美國(guó)在伊朗軍事行動(dòng)引發(fā)油價(jià)暴漲之際，政策工具箱幾近告罄。專家警告，若無(wú)法迅速重開(kāi)霍爾木茲海峽，華盛頓祭出的其他一切措施不過(guò)是杯水車薪。

本周，特朗普政府相繼宣布為過(guò)境油輪提供保險(xiǎn)與護(hù)航、臨時(shí)放寬對(duì)俄羅斯原油的制裁，并討論了提振委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量等選項(xiàng)。然而，多數(shù)專家的判斷指向同一個(gè)結(jié)論：唯有迅速恢復(fù)霍爾木茲海峽的通行能力，才能從根本上逆轉(zhuǎn)油價(jià)走勢(shì)。

布倫特原油本周收于每桶93美元，單周漲幅達(dá)28%，創(chuàng)2023年以來(lái)新高；美國(guó)基準(zhǔn)西德克薩斯中質(zhì)油則暴漲36%至每桶91美元，創(chuàng)1983年以來(lái)最大單周漲幅。

據(jù)華爾街見(jiàn)聞此前發(fā)布文章，高盛警告，若本周末前未出現(xiàn)解決跡象，原油價(jià)格下周將突破每桶100美元關(guān)口；若海峽通行受阻狀況延續(xù)整個(gè)三月，油價(jià)有可能超越2008年和2022年的歷史峰值（147美元）。

海峽才是核心，其余選項(xiàng)影響邊際有限

美國(guó)石油學(xué)會(huì)首席執(zhí)行官M(fèi)ike Sommers直言，"真正的重點(diǎn)必須放在打通霍爾木茲海峽上，因?yàn)槠渌惺侄?，哪怕疊加使用，也無(wú)法提供世界經(jīng)濟(jì)所需要的那種穩(wěn)定性。"他補(bǔ)充道，其余選項(xiàng)"對(duì)價(jià)格的影響只是邊際性的"。

霍爾木茲海峽是全球約五分之一石油供應(yīng)的必經(jīng)通道。目前海峽交通量驟降，過(guò)去一周內(nèi)僅有不足50艘船只通過(guò)，而約500艘油氣輪滯留在周邊海域。船東表示，在獲得安全保障之前，不會(huì)派遣船只冒險(xiǎn)穿越海峽。

護(hù)航、放寬制裁、增產(chǎn)：多管齊下仍難解燃眉之急

特朗普政府本周密集推出多項(xiàng)應(yīng)急舉措。在保險(xiǎn)層面，開(kāi)發(fā)金融公司宣布為過(guò)境油輪提供200億美元再保險(xiǎn)方案；然而保險(xiǎn)業(yè)專家對(duì)該機(jī)構(gòu)能否提供足以重建船東信心的有效覆蓋表示質(zhì)疑。

在供應(yīng)端，美國(guó)財(cái)政部周四臨時(shí)放寬了俄羅斯原油對(duì)印度出口的制裁，并暗示或?qū)U(kuò)大豁免范圍。財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，"我們可能解除對(duì)更多俄羅斯原油的制裁，大量受制裁原油漂在海上，實(shí)質(zhì)上，通過(guò)解除制裁，財(cái)政部可以創(chuàng)造供給"。

此外，官員們提到委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量提升的可能性。今年1月馬杜羅政權(quán)被推翻后，美國(guó)已接管當(dāng)?shù)厣a(chǎn)運(yùn)營(yíng)。不過(guò)上述措施能否及時(shí)形成有效供給，市場(chǎng)仍持懷疑態(tài)度。

戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備告急，政策緩沖空間大幅收窄

華盛頓應(yīng)對(duì)此次危機(jī)的能力，還受到戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）嚴(yán)重縮水的制約。2022年，時(shí)任總統(tǒng)拜登為平抑俄烏沖突引發(fā)的油價(jià)上漲而大規(guī)模動(dòng)用儲(chǔ)備，導(dǎo)致庫(kù)存大幅下降。特朗普曾承諾上任后補(bǔ)充儲(chǔ)備，但去年油價(jià)較低時(shí)未能兌現(xiàn)。

國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任Kevin Hassett周五表示，動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備目前不在考慮之列。國(guó)會(huì)眾議員、德克薩斯州西部共和黨代表August Pfluger批評(píng)稱，儲(chǔ)備消耗使美國(guó)"處于極度脆弱的境地"。

他對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，"我多年來(lái)一直警告，為短期政治目的動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備會(huì)削弱長(zhǎng)期能源安全。如今，在真正需要這一應(yīng)急緩沖的時(shí)刻，儲(chǔ)備量卻遠(yuǎn)低于應(yīng)有水平。這是嚴(yán)重的國(guó)家安全問(wèn)題。"

市場(chǎng)壓力已到臨界點(diǎn)，政策公信力受到質(zhì)疑

部分專家對(duì)特朗普政府的危機(jī)處置方式提出批評(píng)。能源與工業(yè)對(duì)沖基金Gallo Partners首席投資官M(fèi)ichael Alfaro表示，"過(guò)去48小時(shí)內(nèi)，政府做出或放風(fēng)的許多政策決定，都顯示出一種急于安撫油市的倉(cāng)皇跡象。"

他警告稱，若在周一前看不到霍爾木茲海峽即將重開(kāi)的信號(hào)，大宗商品價(jià)格將迎來(lái)新一輪暴漲。

不過(guò)，也有人為白宮的策略進(jìn)行辯護(hù)。在特朗普第一任期擔(dān)任能源部長(zhǎng)的Dan Brouillette對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示，政府持有比金融市場(chǎng)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角。"高油價(jià)只是暫時(shí)的?，F(xiàn)在正是移除這個(gè)政權(quán)、徹底解除其對(duì)海峽數(shù)十年來(lái)勒索的時(shí)機(jī)。"