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百度 2025 年財報里的陣痛與新生

王琳

AI成為百度新核心，迎來了關(guān)鍵一年。

2月26日，百度集團正式發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績，作為國內(nèi)AI戰(zhàn)略布局最早的科技巨頭，這份財報不僅是一份年度經(jīng)營答卷，更是其從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)搜索平臺、向AI原生科技公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵里程碑。

財務(wù)數(shù)據(jù)直觀地展示了這場轉(zhuǎn)型帶來的陣痛與新生：傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，全年營收微降，利潤受持續(xù)高投入等因素影響大幅波動，但與此同時，AI新業(yè)務(wù)全年收入暴增48%至400億元，自動駕駛訂單四季度單季翻了兩番，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正企穩(wěn)。

一邊是舊業(yè)務(wù)“瘦身”，一邊是新業(yè)務(wù)“狂奔”，屬于搜索的時代漸遠，盡管轉(zhuǎn)型之路壓力猶存，但屬于AI的新主場，百度已就位。

全年營收微降，利潤承壓

2025年全年，百度實現(xiàn)總營收1290.8億元，同比下降3%，其中第四季度單季營收327.4億元，環(huán)比增長5%，同比下降4%。

利潤端呈現(xiàn)顯著波動。2025年全年百度經(jīng)營虧損為58億元及經(jīng)營虧損率為5%，歸屬百度的凈利潤為56億元，凈利潤率為4%，主要受162億元長期資產(chǎn)減值、AI持續(xù)高投入及組織優(yōu)化相關(guān)費用影響。

剔除長期資產(chǎn)減值后，經(jīng)營利潤為104億元，非公認會計準(zhǔn)則下經(jīng)營利潤為150億元及經(jīng)營利潤率為12%；歸屬百度的凈利潤為194億元，非公認會計準(zhǔn)則下歸屬百度的凈利潤為189億元，凈利潤率為15%。同比仍有所下滑。

2025年，百度多項成本和費用增加，其中，全年銷售成本為724億元，同比增長10%，主要是AI新業(yè)務(wù)相關(guān)成本增加所致；銷售及管理費用為258億元，同比增加9%，主要是由于渠道支出費用及預(yù)期信用損失增加。

數(shù)據(jù)來源：百度集團2025年第四季度及全年業(yè)績

根據(jù)財報，2025年四季度百度還進行了一波裁員，為此一次性支付了7.08億元的員工遣散費。

數(shù)據(jù)來源：百度集團2025年第四季度及全年業(yè)績

過去，百度主要業(yè)務(wù)由“百度核心”與愛奇藝兩大板塊構(gòu)成，其中，“百度核心”由以廣告服務(wù)為主的在線營銷收入、以及由智能云業(yè)務(wù)帶動的非在線營銷收入兩部分構(gòu)成。

值得注意的是，自2025年第四季度起，百度將原“百度核心”重新定義為“百度一般性業(yè)務(wù)”，包含AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)三大板塊，首次將AI收入獨立、透明、量化披露。這一調(diào)整并非簡單財務(wù)分類變化，而是宣告著百度戰(zhàn)略重心的遷移：由以廣告服務(wù)為核心的增長模式，轉(zhuǎn)向由AI驅(qū)動的收入結(jié)構(gòu)。

2025年第四季度，百度AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他收入分別為113億元、123億元及25億元。

從收入結(jié)構(gòu)看，全年營收下滑主要受傳統(tǒng)搜索與廣告業(yè)務(wù)收縮影響，但AI新業(yè)務(wù)高速增長形成明顯對沖，推動一般性業(yè)務(wù)收入環(huán)比有所改善。

數(shù)據(jù)來源：百度集團2025年第四季度及全年業(yè)績

現(xiàn)金流方面，2025年全年經(jīng)營現(xiàn)金流為-30億元，是AI算力、芯片、自動駕駛等長期資本開支集中投入所致，但下半年出現(xiàn)關(guān)鍵拐點：三季度經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，四季度繼續(xù)保持正向，下半年合計貢獻近40億元經(jīng)營性現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流在年底轉(zhuǎn)正，意味著百度從高強度投入期逐步邁向投入與回報平衡期，現(xiàn)金流修復(fù)趨勢明顯。

數(shù)據(jù)來源：百度集團2025年第四季度及全年業(yè)績

AI新業(yè)務(wù)發(fā)力，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

2025年，百度AI新業(yè)務(wù)全年收入達到400億元，同比增長48%，占一般性業(yè)務(wù)收入比重從2024年的26%大幅提升至39%；四季度單季AI收入113億元，占一般性業(yè)務(wù)收入比例達43%，連續(xù)季度攀升，已成為百度收入結(jié)構(gòu)中的增長引擎。

“在可預(yù)見的未來，核心人工智能業(yè)務(wù)營收將成為百度主營業(yè)務(wù)的半壁江山?！卑俣嚷?lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李彥宏在業(yè)績會上表示，隨著企業(yè)人工智能落地的不斷深化、人工智能應(yīng)用商業(yè)化能力的提升，以及自動駕駛等物理世界人工智能應(yīng)用的持續(xù)擴張，對人工智能業(yè)務(wù)的增長前景充滿信心。

數(shù)據(jù)來源：百度集團2025年第四季度及全年業(yè)績

百度AI新業(yè)務(wù)由三大板塊構(gòu)成：智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、AI原生營銷服務(wù)，具體來看：

2025年全年智能云基礎(chǔ)設(shè)施收入約200億元，同比增長34%；四季度單季收入58億元，環(huán)比增長38%，其中AI高性能計算訂閱收入同比大增143%，較三季度128%繼續(xù)加速，反映行業(yè)客戶從試點走向規(guī)?；少?，算力需求持續(xù)爆發(fā)。

AI應(yīng)用全年收入超過100億元，四季度單季收入27億元。百度在四季度成立個人超級智能體事業(yè)群（PSIG），整合文庫、網(wǎng)盤等C端資產(chǎn)，加速推動AI應(yīng)用商業(yè)化。

AI原生營銷服務(wù)收入全年同比增長301%，四季度單季收入27億元，同比增長110%。 2025年12月，百度APP的月活躍用戶達到6.79億，同比持平，文心助手的月活躍用戶達到2.02億。

自動駕駛方面，四季度蘿卜快跑全無人駕駛訂單達到340萬單，同比增長超200%。截至2026年2月，累計提供自動駕駛出行服務(wù)訂單超過2000萬單，覆蓋全球26城，自動駕駛里程超3億公里，包括全無人里程超1.9億公里。

李彥宏在業(yè)績會上表示，全球無人駕駛出行行業(yè)已迎來發(fā)展拐點，2026年行業(yè)將迎來加速發(fā)展。百度今年將與優(yōu)步、Lyft合作在倫敦推出試點，也將與優(yōu)步在迪拜展開合作，推動更快速高效地拓展市場，2026年目標(biāo)在更多城市實現(xiàn)盈利。

百度于2026年1月宣布擬分拆昆侖芯并獨立上市，百度集團CFO何海建在業(yè)績會上透露，目前上市籌備工作進展順利，昆侖芯是百度十多年持續(xù)投入的成果，是百度全棧式人工智能能力的核心基礎(chǔ)設(shè)施組成部分，昆侖芯的分拆上市將為百度整體解鎖巨大的價值。

在AI新業(yè)務(wù)快速增長的同時，百度的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)壓力依然突出。

2025年，在扣除AI新業(yè)務(wù)和愛奇藝營收后，百度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他營收約618億元，與2024年百度730億元的在線營銷收入相比，百度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)至少同比下降15%左右，相較2024年3%的降幅明顯擴大。

盡管AI收入高增，但百度的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體量仍較大，宏觀經(jīng)濟影響、廣告主預(yù)算遷移、流量格局變化等導(dǎo)致營收連續(xù)季度同比下滑，短期內(nèi)AI增長難以完全對沖，這也是百度轉(zhuǎn)型期必須面對的現(xiàn)實陣痛。

轉(zhuǎn)型壓力仍存

2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年，李彥宏在財報里表示：“隨著我們AI優(yōu)先的戰(zhàn)略日益清晰，有信心能在AI時代創(chuàng)造持久價值?！?/p>

但不得不承認的是，行業(yè)內(nèi)大模型發(fā)布十分活躍，迭代速度加快，市場競爭激烈且發(fā)展迅速。

2026年1月，百度發(fā)布了文心5.0的升級版本，還進行了組織架構(gòu)調(diào)整。李彥宏在業(yè)績會上表示，是為了適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境。據(jù)了解，百度將大模型研發(fā)團隊拆分，一支團隊繼續(xù)攻堅基礎(chǔ)大模型的前沿能力，保持技術(shù)領(lǐng)先，另一支團隊則更貼近具體的業(yè)務(wù)需求和應(yīng)用場景，聚焦降本、提效、提速，或針對特定場景選用最合適的模型，核心是幫助企業(yè)根據(jù)實際需求更好地落地人工智能。

“我們深知，模型的能力邊界廣泛，應(yīng)用場景也千差萬別，沒有一款模型能在所有領(lǐng)域都保持領(lǐng)先?！崩顝┖瓯硎緯^續(xù)堅持應(yīng)用驅(qū)動的思路，以實際應(yīng)用需求推動模型的持續(xù)迭代和優(yōu)化，同時不斷打磨應(yīng)用產(chǎn)品本身。

百度對于AI新業(yè)務(wù)的投入也還將持續(xù)，何海建在業(yè)績會上透露，自2023年3月文心大模型發(fā)布以來，已在人工智能領(lǐng)域投入超百億資金，未來將繼續(xù)保持這一投資力度。

為此，百度也在探索多元化的融資方式，滿足資金需求，比如經(jīng)營租賃、融資租賃、低成本銀行貸款等，同時也會兼顧盈利能力和投資回報。

百度2025年財報，是一份典型轉(zhuǎn)型期龍頭的成績單：有陣痛也有方向，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮是必然，AI業(yè)務(wù)爆發(fā)是確定，利潤短期承壓是代價，現(xiàn)金流修復(fù)是底氣。

對資本市場而言，未來一年，或許市場將重點觀察三大關(guān)鍵指標(biāo)：AI收入占比是否站穩(wěn)50%、經(jīng)營性現(xiàn)金流是否持續(xù)轉(zhuǎn)正、利潤端能否企穩(wěn)回升。

早在2010年，百度就開始在人工智能領(lǐng)域進行投資并喊出“all in AI”，把自己定義為一家人工智能公司，也被視作國內(nèi)最早加持AI概念的公司，2016年，百度把AI提升為公司戰(zhàn)略——用科技讓復(fù)雜的世界更簡單。在全球AI產(chǎn)業(yè)加速落地的浪潮中，“十年磨一劍”的百度，正加速駛離舊有的互聯(lián)網(wǎng)疆域，全力奔赴新航道。■