匯通財(cái)經(jīng)訊——中東沖突持續(xù)帶來的不確定性，以及全球經(jīng)濟(jì)前景的復(fù)雜變化，正對金銀價(jià)格構(gòu)成短期壓力，金價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)。BMO等國際大行并未因此改變對貴金屬的長期結(jié)構(gòu)性看好判斷。他們認(rèn)為，當(dāng)前的金價(jià)調(diào)整更多是“暫?！倍恰胺崔D(zhuǎn)”，一旦沖突出現(xiàn)緩和信號(hào)、全球風(fēng)險(xiǎn)情緒穩(wěn)定，黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn)和多元化配置工具的吸引力將迅速回歸。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——盡管中東局勢持續(xù)動(dòng)蕩，金價(jià)卻未能展現(xiàn)出傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)有的強(qiáng)勢表現(xiàn)，投資者失望情緒不斷累積。然而，盡管短期賣壓持續(xù)，許多國際大行并未因此調(diào)整對黃金和白銀的長期樂觀預(yù)測。

周二（3月24日），蒙特利爾銀行（Bank of Montreal，簡稱BMO）發(fā)布了最新的大宗商品價(jià)格預(yù)測報(bào)告。盡管當(dāng)前面臨多重不利因素，這家加拿大銀行仍對黃金和白銀保持長期看漲立場。

BMO商品分析師警告稱，在美以與伊朗的戰(zhàn)爭影響下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，金價(jià)和銀價(jià)短期內(nèi)可能繼續(xù)承壓下行，但他們強(qiáng)調(diào)，市場的看漲動(dòng)能只是暫時(shí)停滯，而非趨勢逆轉(zhuǎn)。

分析師表示：“伊朗沖突并未削弱金屬和礦業(yè)板塊的結(jié)構(gòu)性牛市邏輯，反而進(jìn)一步強(qiáng)化了這一邏輯。當(dāng)前的問題僅僅在于，市場何時(shí)能恢復(fù)足夠信心，確信沖突已走向解決，從而重新增加風(fēng)險(xiǎn)敞口?！?/p>

BMO大幅上調(diào)黃金價(jià)格預(yù)測，2027年均價(jià)有望突破5100美元
在最新的價(jià)格預(yù)測中，BMO大幅上調(diào)了對黃金的預(yù)期。該行預(yù)計(jì)，2026年第三季度黃金均價(jià)將達(dá)到4800美元/盎司，較此前預(yù)測上調(diào)7%；第四季度均價(jià)進(jìn)一步升至4900美元/盎司，較此前預(yù)測上調(diào)9%。

全年來看，BMO預(yù)計(jì)2026年黃金平均價(jià)格為4846美元/盎司，較之前預(yù)測的4550美元/盎司顯著上調(diào)。

更長期來看，BMO對黃金的看好態(tài)度極為堅(jiān)定。該行預(yù)計(jì)，到2027年黃金價(jià)格將持續(xù)穩(wěn)定在5000美元/盎司上方，全年平均價(jià)格有望達(dá)到5125美元/盎司，較此前預(yù)測大幅上調(diào)26%。

白銀同樣看漲，但波動(dòng)性預(yù)計(jì)更高
BMO對白銀也持樂觀態(tài)度，但同時(shí)警告其波動(dòng)性將明顯高于黃金。該行預(yù)計(jì)，2026年第三季度白銀均價(jià)將達(dá)到70.60美元/盎司，較此前預(yù)測大幅上調(diào)28%；第四季度均價(jià)為68.10美元/盎司，較此前預(yù)測上調(diào)31%。

全年而言，BMO預(yù)計(jì)2026年白銀平均價(jià)格為74.50美元/盎司，較之前預(yù)測上調(diào)32%。不過，該行認(rèn)為2026年可能成為白銀價(jià)格的高點(diǎn)，2027年白銀均價(jià)預(yù)計(jì)回落至64.20美元/盎司，但仍較此前預(yù)測大幅上調(diào)42%。

短期價(jià)格面臨零售投資者情緒沖擊
談到短期價(jià)格走勢，BMO分析師指出，黃金和白銀將容易受到零售投資者投機(jī)情緒變化的影響。

他們表示：“我們認(rèn)為，零售投資者至少貢獻(xiàn)了黃金ETF資金流入的60%。因此，零售投資者的心理變化，其中動(dòng)量交易扮演重要角色，將在未來幾個(gè)月對金價(jià)產(chǎn)生重大影響，尤其是在伊朗沖突爆發(fā)之后。從歷史上看，黃金在大規(guī)模沖突爆發(fā)后的最初幾周通常表現(xiàn)更好，而此次伊朗沖突中黃金的表現(xiàn)相對較弱。但這一次情況有很大不同，最重要的一點(diǎn)是，過去兩年黃金價(jià)格已因大量投機(jī)性和戰(zhàn)略性資金流入而顯著上漲?！?/p>

分析師進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“我們認(rèn)為黃金的長期牛市邏輯依然完好，包括資產(chǎn)多元化、貨幣貶值、去美元化等結(jié)構(gòu)性因素。但我們可能需要等待沖突得到解決，賣方才會(huì)重新轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方?！?/p>

白銀面臨工業(yè)需求壓力，BMO態(tài)度相對謹(jǐn)慎
雖然白銀價(jià)格長期趨勢仍被看好，但BMO分析師對白銀的短期前景持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。他們指出，中東戰(zhàn)爭正在抑制全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對白銀的工業(yè)需求構(gòu)成明顯拖累。

該行預(yù)計(jì)，實(shí)物白銀市場將重新回到供應(yīng)過剩狀態(tài)，這可能緩解近期由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的價(jià)格漲幅。

分析師總結(jié)道：“盡管2026年硬資產(chǎn)的整體邏輯依然強(qiáng)勁，但我們認(rèn)為其他貴金屬難以替代黃金的地位，預(yù)計(jì)白銀相對于黃金的折價(jià)今年將繼續(xù)擴(kuò)大。”

總體展望：短期承壓不改長期牛市邏輯
當(dāng)前，中東沖突持續(xù)帶來的不確定性，以及全球經(jīng)濟(jì)前景的復(fù)雜變化，正對黃金和白銀價(jià)格構(gòu)成短期壓力。投資者失望情緒升溫，部分投機(jī)資金選擇獲利了結(jié)或轉(zhuǎn)向美元等流動(dòng)性更強(qiáng)的資產(chǎn)，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)。

然而，BMO等國際大行并未因此改變對貴金屬的長期結(jié)構(gòu)性看好判斷。他們認(rèn)為，當(dāng)前的金價(jià)調(diào)整更多是“暫?！倍恰胺崔D(zhuǎn)”，一旦沖突出現(xiàn)緩和信號(hào)、全球風(fēng)險(xiǎn)情緒穩(wěn)定，黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn)和多元化配置工具的吸引力將迅速回歸。

對于投資者而言，當(dāng)前需要保持耐心。一方面要警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是零售投資者情緒變化可能帶來的拋售壓力；另一方面也要看到，黃金和白銀的長期牛市基礎(chǔ)，包括央行購金、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貨幣體系調(diào)整等依然穩(wěn)固。

在這一背景下，BMO的大幅上調(diào)預(yù)測為市場提供了重要參考：盡管短期內(nèi)金價(jià)可能繼續(xù)承壓，但中長期來看，黃金有望重返5000美元上方，白銀雖波動(dòng)更大，但仍具備顯著上行空間。

未來市場走勢的關(guān)鍵變量，仍將是中東沖突的演變進(jìn)度、全球主要央行貨幣政策取向，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)速度。

現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間3月25日10:40 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 4583.15 美元/盎司

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