段，通過整車出口可快速進入海外市場，節(jié)省成本，提升品牌知名度，但面臨所在市場國家出于保護本地汽車產(chǎn)業(yè)而征收高關(guān)稅的貿(mào)易風(fēng)險。而在所在國合資或獨資建廠進行本地化生產(chǎn)作為出口受限的替代方案，可以避免關(guān)稅和貿(mào)易壁壘，也順應(yīng)了一些國家鼓勵外資在當(dāng)?shù)赝顿Y建廠以發(fā)展本地汽車工業(yè)的政策要求。2024年自主品牌投產(chǎn)的海外整車生產(chǎn)基地約6個，總新增年產(chǎn)能約42萬輛，2025年自主品牌投產(chǎn)約5個海外生產(chǎn)基地，總新增產(chǎn)能約22-25萬輛；截至目前，中國自主品牌在全球六大洲32個國家已建成投產(chǎn)58座整車工廠，總產(chǎn)能約120-130萬輛/年，在建和規(guī)劃工廠超70座，規(guī)劃總產(chǎn)能超300萬輛/年。其中，比亞迪、奇瑞、長城及上汽海外產(chǎn)能規(guī)模較大，可為出海提供強力支撐。我們看好擁有全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合與全球化布局的深度協(xié)同能力的比亞迪、長期深耕海外并構(gòu)建本地化生態(tài)的奇瑞以及布局了名爵等全球化品牌的上汽在2026年的出海表現(xiàn)。

我們預(yù)計2026年汽車出口仍有望延續(xù)高增，我國汽車產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新和成本控制優(yōu)勢短期內(nèi)仍難以復(fù)制和縮小差距，近年來自主品牌在海外產(chǎn)能的持續(xù)投入以及市場多元化布局成效亦在逐漸顯現(xiàn)。目前我國車企產(chǎn)品在海外初步獲得一定的市場認(rèn)可度，整車出口增長勢頭良好，現(xiàn)階段而言，通過資本并購形式出海的車企成功切入了歐盟等成熟市場，中證鵬元以2024年主要海外市場近年表現(xiàn)和競爭格局為基礎(chǔ)，假設(shè)未來各細(xì)分市場未來2年汽車銷量增速及市占率，中證鵬元預(yù)計2026年中系車海外銷量排序為歐盟（122 萬輛）、俄羅斯（91萬輛）、中南美（73萬輛）和東盟（66萬輛）。

二、整車市場表現(xiàn)、

競爭格局及展望

新勢力車企憑借先發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品定位積累，迭代推出多款爆款車型，市占率和盈利能力持續(xù)增強。2025年汽車產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)收賬款管理及反內(nèi)卷式價格競爭強調(diào)優(yōu)化整車企業(yè)的競爭環(huán)境，更多的導(dǎo)向技術(shù)和產(chǎn)品競爭，角逐關(guān)鍵從“三電”參數(shù)、價格比拼轉(zhuǎn)向“品牌矩陣+智駕技術(shù)+全球市場銷售”的體系化競爭。2025年部分造車新勢力通過精準(zhǔn)的產(chǎn)品定義和爆款效應(yīng)，在極短的生命周期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)成本的快速攤薄，小米汽車憑借卓越的渠道運營與品牌流量優(yōu)勢穩(wěn)居一線，小鵬則通過“智駕平權(quán)”戰(zhàn)略，成功將高階智駕下探至15萬級市場，以技術(shù)普惠驅(qū)動爆炸式增長。與此同時，零跑錨定主流大眾市場，通過“配置下放”的極致性價比和快速迭代，實現(xiàn)了多款車型上市即熱銷。

傳統(tǒng)自主車企亦開始了防御反擊，發(fā)揮“大集團軍”的垂直整合能力，進行產(chǎn)品矩陣細(xì)分和優(yōu)化，積極布局出海。轉(zhuǎn)型較早的傳統(tǒng)車企已經(jīng)積累了有益的新能源車型開發(fā)經(jīng)驗，依托較強的資金實力和渠道管理能力，通過多產(chǎn)品矩陣覆蓋不同細(xì)分市場，利用協(xié)同效應(yīng)降低單一產(chǎn)品開發(fā)成本，在2025年的新能源汽車市場表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性和競爭力。比亞迪通過構(gòu)建“王朝、海洋、騰勢、方程豹、仰望”五大品牌矩陣，并將增長動能轉(zhuǎn)向海外市場。吉利則通過戰(zhàn)略收縮與整合（極氪私有化），形成了清晰的品牌梯隊，憑借銀河系列在主流市場密集投放，實現(xiàn)銷量的同比翻倍增長。合資車企陷入全面防守，嘗試通過“中方定義、本土供應(yīng)”自救，抵消體系滯后帶來的份額流失。

電動化技術(shù)走向成熟，市場對二三線動力電池企業(yè)認(rèn)可度提升，續(xù)航和補能技術(shù)持續(xù)突破，半固態(tài)電池裝車?yán)m(xù)航里程突破1000KM，在很大程度上緩解甚至消除了續(xù)航焦慮。傳統(tǒng)車企受益于動力電池產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟，同先發(fā)企業(yè)優(yōu)勢縮小，新能源轉(zhuǎn)型加速。電動化方面，2025年動力電池產(chǎn)業(yè)鏈進一步成熟，市場對二三線動力電池企業(yè)認(rèn)可度提升，頭部寧德時代及比亞迪優(yōu)勢鞏固但難以獨大，市占率較2024年分別下滑2.16和5.52個百分點；磷酸鐵鋰?yán)m(xù)航及補能效率繼續(xù)提升，2025年續(xù)航里程持續(xù)突破，前三季度國內(nèi)乘用純電車新品的平均續(xù)航里程為528公里，較2024年提升了60公里；半固態(tài)電池能量密度突破360Wh/kg，蔚來ET7等搭載大容量半固態(tài)電池車型續(xù)航突破1000KM；800V超充技術(shù)下放到中低端車型，華為發(fā)布全液冷兆瓦快充（1.5MW）、比亞迪兆瓦閃充（1MW）、特來電4MW一體化超充技術(shù)讓有線快充進入兆瓦時代，充電5分鐘續(xù)航400-500公里。電動化持續(xù)突破在很大程度上緩解甚至消除了續(xù)航焦慮。此外，固態(tài)電池材料路線基本清晰，中試線規(guī)模化投產(chǎn)，未來有望徹底解決續(xù)航和安全性焦慮。動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的成熟為傳統(tǒng)車企提供了技術(shù)、供應(yīng)、成本的三重支撐。從技術(shù)層面來看，800V 高壓平臺、CTP/CTC 電池集成、碳化硅功率器件等關(guān)鍵技術(shù)已實現(xiàn)規(guī)模化普及，傳統(tǒng)車企無需承擔(dān)早期技術(shù)探索成本，可直接復(fù)用成熟方案。供應(yīng)鏈布局上，傳統(tǒng)車企憑借規(guī)模優(yōu)勢構(gòu)建了 “自主研發(fā) + 多元合作”的體系，提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性并控制成本，如上汽與寧德時代深化戰(zhàn)略合作，優(yōu)先應(yīng)用麒麟電池、神行電池等創(chuàng)新技術(shù)，還聯(lián)合開展車電分離業(yè)務(wù)，通過供應(yīng)鏈協(xié)同降低成本；北汽則通過億緯鋰能配套大圓柱電池，快速跟進 46 系電池技術(shù)潮流，擺脫對單一供應(yīng)商的依賴。

智能座艙迭代快速，智能駕駛硬件搭載率大幅提升。華為乾崑智駕優(yōu)勢突顯，傳統(tǒng)車企探索與華為等智能化企業(yè)合作造車以期進一步打開中高端市場。當(dāng)前，自主品牌新能源汽車在高端市場仍有較大提升空間，中高端市場消費者對補能價格及車輛保養(yǎng)費用不及低端市場消費者敏感，更注重汽車智能化和駕乘體驗，智能化已成為中高端新能源汽車打開增長空間的關(guān)鍵。目前智能座艙已經(jīng)成為當(dāng)下新能源汽車的必備選項，高價值汽車裝配智能座艙的比例高，高階智能駕駛硬件裝配率水平超過64%。2025年前三季度，具備L2級別功能新車銷售滲透率達64%。2025年12月，首批L3級自動駕駛已獲指定區(qū)域上路試點資格，從測試進入商業(yè)化驗證階段。

新勢力在智能駕駛領(lǐng)域發(fā)力較早，且多采用獨立研發(fā)模式，但華為智能駕駛?cè)刖謱Υ饲靶聞萘ζ髽I(yè)積累的領(lǐng)先優(yōu)勢帶來了顛覆性的變化。在技術(shù)層面，華為乾崑智駕 ADS 4構(gòu)建起覆蓋高速 L3、跨層泊車等全場景的技術(shù)壁壘，核心指標(biāo)如通行效率、重剎率及極端場景應(yīng)對能力均領(lǐng)先行業(yè)，甚至拉開與特斯拉 FSD 等國際競品的差距。華為提出的“鴻蒙智行（智選車）+ HI 模式（技術(shù)賦能）”雙軌布局的合作模式，吸引了傳統(tǒng)車企探索與華為等智能化企業(yè)合作造車。目前問界、智界、享界、尊界、尚界等由華為深度參與車型設(shè)計，推出的搭載華為智駕的車型在35 萬元以上豪華車型市占超過了50%。嵐圖夢想家乾崑版、FREE +等合作車型上市即成為爆款，確立了智能駕駛領(lǐng)域“華為與其他”的斷層式領(lǐng)先格局。

燃油車方面，從目前各傳統(tǒng)主流車企的銷售結(jié)構(gòu)來看，燃油車仍占有較高比重，但各家均存在明確的新能源汽車轉(zhuǎn)型意愿，制定了轉(zhuǎn)型計劃。在汽車電動化趨勢深入及汽車排放國六（6B）標(biāo)準(zhǔn)臨近實施的背景下，對燃油車推出大額折扣，意圖去庫存回現(xiàn)金改善經(jīng)營狀況。長期來看，推進新能源布局仍是傳統(tǒng)車企在行業(yè)格局中保留一席之地的關(guān)鍵。而轉(zhuǎn)型滯后的傳統(tǒng)燃油車整車廠商面臨的產(chǎn)品競爭力下降、銷量下滑、固定成本難以攤薄的經(jīng)營困境仍將持續(xù)。

[1] 2024年4月起，報廢符合條件的舊車并置換新車給予一次性補貼最高0.7~1萬元；2025年，報廢補貼升級至最高1.5~2萬元，并推出置換補貼最高1.3-1.5萬元。

[2] 2026年起購置稅減免比例從10%降至5%，封頂1.5萬元。

作者 I 朱建業(yè) 鐘佩佩 秦風(fēng)明

部門 I 中證鵬元 工商企業(yè)評級部