如果選一款初代珍珠奶茶的爆款，我想熊貓奶蓋一定是很多人的選項(xiàng)。

這款奶茶來(lái)自一家中國(guó)臺(tái)灣奶茶品牌——貢茶，在喜茶、奈雪的茶、滬上阿姨等一眾新茶飲品牌剛剛冒頭的階段，它就以奶蓋系列在新茶飲市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。

近日，貢茶被曝股東TA Associates正在考慮出售奶茶品牌貢茶，這并非貢茶首次傳出賣身消息，早在2021年底就有消息指出，貢茶正在以40億人民幣的價(jià)格尋求出售或上市。

只不過(guò)后來(lái)進(jìn)程中斷。關(guān)于這次的交易，有知情人士指出，貢茶的估值可能約為20億美元（約140億元人民幣）。也就是說(shuō)，短短四五年的時(shí)間，貢茶的估值水漲船高，大增了百億元人民幣。

如果再把時(shí)間拉長(zhǎng)，TA Associates是在2019年戰(zhàn)略投資貢茶的，傳聞價(jià)格為3億美元。也就是說(shuō)，7年間，TA Associates靠貢茶獲得了17億美元（約120億人民幣）的收益。

始于中國(guó)臺(tái)灣的初代奶茶

貢茶，取名為進(jìn)貢之茶的意思，充滿了尊榮，高貴之氣。這在當(dāng)時(shí)是一種完全創(chuàng)新的理念，要知道在當(dāng)時(shí)的茶飲市場(chǎng)，奶茶更多的還是以茶粉和植脂末沖調(diào)為主，并無(wú)真茶、真奶。

1996年，創(chuàng)始人吳振華在中國(guó)臺(tái)灣高雄市開設(shè)了一家高級(jí)茶店，憑借對(duì)茶飲的熱情和獨(dú)特的創(chuàng)新理念，經(jīng)過(guò)23000次測(cè)試，他完善了茶飲配方，確保每家店鋪都能提供同樣高品質(zhì)的茶飲，并于2006年正式創(chuàng)立貢茶品牌。

成立不久后，貢茶迅速在臺(tái)灣風(fēng)靡，就像今天長(zhǎng)沙的茶顏悅色一樣，是每個(gè)游客的必買品。其主營(yíng)珍珠奶茶、水果茶、冰淇淋茶等各種茶飲和冰沙，產(chǎn)品采用高山茶葉為基底，搭配自研奶蓋粉和Q彈珍珠，獨(dú)創(chuàng)的調(diào)配技術(shù)使茶飲層次分明，標(biāo)志性產(chǎn)品包括熊貓奶蓋茶、格雷三兄弟和寒天愛玉等，推出的奶蓋系列開創(chuàng)了行業(yè)新風(fēng)潮。

在本地的成功也讓貢茶開始有底氣走出去。2009年，貢茶在香港開設(shè)第一家海外門店，隨后在菲律賓、澳大利亞、美國(guó)、墨西哥、加拿大和英國(guó)等地迅速擴(kuò)展。

2010年貢茶進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)，在上海、山東威海和廣州分別成立公司，并作為貢茶在中國(guó)該地區(qū)的唯一代理。2016年，貢茶品牌及營(yíng)運(yùn)總部正式進(jìn)駐上海，啟用“貢茶”中文品牌，開始在大陸全面招商加盟。

短短幾年時(shí)間，貢茶就在大陸市場(chǎng)迅速鋪開，在2017年，其門店數(shù)量一度超過(guò)了750家，覆蓋了一二線商圈，奶蓋茶更是成為超級(jí)爆款。

750家門店是什么概念？當(dāng)時(shí)的熱門品牌一點(diǎn)點(diǎn)也只有600家店，而喜茶、奈雪的茶這些新品牌只有100家和44家。

貢茶在國(guó)內(nèi)的迅速爆火，在帶來(lái)營(yíng)收和口碑的同時(shí)，也招來(lái)了大量的抄襲者，假冒的“貢茶”不斷出現(xiàn)，無(wú)奈之下，貢茶不得不冒著營(yíng)業(yè)額下降的風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)改了2次名字，“漾漾好貢茶”和“四云奶蓋貢茶”。

同時(shí)伴隨著蜜雪冰城等一批新茶飲的快速崛起，心灰意冷地貢茶在內(nèi)憂外困之下，將更多的精力轉(zhuǎn)向了全球其他市場(chǎng)。

韓國(guó)奶茶第一品牌

貢茶做出這種選擇的原因在于，其布局中國(guó)大陸的同時(shí)，也陸續(xù)在韓國(guó)、美國(guó)、新加坡、英國(guó)等地區(qū)展開探索。

尤其在韓國(guó)發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛。從2012年起赴韓國(guó)展店，貢茶的品牌形象一直與韓流明星緊密相依，最初采用直營(yíng)方式在韓國(guó)開出十余家門店，并贏得巨大人氣，2013年起開始招募加盟店，僅1年的時(shí)間，加盟店達(dá)到195家，直營(yíng)店也增加至39家，并仍在快速擴(kuò)張，高峰時(shí)期，貢茶在韓國(guó)的門店數(shù)超過(guò)了1000家，成為韓國(guó)奶茶第一品牌。

談到這，就不得不提貢茶的股權(quán)變動(dòng)歷史。與國(guó)內(nèi)浩浩蕩蕩的新茶飲融資浪潮形成鮮明對(duì)比的是，貢茶的股權(quán)變動(dòng)很簡(jiǎn)單，真正稱得上是融資的只有2019年那一次。

據(jù)報(bào)道，在2012年，澳大利亞風(fēng)險(xiǎn)投資家Martin Berry收購(gòu)了貢茶特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，并將業(yè)務(wù)拓展至韓國(guó)和其他亞洲國(guó)家。

后來(lái)，由于韓國(guó)市場(chǎng)的獲利與規(guī)模遠(yuǎn)超中國(guó)臺(tái)灣母公司，2016年發(fā)生了史上罕見的反向收購(gòu)案例：Berry與私募股權(quán)公司Unison Capital資助韓國(guó)貢茶公司，以1000億韓元（約4.65億人民幣）收購(gòu)了臺(tái)灣母公司約70%的股權(quán)，這意味著原本的海外代理商反過(guò)來(lái)成為了總公司的擁有者。

短短三年之后，美國(guó)私募股權(quán)公司TA Associates以約3500億韓元（約3億美元）的價(jià)格從Unison Capital手中收購(gòu)了貢茶100%的股份。同時(shí)，貢茶將全球總部韓國(guó)首爾遷往英國(guó)倫敦。

至此，貢茶成了一家的全球奶茶品牌。

目前，貢茶在全球32個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有超過(guò)2400家門店，重點(diǎn)市場(chǎng)包括韓國(guó)、日本、東南亞（菲律賓、越南、馬來(lái)西亞等）、北美（美國(guó)、加拿大）、歐洲（英國(guó)）等，填補(bǔ)了市場(chǎng)空白，尤其是在年輕消費(fèi)者群體中。

以美國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)為例，貢茶于2014年首次進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，目前以特許經(jīng)營(yíng)模式在美國(guó)21個(gè)州擁有超過(guò)230家門店。2024年3月，貢茶啟動(dòng)了直接特許經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以期在美洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)更廣泛地?cái)U(kuò)張。

2025年3月，貢茶與新的特許經(jīng)營(yíng)聯(lián)盟金澤集團(tuán)簽署協(xié)議，計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)在英國(guó)開設(shè)至少225家門店——如果計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，英國(guó)將成為貢茶在全球最大的市場(chǎng)之一。

更具沖擊的數(shù)字來(lái)自于2024年財(cái)報(bào)，據(jù)透露2024年，貢茶在全球范圍內(nèi)新開設(shè)了240家店，并進(jìn)入了五個(gè)新市場(chǎng)，其中包括在中東和北非地區(qū)的首批門店，并計(jì)劃在2025年進(jìn)軍另外6個(gè)新市場(chǎng)，重點(diǎn)發(fā)展歐洲市場(chǎng)，該集團(tuán)的長(zhǎng)期目標(biāo)是到2032年實(shí)現(xiàn)全球門店數(shù)量達(dá)到1萬(wàn)家。

估值暴漲100億的底氣

海外市場(chǎng)是貢茶的關(guān)鍵溢價(jià)，但卻不是唯一優(yōu)勢(shì)。除了全球化，當(dāng)前新茶飲品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)也轉(zhuǎn)向了供應(yīng)鏈效率上：運(yùn)營(yíng)模式精簡(jiǎn)高效，門店面積不到1000平方英尺，每班只需兩名員工即可運(yùn)營(yíng)。“業(yè)務(wù)越簡(jiǎn)單，擴(kuò)張速度就越快，規(guī)模也越大?！?/p>

最近貢茶還推出了新的門店模式“貢茶2.0”，以及一套包含點(diǎn)餐亭和自動(dòng)飲料機(jī)的數(shù)字化廚房系統(tǒng)，其中一臺(tái)被親切地稱為“超級(jí)吳”的智能機(jī)器，能在20秒內(nèi)完成約80%的飲品制作流程。

2025年，中國(guó)新茶飲迎來(lái)上市熱潮，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、霸王茶姬相繼登陸資本市場(chǎng)，與茶百道、奈雪的茶共同形成了新茶飲“六小龍”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

截止發(fā)稿，這六家公司的市值已經(jīng)形成了三大梯隊(duì)，其中蜜雪冰城以1230億港元領(lǐng)跑，古茗以647億港元緊隨其后，第二梯隊(duì)則是市值20億美元的霸王茶姬、81億港元的茶百道和79億港元的滬上阿姨，而“新茶飲第一股”奈雪的茶則以16億港元排在第三梯隊(duì)。

按照貢茶現(xiàn)在的估值，與霸王茶姬的市值接近，除此之外，這兩家品牌都有著在海外市場(chǎng)大獲成功的經(jīng)驗(yàn)。

2024年，貢茶以6億美元的銷售額刷新了紀(jì)錄，在新聞通稿中特意強(qiáng)調(diào)了其在日本、韓國(guó)以及美國(guó)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。另?yè)?jù)財(cái)報(bào)，霸王茶姬2025年第三季度海外GMV突破3億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)75.3%，連續(xù)兩個(gè)季度增速超75%，海外門店達(dá)208家，覆蓋了6個(gè)國(guó)家。

與此同時(shí)，據(jù)新消費(fèi)智庫(kù)發(fā)布的《2025年中國(guó)新茶飲行業(yè)深度研究報(bào)告》顯示，2025年，中國(guó)新茶飲行業(yè)正式告別“跑馬圈地”的高速增長(zhǎng)期，進(jìn)入“規(guī)模見頂、精耕細(xì)作”的轉(zhuǎn)型期，這也再次印證了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和的情況下，頭部品牌需要開拓海外增量市場(chǎng)。

而早在十幾年前就開始海外布局的貢茶，在差異化的定位和絕對(duì)優(yōu)勢(shì)下，也開始迎來(lái)自己的春天。