3月12日，港股市場(chǎng)縮量震蕩，各類指數(shù)小幅回落。

截至收盤，恒生指數(shù)報(bào)25716.76點(diǎn)，下跌182點(diǎn)，跌幅0.70%。港股全天僅成交2422億港元，較昨日有所縮量。

恒生科技指數(shù)收盤報(bào)5027.64點(diǎn)，下跌27.21點(diǎn)，跌幅0.54%。

焦點(diǎn)公司方面，寧德時(shí)代（03750）逆勢(shì)上漲1.75%，創(chuàng)下其在港股上市以來的歷史新高。

海通國際就寧德時(shí)代發(fā)布研報(bào)稱，公司2025年凈利潤同比大增42%，鋰電池銷量661GWh，產(chǎn)能利用率高達(dá)96.9%，境外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)31.44%，德國工廠已盈利，匈牙利一期產(chǎn)線完成調(diào)試，全球化縱深落地，587Ah大電芯及9MWh超大系統(tǒng)解決方案將加速突破產(chǎn)能瓶頸。海通國際維持寧德時(shí)代“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，煤炭板塊強(qiáng)勢(shì)，兗礦能源漲超8%，中煤能源、中國秦發(fā)漲超4%，中國神華漲超1%。

方正證券發(fā)布研報(bào)稱，油氣價(jià)格傳導(dǎo)至煤炭，主要是通過煤化工和發(fā)電兩個(gè)途徑，從煤/油比來看，當(dāng)前澳洲煤價(jià)/布倫特原油價(jià)比值約1.66，處于歷史約56%分位數(shù)，地緣政治往往會(huì)導(dǎo)致能源價(jià)格上漲，煤-油比均呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)，我們認(rèn)為主要因?yàn)楦鲊蠖嘤型晟频脑蛢?chǔ)備，煤炭的主要職能是發(fā)電需求更為剛性，因此煤炭供需剛性相比原油而言更大。

其他方面，盤面上，科網(wǎng)股普跌，嗶哩嗶哩跌超3%，百度、阿里巴巴、快手跌超1%。內(nèi)房股普跌，旭輝控股集團(tuán)跌超5%。

資金方面，截至收盤，南向資金凈買入港股超112億港元。

展望后市：

金元證券認(rèn)為，伴隨阿里加碼AI（人工智能）生態(tài)布局、LUCKY LOOP旗艦店落地完成IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，以及豆包、千問在節(jié)后用戶留存戰(zhàn)中勝出，港股科技股正從“投入敘事”轉(zhuǎn)向“盈利驗(yàn)證”階段，AI應(yīng)用商業(yè)化空間進(jìn)一步打開。

興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，政策紅利與AI產(chǎn)業(yè)變革將推動(dòng)港股科技板塊價(jià)值重估。當(dāng)前估值處于歷史低位，疊加南向資金持續(xù)流入，長期配置價(jià)值凸顯。

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