財(cái)聯(lián)社3月9日訊（編輯 劉蕊）隨著中東戰(zhàn)火持續(xù)推高油價(jià)，華爾街有關(guān)美國(guó)“滯脹”的論調(diào)再度興起。但美國(guó)一位頂級(jí)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他并不認(rèn)為油價(jià)上漲會(huì)長(zhǎng)期推升通脹——恰恰相反，他認(rèn)為油價(jià)上升會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩到一定程度，屆時(shí)通貨膨脹將會(huì)大幅下降。

美國(guó)通脹長(zhǎng)期會(huì)下降

從上周起，隨著伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)飆升，華爾街上對(duì)于“滯脹”（高通脹與低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）的風(fēng)險(xiǎn)的討論再度甚囂塵上。

但羅森伯格研究公司的總裁大衛(wèi)·羅森伯格（David Rosenberg）并不這么認(rèn)為。他認(rèn)為，美國(guó)的通貨膨脹更有可能在年底大幅下降。

他解釋說(shuō)，由于油價(jià)上漲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入成本壓力狀態(tài)，即高油價(jià)會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者減少消費(fèi)，最終使價(jià)格出現(xiàn)相反的走勢(shì)。

他在接受采訪時(shí)如是說(shuō)道：

“我認(rèn)為接下來(lái)幾個(gè)月，我們可能將會(huì)短期面臨通貨膨脹加劇的局面，但到今年年底，這種通貨膨脹將會(huì)大幅回落?！?/blockquote>

“我們目前所感受到的需求沖擊將會(huì)使通貨膨脹在年底前進(jìn)一步下降，即便沒有這種沖擊，情況也會(huì)如此。”

從上周開始，由于擔(dān)心油價(jià)上漲可能最終會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格，美國(guó)投資者紛紛拋售美股和債券。不少人把當(dāng)前油價(jià)飆升的行情拿來(lái)與20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)相比較——當(dāng)時(shí)由于通貨膨脹急劇上升，使美國(guó)陷入了滯脹性衰退。

但羅森伯格認(rèn)為，即便美國(guó)的確可能短暫出現(xiàn)滯漲情況，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，油價(jià)上漲對(duì)整體需求的下行沖擊，將超過(guò)任何可能產(chǎn)生的通脹影響。

有幾件事可以解釋其中的原因：

一、美國(guó)通貨膨脹正沿著長(zhǎng)期降溫的軌跡發(fā)展

經(jīng)濟(jì)已顯現(xiàn)出多個(gè)跡象表明，美國(guó)通貨膨脹在長(zhǎng)期內(nèi)正在逐漸放緩——即便能源價(jià)格有所上漲，這種情況預(yù)計(jì)仍將持續(xù)下去。

羅森伯格指出，美國(guó)M2貨幣供應(yīng)量是衡量經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的指標(biāo)，該指標(biāo)與通貨膨脹密切相關(guān)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，過(guò)去一年，M2貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率一直停滯在約4%左右。

二、美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)干預(yù)市場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員已明確表示，計(jì)劃維持利率不變，以確保通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。盡管原油價(jià)格大幅上漲，但根據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到今年年底美聯(lián)儲(chǔ)最多只會(huì)再降息兩到三次。

三、實(shí)際收入已經(jīng)受到了影響

羅森伯格表示，經(jīng)生產(chǎn)率調(diào)整后的美國(guó)工資增長(zhǎng)速度也維持在每年約1%的水平，僅為一年前的一半左右。

四、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩

實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)也在放緩。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，第四季度經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為 1.4%，與近年來(lái)的高點(diǎn)相比大幅下降。

羅森伯格預(yù)測(cè)：“接下來(lái)會(huì)發(fā)生的情況是，國(guó)際油價(jià)上升，會(huì)對(duì)美國(guó)居民實(shí)際收入和購(gòu)買力構(gòu)成巨大成本壓力，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域出現(xiàn)通貨緊縮或通貨貶值。這就是人們所忽略的?！?/p>

過(guò)去曾有類似先例

盡管羅森伯格提出的通貨膨脹率下降的前景似乎與當(dāng)前市場(chǎng)上主流的恐慌情緒相悖，但實(shí)際上，回顧歷史，美國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)的確曾經(jīng)歷過(guò)類似的情況——即在油價(jià)飆升之后，通貨膨脹率會(huì)大幅下降。

羅森伯格指出，當(dāng)2022年俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致油價(jià)飆升時(shí)，當(dāng)年夏天的美國(guó)總體通貨膨脹率曾一度達(dá)到了約9%的峰值。但隨后美國(guó)物價(jià)增長(zhǎng)迅速放緩，因?yàn)橄M(fèi)者減少了消費(fèi)，并且美聯(lián)儲(chǔ)也提高了利率。

2008年夏天，國(guó)際油價(jià)也一度飆升至每桶約150美元，加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)。但根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在那一年的第三季度，美國(guó)總體通貨膨脹率從上一季度的7.9%下降到2.6%。