近期，百度發(fā)布2025年度財(cái)報(bào)，營收連續(xù)兩年小幅下滑，數(shù)據(jù)不算亮眼。

面對這份并不算好看的成績單，百度內(nèi)部甚至主動(dòng)調(diào)整了傳播口徑，在對外溝通中強(qiáng)化環(huán)比增長、弱化同比下滑。

有幾位媒體朋友陸續(xù)找到我，問我該怎么看待百度的這份財(cái)報(bào)，更直接一點(diǎn)的問題是：百度是不是不行了?

在我看來，這份財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出來的“不好看”，絕對不是企業(yè)走向衰退的信號，而是百度主動(dòng)與過去切割、徹底轉(zhuǎn)向AI主戰(zhàn)場的戰(zhàn)略陣痛。PS：換句話說，如果百度財(cái)報(bào)好看了，反而說明百度的轉(zhuǎn)型是虛的，還靠過去的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(廣告)賺錢，還想躺在過去的功勞簿上。

短期業(yè)績承壓、營收出現(xiàn)階段性下滑，本質(zhì)上是百度在主動(dòng)放棄低效增長、重構(gòu)長期增長邏輯所付出的必要代價(jià)。把時(shí)間拉長看，這種短期的退讓與調(diào)整，恰恰是為了在AI時(shí)代拿到更穩(wěn)固的船票，為下一輪增長打開更大空間。

行業(yè)里一直有一種聲音，說百度在AI領(lǐng)域起了大早、趕了晚集，明明是最早布局，卻沒能在商業(yè)化上一騎絕塵。但結(jié)合產(chǎn)業(yè)格局與技術(shù)落地節(jié)奏來看，我認(rèn)為百度的AI布局，至少有三個(gè)核心優(yōu)勢，是多數(shù)同行難以短期復(fù)制的。

第一，十年超前布局，踩準(zhǔn)AI時(shí)代節(jié)奏。很多人把人工智能當(dāng)成近幾年的新興風(fēng)口，卻忽略了百度早在行業(yè)爆發(fā)前十余年，就已經(jīng)堅(jiān)定押注AI。從成立深度學(xué)習(xí)研究院，到持續(xù)迭代飛槳深度學(xué)習(xí)框架;從文心大模型持續(xù)打磨升級，到自動(dòng)駕駛蘿卜快跑規(guī)模化落地;再到昆侖芯片自研投入、持續(xù)迭代，百度始終保持壓強(qiáng)式、長周期的研發(fā)投入，沒有因?yàn)槎唐诶麧櫜▌?dòng)而動(dòng)搖。

這種超乎尋常的戰(zhàn)略定力，讓百度在全球AI浪潮真正到來時(shí)，不是被動(dòng)追趕的跟風(fēng)者，而是具備定義賽道、輸出標(biāo)準(zhǔn)能力的先行者，所以百度敢于承擔(dān)一兩年的收入下滑，敢于下蹲蓄力。

第二，全棧閉環(huán)，芯-模-云-用自主可控。在國內(nèi)科技企業(yè)中，百度是極少數(shù)實(shí)現(xiàn)從底層算力到頂層應(yīng)用全鏈路自研的公司。以昆侖芯片為算力底座，以文心大模型為算法核心，以智能云為分發(fā)樞紐，以行業(yè)場景為落地出口，百度構(gòu)建起“芯片—大模型—智能云—場景應(yīng)用”的完整AI閉環(huán)。

從底層技術(shù)自研、中層能力協(xié)同，到上層商業(yè)變現(xiàn)，全鏈條自主可控，不僅在成本、效率、數(shù)據(jù)安全上具備顯著優(yōu)勢，更在供應(yīng)鏈不確定的大環(huán)境下，擁有獨(dú)立演進(jìn)的能力，這種全棧壁壘幾乎難以被快速復(fù)制�，F(xiàn)在看不出來有啥優(yōu)勢，但就像張三豐的太極拳一樣，越到后面威力越大。

第三，百萬級客戶基本盤，AI變現(xiàn)最快通路。早在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，百度的搜索營銷、智能云服務(wù)就已經(jīng)積累了海量企業(yè)客戶與中小商家資源。這些經(jīng)過長期驗(yàn)證的合作關(guān)系，正是百度AI業(yè)務(wù)商業(yè)化的天然優(yōu)勢。無論是AI原生營銷、企業(yè)智能體，還是私有化大模型部署、行業(yè)解決方案，都可以直接在現(xiàn)有客戶池中快速落地，不需要從零開始拓客、不需要重新建立信任。

這種存量轉(zhuǎn)化的能力，讓百度AI業(yè)務(wù)得以快速規(guī)�；杖雽�(shí)現(xiàn)高速增長，也讓百度成為國內(nèi)AI商業(yè)化落地最靠前的企業(yè)之一。

最后我想補(bǔ)充兩句話句：短期數(shù)據(jù)波動(dòng)，是新舊動(dòng)能切換的必然代價(jià)。當(dāng)一家巨頭徹底換掉核心引擎、從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向全新賽道，出現(xiàn)階段性陣痛再正常不過。當(dāng)年華為面對外部壓力主動(dòng)轉(zhuǎn)型，同樣經(jīng)歷了業(yè)績下滑與業(yè)務(wù)調(diào)整，最終完成動(dòng)能切換重回增長軌道，百度亦是如此。主動(dòng)收縮非核心、低效率的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，全力押注AI長期價(jià)值，短期的營收下滑，不是衰退，而是重生的開始。

我有一個(gè)明確判斷，百度2026-2027年大概率會(huì)觸底反彈，財(cái)報(bào)重新回到穩(wěn)健增長通道(不信的話大家可以把我這條判斷截圖，來年看看誰被打臉)。

看百度，不能只看一季財(cái)報(bào)、一時(shí)漲跌，要看它換掉了什么樣的引擎、走向了什么樣的未來。這才是我對這份財(cái)報(bào)最核心的思考。