財(cái)聯(lián)社3月4日訊（編輯 黃君芝）中東沖突的擴(kuò)大給全球央行帶來(lái)了新的考驗(yàn)——對(duì)石油沖擊和通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃的擔(dān)憂，使決策者提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的考量變得更加復(fù)雜。

隨著美伊戰(zhàn)火不斷沖擊“全球最關(guān)鍵石油咽喉要道”——霍爾木茲海峽，國(guó)際油價(jià)連日上漲。而能源價(jià)格上漲最終會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)者和生產(chǎn)者價(jià)格，尤其是對(duì)于嚴(yán)重依賴中東石油進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體而言，這將迫使各國(guó)央行重新評(píng)估其利率走勢(shì)。

野村證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谝环輬?bào)告中表示：“持續(xù)不斷的伊朗沖突更加堅(jiān)定了許多央行暫時(shí)維持利率不變的決心?！?/p>

全球央媽“警戒”中

隨著緊張局勢(shì)加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，政策制定者正努力平衡通脹風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這是一項(xiàng)棘手的任務(wù)。

歐洲央行正陷入荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）經(jīng)濟(jì)學(xué)家所稱的“真正的兩難境地”：石油沖擊可能推高本已高企的通脹，而美國(guó)加征關(guān)稅的壓力又削弱了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提到，“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)必須展現(xiàn)出明顯的韌性，才能促使央行加息?！痹撔斜硎?，歐洲幾乎全部石油和很大一部分液化天然氣依賴進(jìn)口，這增加了能源和貿(mào)易雙重沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。

歐洲央行管委卡扎克斯表示，當(dāng)前利率處于合適水平，沒(méi)有必要匆忙加息；歐銀管委、比利時(shí)央行行長(zhǎng)皮埃爾·溫施（Pierre Wunsch）本周也表示，官員們將避免對(duì)能源價(jià)格的任何波動(dòng)做出倉(cāng)促反應(yīng)。

“如果這種情況持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，如果能源價(jià)格上漲幅度更大，那么我們將不得不運(yùn)行我們的模型，看看會(huì)發(fā)生什么，”溫施說(shuō)。

前財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫最新指出，這場(chǎng)沖突可能會(huì)打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加劇通脹壓力，從而阻礙美聯(lián)儲(chǔ)降息。她補(bǔ)充說(shuō)，“最近的伊朗局勢(shì)將讓美聯(lián)儲(chǔ)更加按兵不動(dòng)，比局勢(shì)發(fā)生之前更不愿意降息。”

亞洲首當(dāng)其沖

亞洲經(jīng)濟(jì)體將尤其容易受到影響。據(jù)美國(guó)能源信息署稱，經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)拇蟛糠衷土飨蛑袊?guó)、印度、日本和韓國(guó)。

高盛預(yù)測(cè)，如果霍爾木茲海峽關(guān)閉六周，且油價(jià)從每桶70美元飆升至85美元，亞洲地區(qū)的通脹率可能上升約0.7個(gè)百分點(diǎn)，菲律賓和泰國(guó)預(yù)計(jì)將受到最大影響。

三菱日聯(lián)銀行高級(jí)貨幣分析師Michael Wan表示，油價(jià)持續(xù)上漲可能導(dǎo)致菲律賓和印尼等亞洲央行暫停降息，而印度和韓國(guó)的政策制定者可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持利率不變。

惠譽(yù)解決方案旗下的BMI估計(jì)，這場(chǎng)沖突將使亞洲整體消費(fèi)者通脹率上升7至27個(gè)基點(diǎn)，其中泰國(guó)、韓國(guó)和新加坡受到的影響最大，因?yàn)檫@些國(guó)家在通脹計(jì)算中能源權(quán)重較高。

該研究公司表示：“對(duì)于10%的油價(jià)沖擊，通脹影響較小，大多數(shù)人可能不會(huì)在意。但是當(dāng)油價(jià)上漲20-30美元/桶時(shí)，情況就發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，因?yàn)榭傮wCPI的影響會(huì)翻倍甚至三倍，第二輪效應(yīng)也更難忽視?！?/p>

報(bào)告稱，除非油價(jià)持續(xù)上漲并因運(yùn)輸和貨運(yùn)成本上升而蔓延至食品和其他大宗商品，進(jìn)而推高核心通脹，否則目前加息仍基本不可能。

野村證券預(yù)計(jì)，馬來(lái)西亞（作為能源凈出口國(guó)，被其視為“相對(duì)受益者”）以及澳大利亞和新加坡將收緊利率。該行還下調(diào)了對(duì)菲律賓央行加息的預(yù)期。

印尼和新加坡央行周一均表示，正在密切關(guān)注金融市場(chǎng)。印尼央行表示，將采取措施使印尼盾匯率與經(jīng)濟(jì)基本面保持一致；新加坡金融管理局則表示，正在評(píng)估沖突對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響。

財(cái)政緩沖

財(cái)政刺激和補(bǔ)貼可以緩解部分通脹影響，并使2026年的價(jià)格壓力相對(duì)溫和，從而提供一個(gè)相對(duì)舒適的起點(diǎn)。

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“我們預(yù)計(jì)亞洲將把財(cái)政政策作為保護(hù)消費(fèi)者的第一道防線?？赡艿拇胧┌▋r(jià)格管制、提高補(bǔ)貼、降低燃油消費(fèi)稅以及降低原油和成品油的進(jìn)口關(guān)稅。”

但與此同時(shí)，野村證券全球宏觀研究主管Rob Subbaraman警告稱，補(bǔ)貼可能會(huì)給各國(guó)政府本已捉襟見(jiàn)肘的財(cái)政預(yù)算赤字帶來(lái)新的壓力。

“那么，你希望出現(xiàn)哪種‘負(fù)面’后果：更高的通貨膨脹還是更糟糕的財(cái)政狀況？這些都是政府必須做出的政策選擇?！彼a(bǔ)充道。