財(cái)聯(lián)社3月10日訊（編輯 瀟湘）過去一周，幾乎所有主要資產(chǎn)類別都受到了波動的沖擊，原因是美國和以色列對伊朗的聯(lián)合襲擊，引發(fā)了有記錄以來最劇烈的原油價(jià)格飆升之一。

華爾街策略師們正緊張推演市場與全球經(jīng)濟(jì)的各種情景。關(guān)于地緣政治沖擊影響往往短暫的論述已屢見不鮮——至少在金融市場層面如此。

但法國興業(yè)銀行美國股票策略主管Manish Kabra指出，若審視過去50年里的油價(jià)沖擊，或許可以為投資者提供一些關(guān)于目前對其投資組合真正重要的線索。

他認(rèn)為，基于歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前全球市場最關(guān)鍵的議題可歸結(jié)為兩點(diǎn)：油價(jià)沖擊將持續(xù)多久？美聯(lián)儲及其他央行將如何應(yīng)對？

或許第三個(gè)推論是：市場需要承受多大痛苦，才能促使特朗普總統(tǒng)決定縮減放棄美國軍事介入？而從最新進(jìn)展來看，這一時(shí)機(jī)或許已經(jīng)愈發(fā)臨近——美國總統(tǒng)特朗普周一在接受采訪時(shí)已表示，這場戰(zhàn)爭“基本結(jié)束了”。

五次歷史先例

Kabra的分析聚焦于五次曾導(dǎo)致油價(jià)飆升的歷史事件：2022年俄烏沖突、2003年伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)、1990年海灣戰(zhàn)爭、1979年伊朗革命以及1973年石油輸出國組織因贖罪日戰(zhàn)爭實(shí)施的禁運(yùn)。

Kabra在一份書面評論中指出，“根本上取決于兩個(gè)變量：1）沖擊持續(xù)時(shí)間；2）美聯(lián)儲的反應(yīng)機(jī)制。”

他分析稱，1970年代由石油沖擊引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退往往因美聯(lián)儲收緊政策而加劇。五次石油沖擊中有三次導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退，而最近兩次發(fā)生時(shí)經(jīng)濟(jì)增長更具韌性。

歷史表明，在此類事件期間美國股市往往跑贏國際同行，美元也通常獲得提振。

下表詳細(xì)分析了主要資產(chǎn)類別在事件發(fā)生后一周、三個(gè)月及六個(gè)月內(nèi)的平均表現(xiàn)。

美聯(lián)儲應(yīng)對同樣關(guān)鍵

Kabra進(jìn)一步解釋稱，過往經(jīng)驗(yàn)表明油價(jià)沖擊通常在三個(gè)月后消退。但市場關(guān)注的不僅是油價(jià)波動本身：美聯(lián)儲的應(yīng)對措施同樣具有重大影響。

芝商所的FedWatch工具顯示，近期利率期貨交易員已押注于油價(jià)飆升將降低美聯(lián)儲今年再次降息的可能性。部分交易員甚至押注，若油價(jià)上漲助推通脹回升，美聯(lián)儲可能加息。

但值得注意的是，目前，反映投資者長期通脹預(yù)期的市場指標(biāo)尚未出現(xiàn)顯著波動，這可能表明市場仍預(yù)期通脹影響將相對短暫。

Kabra援引了五年/五年遠(yuǎn)期盈虧平衡通脹率作為例證，該指標(biāo)通過美國國債市場的交易推導(dǎo)出通脹預(yù)期。它衡量投資者對從現(xiàn)在起五年后的五年期平均通脹率的預(yù)期。自夏季以來，該指標(biāo)一直在走低。

Kabra表示，“最終將由央行決定是否對暫時(shí)的價(jià)格飆升視而不見?！?/p>