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春天它會(huì)來 平姐姐攝于四川黃龍

今日是周末，估計(jì)是擔(dān)心人氣流失，上證指數(shù)還是挺努力地來了低開高走，收盤價(jià)雖然沒站上10日均線，但是把5日均線與20日均線給收復(fù)了。而盤中更是一度站上10日均線。這樣一個(gè)走勢(shì)，意味著后市無需太過悲觀。

近期的股市，似乎是從美以對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭中恢復(fù)過來了，國際市場上，雖然美油與布油都有小幅上漲，但是國內(nèi)的基金卻不再瘋狂了——前期大漲的油氣類基金，近期居然走出了兩個(gè)跌停板，可見投資者越來越會(huì)分析了，不再聽風(fēng)便是雨了。

而隨著黃金與白銀的價(jià)格小幅回落，有色與稀土板塊也出現(xiàn)了一定的調(diào)整。今日就場內(nèi)基金而言，跌幅最大的就是這兩類主題基金了。但是這種下跌完全不用慌，畢竟沒有一直上漲的板塊，任何一個(gè)板塊，漲多了就必然會(huì)有人要落袋為安，或者有些人想要換個(gè)賽道。從基本面來看，支撐有色金屬板塊走強(qiáng)的基本因素并沒有改變。

今日市場有點(diǎn)反常，就是往常在漲幅榜上幾乎看不見的板塊開始雄起了。主要是化肥農(nóng)藥以及養(yǎng)殖業(yè)。這兩個(gè)板塊突然走俏，很可能與兩會(huì)召開有關(guān)，通常兩會(huì)期間，與農(nóng)業(yè)有關(guān)的板塊都會(huì)漲一波，顯示我們對(duì)農(nóng)業(yè)的重視。但是這兩個(gè)板塊的經(jīng)營總是很不穩(wěn)定。

先說前者，屬于化工類，這個(gè)板塊歷史上估值一直就相當(dāng)?shù)?，現(xiàn)在據(jù)說很受險(xiǎn)資歡迎。但是也就跌得小一點(diǎn)而已?；ぶ詽q不起來，一個(gè)是它的成本波動(dòng)比較大，因?yàn)樗母鞣N原料與石油的價(jià)格高度正相關(guān)，而石油的價(jià)格是最難預(yù)測(cè)的。而在銷售端，這些企業(yè)大多承擔(dān)著支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的道德責(zé)任，在銷售價(jià)格上，不太可能隨行就市，一個(gè)成本不太可控（基本上無人可以與三桶油講價(jià)），但是銷售價(jià)格卻基本被管制的行業(yè)，可以不讓它虧損，但是要想讓它賺大錢，有意外之喜，那基本是不可能的。

而農(nóng)業(yè)，在會(huì)計(jì)學(xué)上就是一個(gè)難題。比如養(yǎng)豬類企業(yè)，它說有10萬頭母豬，生了102萬只小豬，你信還是不信？這個(gè)數(shù)據(jù)我還說少了，給你上千萬頭母豬，誰有本事去點(diǎn)算清楚？

此外，這個(gè)行業(yè)歷史上出過大騙子類公司。主要原因就是會(huì)計(jì)核查太難了。最著名的例子就是獐子島，開始說投了多少海鮮，豐收在望，結(jié)果到收獲季節(jié)，又說全被冰水團(tuán)凍死了，要不就是被洋流帶走了。遇到這樣的事情，你找誰說理去啊？！所以投資者也學(xué)精了，這類股票盡量少碰。

今日最值得關(guān)注的是創(chuàng)新藥板塊。這個(gè)板塊很多人看好，但是自去年9月份以來，這一板塊最大跌幅已經(jīng)達(dá)到了三分之一，并且期間沒有較為像樣的反彈。之前不少專業(yè)人士認(rèn)為，通常年底創(chuàng)新藥會(huì)有一波行情，一個(gè)是集采的影響落地，二是外企大多在圣誕節(jié)前敲定新的訂單，但是非常令人失望，這個(gè)良好的期盼并沒有成為現(xiàn)實(shí)——不但公元年的年底沒動(dòng)，就是農(nóng)歷年的年底也沒啥反應(yīng)，反而是在大家都對(duì)他有點(diǎn)失望的農(nóng)歷新年，似乎在底部給大家?guī)砹讼Ｍ?/p>

這次創(chuàng)新藥類基金從技術(shù)圖形上來看，似有改出下降軌道的可能。而從基本面來看，也面臨著不少利好：

一個(gè)是政策端，2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥列為國家新興支柱產(chǎn)業(yè)，政策表述從控費(fèi)轉(zhuǎn)向控費(fèi)加支持創(chuàng)新；

此外，今年前兩個(gè)月創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)（BD）總額達(dá)到了533億美元，接近2025年全年的40%，進(jìn)入3月份，中國生物制藥與賽諾菲又達(dá)成最高15.3億美元的獨(dú)家授權(quán)；

其次是業(yè)績與研發(fā)兌現(xiàn)，多家企業(yè)業(yè)績預(yù)增，加上估值處于歷史低位，安全邊際高。

這些因素的疊加，令創(chuàng)新藥今日集體走強(qiáng)，尤其是在香港上市的創(chuàng)新藥，隨著指數(shù)調(diào)整日期的臨近，不少公司有望進(jìn)入相關(guān)的醫(yī)藥類指數(shù)，從而為自己迎來重量級(jí)的投資者。

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