所謂“戰(zhàn)爭迷霧”，原指戰(zhàn)場上充斥的混亂與未知，以及由此引發(fā)致命誤判的潛在風險。當我們審視戰(zhàn)爭帶來的經(jīng)濟后果時，這一法則同樣適用。特別是當戰(zhàn)火在一個扼守著全球五分之一石油與三分之一天然氣生產(chǎn)和運輸?shù)难屎硪芈訒r，這種經(jīng)濟層面的“迷霧”便顯得尤為濃重。

盡管目前尚無人能確切預估，美國與以色列針對伊朗的聯(lián)合軍事打擊所產(chǎn)生的漣漪效應，究竟會多大程度上重創(chuàng)全球經(jīng)濟，但海灣國家卡塔爾已在2026年3月6日發(fā)出了一項嚴厲警告，真切地反映了這種普遍的深層憂慮?！斑@足以讓全球經(jīng)濟走向崩潰?！笨ㄋ柲茉床块L如是說道。

將目光轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟，疲軟的暗流早已涌動。同樣在3月6日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，美國2月份的就業(yè)崗位出現(xiàn)了出人意料的流失。

作為一名經(jīng)濟學家，我認為這場戰(zhàn)爭所誘發(fā)的最大經(jīng)濟風險，莫過于油價飆升帶來的通貨膨脹壓力以及經(jīng)濟增長的放緩。

由“經(jīng)濟戰(zhàn)爭迷霧”衍生出的巨大不確定性，極易導致消費者在支出上畏首畏尾，并使得企業(yè)在人員招聘與資本投資方面躊躇不前。這種極其復雜的基本面狀況，將給政策制定者在掌舵經(jīng)濟走向時帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。

無論是在當下，還是在未來的一段時間內(nèi)，圍繞著伊朗戰(zhàn)事的持續(xù)時間、被卷入沖突的國家范圍及其可能耗費的戰(zhàn)爭成本，都籠罩著巨大的不確定性。正是這些錯綜復雜的變量，將最終決定這場戰(zhàn)爭對美國乃至全球經(jīng)濟的傷害程度。

可以篤定的是，全球原油與液化天然氣的供應鏈必將遭受劇烈沖擊。由于霍爾木茲海峽這條能源大動脈的航運變得舉步維艱，加之此次軍事行動所產(chǎn)生的龐大財政開銷，這些都已成為擺在桌面上的現(xiàn)實困境。

自2月28日美國與以色列開始對伊朗實施轟炸以來，國際原油價格已暴漲約25%。這股漲價狂潮迅速傳導至消費端，大幅推高了全美的汽油零售價格。

眾所周知，中東地區(qū)出產(chǎn)的絕大部分石油與液化天然氣，都高度依賴霍爾木茲海峽進行外運。由于隨時面臨遇襲的致命威脅，航經(jīng)該水域的商業(yè)船只已陷入“無險可?！钡慕^境，這直接導致這條至關(guān)重要的能源通道幾乎處于完全停滯的狀態(tài)。

對于美國而言，這也是一場極其昂貴的軍事冒險。美軍不僅已經(jīng)出現(xiàn)了戰(zhàn)機的戰(zhàn)損，其導彈庫存也在被快速消耗。根據(jù)早期的初步估算，這場戰(zhàn)爭每天的財政花銷逼近驚人的10億美元。

歷史的倒影清晰可見。1979年的伊朗伊斯蘭革命同樣引發(fā)了國際油價的狂飆突進。那次能源危機成為了將美國與歐洲推入“滯脹”泥潭的重要推手——這是一種經(jīng)濟增長停滯與惡性通貨膨脹并存的畸形經(jīng)濟現(xiàn)象。

不過，如今這種極端局面在相同程度上重演的可能性微乎其微。與1970年代末和1980年代初相比，現(xiàn)代經(jīng)濟體對石油和天然氣的依賴程度已大幅降低。

更為關(guān)鍵的是，美國在卷入此次戰(zhàn)事之前，并未像當年那樣剛剛經(jīng)歷長達十年的高通脹期。在那段歷史中，長期居高不下的通脹預期最終轉(zhuǎn)化為真實的通脹壓力，使得平抑物價變得異常艱難。而當前的宏觀經(jīng)濟底色與當年已大不相同。

盡管如此，正如全世界在新型冠狀病毒大流行期間所目睹的那樣，應對供給側(cè)的突發(fā)沖擊從來都不是一件易事，政策制定者們很可能再次面臨艱難的抉擇，不得不在各種兩難的權(quán)衡中尋求出路。

供給側(cè)沖擊帶來的核心拷問之一在于：中央銀行究竟是應該提高利率以重拳抗擊通脹，還是應該降低利率來對沖經(jīng)濟疲軟與不斷攀升的失業(yè)率？

邏輯上，加息旨在通過打壓信貸需求和抑制經(jīng)濟擴張來給通脹降溫；相反，降息則是為了刺激經(jīng)濟，但這同樣會帶來推高物價的副作用。

無論是在1970年代末，還是在新冠疫情肆虐的初期，美國聯(lián)邦儲備委員會都曾不約而同地選擇維持低利率政策，以期為脆弱的宏觀經(jīng)濟和勞動力市場提供喘息之機。這兩次政策實踐的最終代價，都是引發(fā)了通脹指標的急劇飆升。

回溯1970年代末與1980年代初，那場惡性通脹最終是被貨幣政策的極致反轉(zhuǎn)強行壓制下去的。但這劑猛藥也引發(fā)了當時自1930年代大蕭條以來最為深重的經(jīng)濟衰退。

值得注意的是，新冠疫情之后美國成功壓降通脹，并未重蹈覆轍，沒有以類似慘烈的經(jīng)濟大衰退作為祭品。究其根本，在2020年代之前的幾十年里，長期維持的低通脹環(huán)境已經(jīng)深深“錨定”了全社會的通脹預期，這成為了貨幣政策得以軟著陸的重要基石。

盡管過往的經(jīng)驗提供了一絲寬慰，但在當前的局勢下，我們依然有充分的理由保持高度警惕。

雖然美聯(lián)儲目前享有當之無愧的“抗擊通脹斗士”的聲譽，但其在金融市場中的公信力正面臨著嚴峻的考驗。這種危機的根源，不僅在于唐納德·特朗普總統(tǒng)對美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的頻頻發(fā)難，更在于針對美聯(lián)儲理事麗莎·庫克的起訴風波。

此外，新任美聯(lián)儲主席的任命也引發(fā)了外界的廣泛猜疑——市場普遍擔憂，新掌門人可能會屈從于總統(tǒng)的政治意愿，強行推動降息周期。

這些政治與司法層面的動作，極易讓市場產(chǎn)生通脹將再次抬頭的恐慌情緒。而這種集體恐慌，往往會演變成一種自我實現(xiàn)的預言，最終導致人們最不愿看到的結(jié)果成為現(xiàn)實?？梢哉f，新一輪通貨膨脹壓力的種子，似乎正精準地飄落在最為肥沃的土壤之上。

戰(zhàn)爭觸發(fā)的迷霧與不確定性，絕非當前唯一的負面經(jīng)濟信號。關(guān)稅政策的不斷加碼、政府部門的雇員裁撤、日益膨脹的聯(lián)邦政府債務規(guī)模，以及潛在的深層金融脆弱性，這幾座大山正共同施壓，讓美國經(jīng)濟負重前行。

在這種風雨飄搖的背景下，國際油價的突然飆升，極有可能成為壓垮駱駝的最后一根稻草。隨著不堪重負的消費者與企業(yè)紛紛捂緊錢袋子、縮減開支，宏觀經(jīng)濟的大幅走弱乃至陷入全面衰退，或許將成為不可避免的厄運。