3月5日早盤開盤后，集運(yùn)歐線主力合約繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，目前盤內(nèi)漲超8%。馬士基公布第12周報(bào)價(jià)1380/2200/2300，環(huán)比上漲約$400/FEU，但較此前部分航司對(duì)3月下旬的宣漲目標(biāo)仍偏低，或?qū)κ袌?chǎng)整體大幅上調(diào)運(yùn)價(jià)的預(yù)期形成一定制約。

本輪上漲主要受地緣沖突引發(fā)的短期情緒擾動(dòng)，疊加航司挺價(jià)動(dòng)作共振驅(qū)動(dòng)。但需注意的是，春節(jié)后為傳統(tǒng)淡季，工廠復(fù)工節(jié)奏慢于運(yùn)力修復(fù)，需求恢復(fù)仍需時(shí)間。從第11周情況看，攬貨壓力依然存在。而當(dāng)前歐線重新繞行對(duì)供應(yīng)的擾動(dòng)相對(duì)可控，淡季期間運(yùn)力冗余使得實(shí)際供應(yīng)緊張短期內(nèi)較難形成，仍需觀察航司3月下旬宣漲的實(shí)際兌現(xiàn)情況。

后續(xù)仍需關(guān)注中東供應(yīng)鏈紊亂的持續(xù)性及其外溢效應(yīng)，如燃料成本、運(yùn)力調(diào)派、運(yùn)輸路徑復(fù)雜化等因素是否會(huì)對(duì)包括地中海航線以及歐線形成傳導(dǎo)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

一德期貨：當(dāng)前船司報(bào)價(jià)策略出現(xiàn)分化，赫伯羅特繼續(xù)調(diào)升4月初在線報(bào)價(jià)至2985美元/TEU和5035美元/FEU，而馬士基wk12開艙價(jià)僅為1380美元/TEU和2200美元/FEU，顯示船司之間對(duì)后市判斷存在分歧，這種分歧或?qū)⑾魅跽w挺價(jià)效果，令市場(chǎng)對(duì)宣漲兌現(xiàn)程度存疑。

若3月中下旬船司漲價(jià)計(jì)劃未能有效落地，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)無法同步上漲，那么期貨盤面的預(yù)期支撐將大幅弱化，從而引發(fā)情緒回落。短期來看，地緣風(fēng)險(xiǎn)解除前盤面仍有進(jìn)一步?jīng)_高可能。中長期來看，需等待溢價(jià)逐步消退后重新交易基本面邏輯。

光大期貨：在地緣局勢(shì)升級(jí)的背景下，多家航司宣布暫停紅海通航，復(fù)航預(yù)期再度弱化，市場(chǎng)情緒整體偏強(qiáng)。不過，如果后續(xù)霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，則有可能引發(fā)短期供應(yīng)鏈震蕩。此前中東航線價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，需關(guān)注中東航線后續(xù)通行情況和航司戰(zhàn)爭附加費(fèi)征收情況。除地緣局勢(shì)外，還需要關(guān)注3月下旬航司跟漲的一致性和實(shí)際訂艙量的恢復(fù)情況。短期市場(chǎng)波動(dòng)性較大，建議投資者做好風(fēng)險(xiǎn)控制。