3月以來，隨著伊朗和美以軍事沖突持續(xù)升級，全球市場風(fēng)云變幻，而韓國股市則仿佛被導(dǎo)彈襲擊了一樣，3月3日至4日兩日暴跌18%；而3月5日，在全球市場漲幅在1%左右徘徊時，韓國股市再度暴漲近10%。所以，韓國股市到底經(jīng)歷了什么？

2025年4月以來，尤其6月后，韓國股市持續(xù)爆發(fā)，從2200多點(diǎn)飆升至3月初的6300多點(diǎn)，不足1年時間漲幅高達(dá)180%。

韓國股市暴漲背后，一是全球市場進(jìn)入降息周期，

24

9

月開始美聯(lián)儲開啟降息；

二是競選總統(tǒng)階段就高呼“

KOSPI 5000

”目標(biāo)的韓國總統(tǒng)李在明上任后，推出了多個有利于資本市場繁榮的政策

此外，總統(tǒng)李在明頻頻為韓國股市帶貨：我們應(yīng)該從“韓國折價”轉(zhuǎn)向“韓國溢價”，使韓股估值高于其他國家！

就在近期，韓國總統(tǒng)府青瓦臺2月27日說，總統(tǒng)李在明決定以低于市場價的價格出售自住房，以展現(xiàn)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的決心。

由于李在明曾公開宣布買入

ETF

，此舉更被市場解讀為李在明賣房炒股。

三是，韓國股市暴漲且被全球資本追逐，追逐的其實是兩家科技龍頭，一個是三星，一個是

sk

海力士。

在2月3日，金石雜談還曾發(fā)文，三星電子和SK海力士市值周二合計達(dá)到1.14萬億美元，超過了阿里巴巴和騰訊控股的市值之和1.07萬億美元。彼時，三星還不足1000萬億韓元，一個月時間漲了300萬億韓元。

彼時，金石雜談分析，三星和sk海力士暴漲背后，實則受益于全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)熱潮，AI訓(xùn)練及大模型對存儲芯片的需求爆表，訂單爆滿，價格飛漲，且大客戶多是英偉達(dá)、蘋果、特斯拉等國際巨頭。

就在近期，蘋果為iPhone 17系列敲定了三星DS部門LPDDR5X訂單，價格較此前翻了一倍，而最初報價只是漲60%；三星、SK的HBM4內(nèi)存更是量產(chǎn)在即。在HBM市場，SK海力士居于全球領(lǐng)導(dǎo)地位，獲得了英偉達(dá)等客戶的大量訂單。

其中，SK海力士在2025年第三季度HBM市場的收入份額達(dá)57%，而三星為22%，幾乎壟斷了全球80%的市場。也就是說，英偉達(dá)每一張H100、每一張B200出貨，背后都需要韓國的內(nèi)存。

彼時蜜棗，此時砒霜。正因為韓國股市漲的太猛、太快，不足1年漲幅翻倍，三星去年漲125%今年漲60%，sk海力士去年漲275%今年漲54%。巨大的漲幅之下，隨著地緣危機(jī)的發(fā)生往往最先崩塌。

3月4日金石雜談分析，韓國股市閃崩背后，一是最近一年韓國綜指從2000點(diǎn)一路狂飆到6000點(diǎn)，3月4日暴跌后仍在5000點(diǎn)上方；就在近期，“韓流”持續(xù)刷屏，凸顯韓股市場的擁擠，所謂大熱必死。

二是存儲超級周期之下，三星和sk遭資金爆炒，杠桿資金踏步涌入，本次暴跌杠桿資金撤離、爆倉是重要推動力。大家都知道，韓國散戶賭性大是全球聞名的，曾瘋狂賭注加密貨幣，今年以來加密貨幣持續(xù)下跌，又瘋狂涌入sk海力士為代表的芯片股。

三是地緣沖突升級，AI必需的能源都中斷了，ai炒作突然熄火；通脹擔(dān)憂加劇，壓抑最大的就是高杠桿資金和爆炒的芯片、存儲能科技公司；還有就是，中東是韓國資源最大的需求來源之一。

另外，作為全球第五大石油進(jìn)口國，韓國100%的用油依賴于進(jìn)口。其中80%的進(jìn)口來自于中東地區(qū)，而中東的油同樣要走霍爾木茲海峽。

三星+sk海力士市值占韓國綜指市值的73%。其實，隨著這波“韓流”席卷全球資本市場，世界各地的股民都在炒韓股，而炒韓股的實質(zhì)，就是在炒sk海力士和三星電子。這兩只股票不僅是韓國股市市值最大的兩只股票，同時漲幅驚人。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，韓國綜合指數(shù)總市值2500萬億韓元，而三星電子占據(jù)近半壁江山，疊加sk海力士，兩只股票市值占據(jù)韓國綜合指數(shù)市值的73%。這就是為何炒韓國股市、炒韓國大盤基本就是在買三星和sk海力士。

隨著三星和sk海力士股價暴漲，賺錢效應(yīng)驚人，大家都在問怎么炒韓股。有人通過QDII買韓國基金，有人有海外賬戶的直接購買三星、sk正股，還有人買帶有杠桿的三星、sk。

如在香港上市的南方東英旗下的2倍杠桿sk海力士和三星，4天股價近乎腰斬，今天又分別暴漲近20%和15%。

以sk海力士為例，近期資金爆炒嚴(yán)重，近60個交易日流入50億，而近5日更是瘋狂涌入近20億抄底，而根據(jù)sk海力士的暴跌行情，很多股民短期大概率虧損慘重。

對于普通投資者來說，sk和三星高收益高風(fēng)險并存，逢低買入逢高賣出從不是一句空話，“賣在人聲鼎沸時”更是致富良言，在資金加速流入高度擁擠，AI泡沫論爭議不休之際，控制倉位很重要，不要輕易追高。

至于此時，地緣沖突仍然未見結(jié)束跡象，且市場預(yù)期將持續(xù)8周左右，地緣危機(jī)將一直沖擊著全球市場，尤其對中東能源極度依賴的韓國股市；不過，sk海力士和三星在存儲超級周期，或仍有的漲，但是投資需要控制風(fēng)險。但切記不要加杠桿、不要追高、不要輕易重倉。

其實，除了買正股或買帶有杠桿的股票之外，作為內(nèi)地的投資者買的最多的就是QDII基金，作為追蹤三星、sk海力士以及中國半導(dǎo)體核心資產(chǎn)的一只基金，中韓半導(dǎo)體ETF引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

這只基金3月5日溢價率已超20%，投資者要注意風(fēng)險。

其實，關(guān)于溢價率，金石雜談曾多次提到，比如此前被瘋狂炒作的美國50ETF，國投瑞銀白銀ETF等等，而每次溢價率高企都意味著未來會有大的調(diào)整。

首先，為何會出現(xiàn)溢價率？ETF有雙市場交易機(jī)制，一級市場申購贖回反映的是實際價值，而二級市場則反映資金的供求情況，買盤活躍就會推高價格，產(chǎn)生溢價。一般套利能平抑溢價，但QDII由于額度限制，套利失效。

其次，溢價率有何風(fēng)險？高溢價由情緒推動，一旦情緒降溫或額度釋放， 溢價可能快速回落，高溢價買入隨著凈值回撤極易出現(xiàn)流動性危機(jī)，賣盤困難，面臨虧損風(fēng)險，參考近期的國投白銀基金。

隨著中韓半導(dǎo)體ETF高溢價產(chǎn)生，金石雜談發(fā)現(xiàn)，中韓半導(dǎo)體ETF從25年10月就開始提示溢價風(fēng)險，截至3月5日提示公告發(fā)了58次，臨時停牌了22次，期間還調(diào)高了風(fēng)險等級，限購了聯(lián)接基金，可以說是為基民操碎了心。

面對高溢價的跨境ETF，投資者應(yīng)該如何做？一定要看溢價率，溢價率過高需警惕風(fēng)險；二是及時關(guān)注基金產(chǎn)品公告，風(fēng)險溢價、臨時停牌基本就是在提示風(fēng)險，讓大家注意理性投資；三是注意選擇流動好的產(chǎn)品，比如規(guī)模較大，每日成交額較大，且表現(xiàn)平穩(wěn)；而非突然規(guī)模陡增、流動性放大的產(chǎn)品。

金石雜談風(fēng)險提示：本文僅做溝通交流和投教之用，不構(gòu)成投資建議，由此帶來的投資損失，請自行承擔(dān)！