當(dāng)AI創(chuàng)新真正回歸醫(yī)療健康的本質(zhì)，一家公司無需炫技，它自然會(huì)成為醫(yī)療數(shù)智化的基礎(chǔ)設(shè)施。這，才是AI該有的樣子，也是京東健康的使命。

??懂財(cái)?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

AI重塑醫(yī)療健康，行業(yè)開始分化。

部分公司做“輕”平臺(tái)，流量打法。春節(jié)期間狂撒紅包，拉新促活，爭(zhēng)奪AI超級(jí)入口。

京東健康不湊熱鬧，拒絕“技術(shù)秀”和“概念狂歡”。它聚焦實(shí)際難題，繼續(xù)做“重”：以AI+超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈，鍛造醫(yī)療數(shù)智化新基建。

看起來，有些“笨重”，又苦又累，但卻最“穩(wěn)”。3月5日，京東健康交出了一份亮眼答卷。

2025全年?duì)I收734億元，同比增長(zhǎng)26.3%。非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下（Non-IFRS）凈利潤(rùn)率達(dá)到8.9%，創(chuàng)成立以來最高水平。

用戶規(guī)模再攀高峰，過去12個(gè)月的年度活躍用戶數(shù)量2.18億，較2024年凈增超3400萬。

資本市場(chǎng)方面，財(cái)報(bào)發(fā)布后，中金公司、中信建投、匯豐環(huán)球研究等券商紛紛看好，均給予“買入”或“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

這是用戶和市場(chǎng)給予“AI實(shí)干者”的信任和獎(jiǎng)勵(lì)。

AI已進(jìn)入落地應(yīng)用階段，醫(yī)改已進(jìn)入深水區(qū)，京東健康敢于啃“硬骨頭”，拼實(shí)效，它的價(jià)值才剛剛開始顯現(xiàn)。

01 ｜ 直擊痛點(diǎn)：京東健康給出“新解法”

醫(yī)療健康數(shù)智化轉(zhuǎn)型，似乎，又遇到了曾經(jīng)的困境。

C端，有的科技公司依然沉迷于流量邏輯，紛紛做Chatbot，主打健康科普，但用戶用完即走，留存率極低。

H端（醫(yī)院），部分科技廠商只賣一套軟件或一套系統(tǒng)，只能解決某一個(gè)痛點(diǎn)，技術(shù)供給和實(shí)際需求嚴(yán)重脫節(jié)。

AI，到底該如何重塑醫(yī)療健康？

京東健康CEO曹冬認(rèn)為，回歸三個(gè)核心問題：第一，能不能真正給醫(yī)護(hù)減負(fù)；第二，能不能提高診療質(zhì)量；第三，能不能改善患者體驗(yàn)。[1]

換言之，AI醫(yī)療不能只停留在參數(shù)和概念，必須深入場(chǎng)景，辦實(shí)事，解決實(shí)際問題。

這是判斷技術(shù)價(jià)值的“根本標(biāo)尺”，也是京東健康解題破局的核心思路。

過去一年，京東健康以AI+超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈——AI是“智能大腦”，供應(yīng)鏈?zhǔn)恰奥募s框架”，全場(chǎng)景賦能“醫(yī)-檢-藥-診”，打通了從線上到線下、從院內(nèi)到院外的服務(wù)閉環(huán)。

具體來看，To C，它發(fā)布了AI醫(yī)生“大為”、AI智能體“康康”等AI應(yīng)用，讓優(yōu)質(zhì)、溫暖的醫(yī)療服務(wù)人人可及。

北京大學(xué)生小王，正是受益者。春節(jié)前夕深夜，由于連續(xù)聚餐，引發(fā)急性胃痛。他試著聯(lián)系A(chǔ)I醫(yī)生“大為”，在描述完癥狀、既往病史后，“大為”迅速給出了參考。

最終，小王通過京東買藥下單，僅15分鐘，就收到了藥品，騎手小哥還給他帶了瓶溫水，暖胃更暖心。

To D，今年初，京東健康推出循證醫(yī)學(xué)AI產(chǎn)品“知醫(yī)”，深度融合了超過4000萬篇權(quán)威文獻(xiàn)、4萬份臨床指南、3萬份藥品說明，堪稱中國(guó)版OpenEvidence。

To H，京東健康全新升級(jí)了京東卓醫(yī)2.0，全面開放AI+供應(yīng)鏈能力。于無聲處落驚雷，醫(yī)院正加速智變。

在溫醫(yī)大一附院，醫(yī)院已初步完成“硬裝修”，搭建好了AI系統(tǒng)，但每個(gè)科室痛點(diǎn)不同，該如何用AI做“精裝修”？

今年初，它攜手京東健康，找到了突破口——營(yíng)養(yǎng)科。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)住院患者的營(yíng)養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率為23.3%，惡性腫瘤營(yíng)養(yǎng)不良發(fā)生率超過50%。[2]但大部分醫(yī)院的臨床營(yíng)養(yǎng)科，只有十幾個(gè)人，資源極其有限，而住院患者成百上千，供需嚴(yán)重失衡。

面對(duì)難題，京東健康、溫醫(yī)大一附院、國(guó)家衛(wèi)生健康委臨床營(yíng)養(yǎng)與干預(yù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，共同發(fā)布了“人工智能驅(qū)動(dòng)的臨床營(yíng)養(yǎng)規(guī)范化全程管理解決方案”。

據(jù)悉，該方案有兩大亮點(diǎn)。第一，AI重構(gòu)生產(chǎn)力，“臨床營(yíng)養(yǎng)大模型”輔助醫(yī)生一鍵生成個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)處方，并打通“院內(nèi)-院外”數(shù)據(jù)壁壘，讓每個(gè)患者都擁有了一個(gè)全天候的AI營(yíng)養(yǎng)師。既為醫(yī)生減負(fù)、又提高了診療質(zhì)量，還提升了患者體驗(yàn)，一舉三得。

第二，打通供應(yīng)鏈。不論在院內(nèi)還是院外，“特醫(yī)食品”都可以通過京東健康的超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈體系，精準(zhǔn)配送到床頭或家里，實(shí)現(xiàn)交付。

國(guó)民健康養(yǎng)生需求持續(xù)爆發(fā)，該方案?jìng)涫芑颊咔嗖A，已累計(jì)服務(wù)患者超470萬人次。

而這，只是一家醫(yī)院取得的成績(jī)。京東卓醫(yī)，還在華中科技大學(xué)同濟(jì)醫(yī)學(xué)院附屬協(xié)和醫(yī)院、蘇州市立醫(yī)院等醫(yī)院規(guī)?；涞?，并大力推廣藥事服務(wù)、體重管理等解決方案。

綜上，再來品味曹冬的話，他還有一層意思：當(dāng)AI創(chuàng)新真正回歸醫(yī)療健康的本質(zhì)，一家公司無需炫技，它自然會(huì)成為醫(yī)療數(shù)智化的基礎(chǔ)設(shè)施。

這，才是AI該有的樣子，也是京東健康的使命。

02 ｜ 不可復(fù)制：“AI+供應(yīng)鏈”的硬實(shí)力

市場(chǎng)上，做AI醫(yī)療健康的科技公司很多，做醫(yī)藥供應(yīng)鏈的也大有人在。京東健康，憑什么又拔得頭籌？

先來看AI醫(yī)療能力。

醫(yī)療健康，高度嚴(yán)肅專業(yè)。京東健康深耕多年，AI大模型京醫(yī)千詢2.0，搭建了“循證數(shù)據(jù)、臨床病歷、醫(yī)患交互仿真”三大引擎，是行業(yè)首個(gè)突破可信推理及全模態(tài)能力的醫(yī)療模型。

其中，可信推理，是AI醫(yī)療的“基石”。多模態(tài)能力，高精度模擬人類醫(yī)生的診療邏輯，是關(guān)鍵技術(shù)支撐。

基于此，在最新的MedBench評(píng)測(cè)榜單上，京醫(yī)千詢位列綜合得分榜首，再次刷新行業(yè)紀(jì)錄。

技術(shù)領(lǐng)先只是第一步，AI落地應(yīng)用，解決真實(shí)痛點(diǎn)，才是京東健康的核心目標(biāo)。截至目前，圍繞“醫(yī)-檢-藥-診”服務(wù)閉環(huán)，其已構(gòu)建起完整的AI應(yīng)用矩陣，高效、好用，備受用戶青睞。

如To C的AI醫(yī)生“大為”，已完成數(shù)億次交互，好評(píng)率高達(dá)98%。

To D的AI輔診產(chǎn)品“智能醫(yī)生助手”，已助力醫(yī)生管理超過1000萬患者，重復(fù)問題解決率超90%，醫(yī)生工作效率提升超過50%。[3]

To H的京東卓醫(yī)，已累計(jì)服務(wù)患者超500萬次。

再來看超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈，這是京東健康的底層基因，全渠道布局，全面開放，自帶極致效率和成本優(yōu)勢(shì)。

如今，其“新藥全網(wǎng)首發(fā)第一站”優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，就連諾和諾德、禮來中國(guó)、信達(dá)生物、拜耳等國(guó)內(nèi)外頂級(jí)藥企，都爭(zhēng)相擁抱京東健康，去年首發(fā)超100款新特藥。

營(yíng)養(yǎng)保健領(lǐng)域，京東健康已成為“新增長(zhǎng)極”，超過7000個(gè)營(yíng)養(yǎng)保健品牌實(shí)現(xiàn)連續(xù)3年銷售增長(zhǎng)。正因此，今年初的京東健康數(shù)智醫(yī)療大會(huì)上，費(fèi)卡華瑞、瑪士撒拉、善存鈣爾奇等頂級(jí)保健品牌，紛紛加入“AI+臨床營(yíng)養(yǎng)供應(yīng)鏈生態(tài)”。

其到家服務(wù)的領(lǐng)先地位，進(jìn)一步鞏固。截至去年末，已有超2.1萬名護(hù)士入駐京東健康，為全國(guó)超47個(gè)城市的用戶提供便捷的居家護(hù)理服務(wù)。

最重要的是，AI醫(yī)療和超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈并不是簡(jiǎn)單疊加，而是深度耦合，1+1>2。

京東健康，用供應(yīng)鏈思維做AI醫(yī)療，使先進(jìn)技術(shù)落到實(shí)處，讓優(yōu)質(zhì)服務(wù)貫穿醫(yī)療健康全周期。同時(shí)，它用AI驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈提效，彌合醫(yī)藥供應(yīng)鏈中的斷點(diǎn)，從供應(yīng)鏈源頭“解題”醫(yī)療數(shù)智化轉(zhuǎn)型。

由此，形成了飛輪效應(yīng)：AI醫(yī)療提質(zhì)增效-超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈交付落地-解決用戶需求-商業(yè)化可持續(xù)。

這，正是“優(yōu)等生”京東健康始終領(lǐng)跑的關(guān)鍵，也是其不可復(fù)制的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。

03 ｜ 強(qiáng)勁增長(zhǎng)：商業(yè)化價(jià)值可持續(xù)

過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療大浪淘沙，部分“輕”平臺(tái)消逝或被收購(gòu)。

京東健康做“重”，堅(jiān)定布局AI+超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈，反而跑得更遠(yuǎn)、更久。

2025年它實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)，營(yíng)收734億元，同比增長(zhǎng)26.3%，連續(xù)4個(gè)季度同比增速超20%，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

再拉長(zhǎng)時(shí)間線看，過去9年，京東健康均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）超過38%，妥妥的“高成長(zhǎng)股”。

盈利方面，得益于服務(wù)收入占比提升，京東健康2025年毛利率24.8%，同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。

非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下凈利潤(rùn)65億元，同比大幅增長(zhǎng)36.3%，Non-IFRS凈利潤(rùn)率8.9%，同比增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。

可以說，這是AI+超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈模式的勝利。

京東健康，破解看病難、看病貴，讓優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療健康服務(wù)更加普惠。

產(chǎn)業(yè)層面，據(jù)中研普華研究院測(cè)算，2025年中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)20萬億。[4]京東健康鍛造醫(yī)療數(shù)智化新基建，大幅提升供給側(cè)效率，為20萬億醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，注入了澎湃的“新動(dòng)能”。

商業(yè)層面，京東健康也在不斷拓寬邊界，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，未來將穩(wěn)健穿越周期。

波動(dòng)震蕩時(shí)代下，這是極其稀缺的確定性。它備受券商青睞，匯豐環(huán)球研究上調(diào)目標(biāo)價(jià)，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

招商證券認(rèn)為，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭插上AI翅膀，AI有望帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)，看好京東健康，給予“增持”評(píng)級(jí)。

同時(shí)，“長(zhǎng)線資金”正積極增持。富途平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，美國(guó)世紀(jì)投資管理每個(gè)季度都在買入京東健康。截至去年底，先鋒領(lǐng)航已連續(xù)5個(gè)季度增持。

今年1月，Krane Funds Advisors增持超過170萬股。今年前2個(gè)月，貝萊德增持超過110萬股。

種種跡象都顯示出，京東健康的未來，充滿著想象力。

當(dāng)AI+超級(jí)醫(yī)藥供應(yīng)鏈越來越開放，用戶、醫(yī)生、醫(yī)院、藥企、科技廠商等不斷涌入，一個(gè)繁榮的醫(yī)療數(shù)智化新基建生態(tài)，將冉冉升起。

參考標(biāo)題：

[1]. 醫(yī)院需要辦實(shí)事的AI-虎嗅APP

[2]. 獨(dú)家丨醫(yī)療AI商業(yè)化第一槍打響，京東健康總有新故事-健聞咨詢

[3]. 京東健康旗下自研大模型“京醫(yī)千詢”位列MedBench多模態(tài)大模型榜首-智通財(cái)經(jīng)

[4]. 《2025-2030年大健康行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析與投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》-中研普華研究院

說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。