市場走勢的脈絡(luò)梳理

　　這一周市場主要是將美伊沖突因素進(jìn)行評估。周一方面，A股低開后收復(fù)紅盤，量能3萬億元，超4200只個(gè)股下跌，這意味著多空分歧比較大。實(shí)際上指數(shù)紅盤來自于三桶油的漲停，國有大行也是集體中陽，這兩個(gè)對指數(shù)拉動巨大，不過這樣指數(shù)與個(gè)股背離，也讓股民體感差異很大。隨后全球遭遇黑色星期二，尤其是亞太市場群體跳水，這樣環(huán)境下，A股早盤一度新高，隨后也開始了一波跳水。為何？實(shí)際上，當(dāng)最初美伊沖突之際，市場是在挖掘各種利好的因素，找各種刺激的題材；但慢慢地大家也開始評估利空的一面，尤其是對全球經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)憂，畢竟戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)損害極大。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，A股對海外沖突的敏感性呈逐次下降趨勢——俄烏沖突時(shí)、2025年伊以沖突時(shí)波動較小，實(shí)際上，多是源于大塊頭護(hù)盤，但個(gè)股大面積回落的。因此，如今大幅波動+板塊輪動同時(shí)存在，交易難度是在提升的。兩市成交3萬億元，也顯露了資金的分歧，有明顯減倉的，兩市也是近4000只個(gè)股下跌；也有增倉油氣、軍工等受益沖突板塊的。畢竟從長期來說，這些都只是插曲，所以短期情緒宣泄之后，市場也會轉(zhuǎn)為錯殺的修復(fù)。

　　來到3.4日午盤后，玉名給大家分析市場修復(fù)將開啟，主要是幾個(gè)因素，首先，量能快速萎縮，說明資金已經(jīng)基本完成了初期的恐慌拋售，轉(zhuǎn)為開始企穩(wěn)。其次，熱點(diǎn)變化。最強(qiáng)的石油板塊內(nèi)部也開始分化了，甚至早盤一度中石油跌停，最終收紅，實(shí)現(xiàn)了兩市第一大市值。前期大漲的航運(yùn)板塊遭遇重挫鳳凰-航運(yùn)、中遠(yuǎn)-海特等多股跌停，美國海軍將護(hù)送油輪通過霍爾木茲海峽，確保能源自由流動。這一表態(tài)顯著緩解了市場對石油供給中斷的擔(dān)憂。黃金板塊也是跳水，這些都是局部恐慌氣氛修復(fù)的跡象。還有“兩會”有望帶來新的政策預(yù)期，對市場情緒形成支撐，也會提供政策利好和題材，所以短期來看，大部分個(gè)股一波調(diào)整后已經(jīng)超跌，修復(fù)反彈會很快呈現(xiàn)。

　　隨后，3.5日市場如期迎來修復(fù)，但尾盤的回落還是讓股民心有余悸，畢竟早盤是一個(gè)群體普漲，尾盤已經(jīng)分化了，不少品種回吐了漲幅，甚至翻綠。這是誘多嗎？玉名認(rèn)為我們注意到兩市量能逐級下降的，已經(jīng)跌破2.4萬億元。資金是從初期恐慌拋售，到如今謹(jǐn)慎情況。如果快速修復(fù)，動能消耗很快，那就很容易被短線獲利盤和解套盤砸下來，所以只能緩慢修復(fù)，夯實(shí)基礎(chǔ)。3.6日就是這樣基礎(chǔ)上呈現(xiàn)的，那么未來會如何呢？

未來修復(fù)的進(jìn)程與思考

　　為什么要分析脈絡(luò)？因?yàn)榍懊娴乃悸氛_了，我們那就可以演繹未來走勢了。之前走勢應(yīng)驗(yàn)，那么下周的市場修復(fù)應(yīng)該是穩(wěn)步向上，這個(gè)時(shí)候修復(fù)不宜過快，反復(fù)夯實(shí)更有持續(xù)性。指數(shù)角度，之前分析過4000-4200點(diǎn)區(qū)間拉鋸的格局沒有改變，月初也不過是挑戰(zhàn)了4200箱頂，而下方箱底支撐也是可以的，所以4100點(diǎn)恰好是一個(gè)多空平衡的走勢。當(dāng)然指數(shù)與個(gè)股背離明顯，熱點(diǎn)分化才是關(guān)鍵。

　　我們注意到美伊沖突后走強(qiáng)的油氣、黃金、油運(yùn)等開始有調(diào)整，甚至反復(fù)的走勢，這也是源于市場快速兌現(xiàn)了相關(guān)利好，如果后期有變數(shù)，反而會成為利空因素。其他大部分個(gè)股一波調(diào)整后，處于超跌狀態(tài)，已經(jīng)有些跌不動了。那么就會有一個(gè)強(qiáng)弱切換的動作，這個(gè)會讓指數(shù)空間不大，個(gè)股反彈修復(fù)。如今處于兩會周期，這方面也會有諸多的題材提供，初期是因?yàn)槭袌鍪艿矫酪翛_突影響顧不上，指數(shù)穩(wěn)定了，機(jī)會就來了。

　　兩會方面，工作報(bào)告披露了，2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為4.5-5%。其實(shí)，這個(gè)在去年底和相關(guān)工作部門探討時(shí)，就已經(jīng)知道了，5%以上太高了，真的很難完成；4%以下就太少了，外部會有很多悲觀的解讀。所以4.5-5%，中規(guī)中矩，讓相關(guān)經(jīng)濟(jì)好的省份帶頭挑大梁，完成是可以的。2026年來美為了化債，對委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島、伊朗等都在出兵動作，未來還會哪里，依然不知曉，所以我們需要務(wù)實(shí)做好自身的因素。鞏固傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢，大力發(fā)展新興行業(yè)，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是主要因素。下周熱點(diǎn)機(jī)會不會少的，接下來重點(diǎn)研究相關(guān)熱點(diǎn)的思路。