強悍的上下游把控能力，讓璞泰來回血速度極快。

起點鋰電獲悉，璞泰來近日發(fā)布2025年年報，報告內(nèi)容顯示2025年公司營收約157億元，同比增長約16.8%；凈利潤約23.6億元，同比激增約98%，扣非凈利潤也達到約22.2億元，同比激增約108.7%。

仔細觀察來看，去年公司各項業(yè)務(wù)均有不錯表現(xiàn)，大部分營收來自電池材料板塊，營收占比超過70%。

其中，膜材料相關(guān)業(yè)務(wù)如涂覆隔膜加工、濕法隔膜生產(chǎn)等在業(yè)界屬一流水平，所開發(fā)的5μm基膜技術(shù)水平領(lǐng)先，獲得了多方關(guān)注，同時還擁有適配固態(tài)電池的合金箔產(chǎn)品等。

負極材料方面也值得一提，該公司為石墨領(lǐng)域頭部企業(yè)，所生產(chǎn)的人造石墨負極客戶基礎(chǔ)廣泛，硅碳負極也有相關(guān)應(yīng)用（消費電池領(lǐng)域）。

此外，公司的PVDF及含氟聚合物銷量也創(chuàng)新高，即將投入生產(chǎn)的產(chǎn)線也較多，并且陶瓷涂覆材料和氧化鋁也形成了規(guī)模性產(chǎn)能，在設(shè)備端則覆蓋了鋰電池生產(chǎn)各個關(guān)鍵工序，自動化裝備與服務(wù)業(yè)務(wù)也在今年業(yè)績亮眼。

對于2026年規(guī)劃，璞泰來主要會在研發(fā)、產(chǎn)能方面進行突破，持續(xù)推進各大業(yè)務(wù)的產(chǎn)線建設(shè)，不僅國內(nèi)需要增加產(chǎn)能，海外項目也在加緊完善（馬來西亞等地）；研發(fā)方面將聚焦基膜、高容量及快充負極材料、固態(tài)電池裝備等領(lǐng)域。

全棧布局，打造強大利潤修復(fù)能力

璞泰來近幾年在低調(diào)增強基本盤，待行業(yè)回暖之時一鳴驚人，已經(jīng)形成了相當(dāng)強悍的產(chǎn)業(yè)鏈布局，材料與設(shè)備和工藝協(xié)同前進，構(gòu)建了屬于自己的護城河，隨著成本控制與技術(shù)突破，讓公司的毛利率大幅度提升至32.9%。

公司表面上屬于材料生產(chǎn)商，但實際已經(jīng)將版圖擴展至上游設(shè)備端并深耕，形成了設(shè)備自研自產(chǎn)能力，這在全球都屬于罕見情況，這一實力的具備，能極大降低公司的采購成本，上游的核心材料也能實現(xiàn)自供，這讓其競爭對手望塵莫及。

要知道，鋰電賽道內(nèi)卷之嚴(yán)重業(yè)界有目共睹，賽道之內(nèi)材料細分領(lǐng)域內(nèi)卷最嚴(yán)重，身處這一水深火熱的環(huán)節(jié)，璞泰來并沒有自暴自棄，而是展現(xiàn)出了極強的把控能力，在保持市占率的同時還能加速產(chǎn)品升級，維持石墨產(chǎn)品品牌溢價并加速探索硅碳負極領(lǐng)域。

涂覆隔膜領(lǐng)域也是如此，去年公司涂覆隔膜加工量同比增長超過50%，全球占比超過三分之一，連續(xù)多年穩(wěn)居老大位置，PVDF材料市占率同樣如此，要知道在內(nèi)卷時期，這種規(guī)模壁壘可以讓公司擁有相當(dāng)大的話語權(quán)，哪怕面對強勢的下游電池廠也會保持自信。

其實，不僅市場情況在這幾年對璞泰來不利，公司的海外拓展同樣存在不利因素，但國內(nèi)政策的大力扶持會緩解公司的生存焦慮狀態(tài)，不過在政策上，國內(nèi)的“偏愛”與海外的“刁難”讓公司面臨復(fù)雜局面。

為此，公司煞費苦心研究破局之道，為順利突破海外市場，公司制定了產(chǎn)能出海與技術(shù)授權(quán)并行的戰(zhàn)略方針，具體行動有設(shè)立馬來西亞子公司紫宸在東南亞立足，通過此渠道切入歐美市場，并在美國設(shè)立璞泰來北美，進行技術(shù)授權(quán)服務(wù)，針對不同的政治實體“因材施教”。

但公司之所以有如此底氣，根本原因就是供應(yīng)鏈把控到位，低調(diào)建立起了從設(shè)備到生產(chǎn)的全套內(nèi)循環(huán)生態(tài)，綜合能力無明顯短板。

所以在供應(yīng)鏈全面的情況下，璞泰來可以根據(jù)市場需求進行廣泛的試水，例如公司的硅碳負極領(lǐng)域技術(shù)就在近些年來加速發(fā)展，所開發(fā)出的產(chǎn)品具有高能量密度以及快充等優(yōu)勢，隨著產(chǎn)品逐漸導(dǎo)入下游，預(yù)計將成為公司一個新的增長曲線。

子公司嘉拓智能擬北交所上市

把控上游形成內(nèi)循環(huán)，普通公司極難做到，但璞泰來是怎么步步為營建立根據(jù)地的？

具體來看，公司旗下的子公司起到了至關(guān)重要的作用，例如嘉拓智能將基膜設(shè)備實現(xiàn)國產(chǎn)化，上游材料方面則通過內(nèi)蒙璞錦礦業(yè)、海南璞晶新材料等公司的輔助，實現(xiàn)了全方位滲透。

值得注意的是，旗下嘉拓智能也有喜訊發(fā)生，近日璞泰來公告嘉拓智能擬在北交所上市，已在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，發(fā)行股票數(shù)量53486500股，6.21億元的募集資金將用于投資廣東項目、核心技術(shù)研發(fā)、補充流動資金等。

并且，嘉拓智能也與璞泰來同一時間發(fā)布年報，年報顯示2025年公司營收約45億元，同比增長約22.5%；盈利1.92億元，同比增長約9.4%。

嘉拓能源主營業(yè)務(wù)為新能源裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主打產(chǎn)品為涂布機等制造設(shè)備，專利方面，公司擁有境內(nèi)授權(quán)專利778項，還參與制定《鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備通用技術(shù)要求》等國家標(biāo)準(zhǔn)。

近日，嘉拓智能也在官微發(fā)文，與璞泰來一起進行了年度總結(jié)，其董事長陳衛(wèi)在總結(jié)中表示：“中長期發(fā)展要實現(xiàn)從產(chǎn)品到服務(wù)、從單一設(shè)備到多種類設(shè)備服務(wù)轉(zhuǎn)型，依托集團打造全方位的解決方案，并深化客戶合作�！�

這一戰(zhàn)略也與璞泰來集團的戰(zhàn)略不謀而合，二者將會協(xié)同推進，將產(chǎn)品競爭升級為服務(wù)競爭。

作為璞泰來系統(tǒng)內(nèi)的關(guān)鍵“內(nèi)臟”，嘉拓智能要做好協(xié)同引擎的工作，并跟隨璞泰來一起在海外攻城略地，一起構(gòu)筑設(shè)備、材料、工藝護城河。在歐洲市場，嘉拓已率先踐行戰(zhàn)略計劃，成功進入了新賽道；北美市場也積極進行布局。

起點鋰電認(rèn)為，無論是材料廠還是電池廠抑或是汽車品牌，最后的博弈一定是供應(yīng)鏈的把控，這與手機等電子產(chǎn)品的競爭一樣，將供應(yīng)鏈每一環(huán)的作用發(fā)揮到極致，用最低的成本做出最有競爭力的產(chǎn)品，才會維持住最大的利潤，這個利潤不是某一個品牌的獲益，而是整個供應(yīng)鏈的崛起，制造業(yè)均是如此。