三只羊的下一步，是把中國(guó)運(yùn)營(yíng)功夫賣(mài)給全世界。

2026年2月的最后一周，一則消息在中文互聯(lián)網(wǎng)上炸開(kāi)了鍋：瘋狂小楊哥的三只羊集團(tuán)，成功借殼美股上市公司，登陸納斯達(dá)克。

輿論瞬間沸騰。支持者高呼“草根逆襲終成正果”，質(zhì)疑者則搬出去年那場(chǎng)近7000萬(wàn)元的罰單，感嘆“這都能翻身”？

然而，僅僅一天后，三只羊一紙措辭嚴(yán)厲的聲明潑下冷水：沒(méi)有借殼上市，沒(méi)有IPO申報(bào)，所謂的登陸納斯達(dá)克，只是一次海外直播運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)合作。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

人們習(xí)慣用自己熟悉的舊地圖，去標(biāo)注陌生的新大陸。上市二字，承載了太多中國(guó)人對(duì)一家企業(yè)功成名就的終極想象。但當(dāng)復(fù)雜的國(guó)際資本運(yùn)作撞上慘烈的本土商業(yè)敗局，真相往往比傳說(shuō)更精彩，也更殘酷。

外面?zhèn)鞯梅蟹袚P(yáng)揚(yáng)的什么資本運(yùn)作、借殼上市，其實(shí)都跑偏了。這壓根兒就不是一場(chǎng)屬于小楊哥兄弟的資本狂歡。

事情的本質(zhì)是，他們那套在國(guó)內(nèi)跑通了、但也惹了禍的帶貨模式，在國(guó)內(nèi)暫時(shí)走不動(dòng)了。所以，這不是一次簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)拓展，而是一場(chǎng)咬著牙、把家底兒押上去的戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)移。

只不過(guò)，這回轉(zhuǎn)移出去的不是小楊哥這個(gè)人，而是他身后那套已經(jīng)被打磨得極其鋒利的中國(guó)直播帶貨玩法。

01 殼與核：誰(shuí)在借誰(shuí)的船？

這場(chǎng)誤會(huì)的起點(diǎn)，是一樁遠(yuǎn)在太平洋彼岸的收購(gòu)案。

今年1月，一家名為Rich Sparkle（后更名為ANPA）的袖珍美股公司，宣布以約9.75億美元的對(duì)價(jià)，收購(gòu)一家名叫Step Distinctive的企業(yè)。

真正讓這筆交易引人注目的，是Step Distinctive的股東結(jié)構(gòu)：擁有TikTok超過(guò)1.6億粉絲的全球頂流網(wǎng)紅“無(wú)語(yǔ)哥”（Khaby Lame）持股49%；一家名為“安徽小黑羊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”的中國(guó)企業(yè)，持股13%。

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順著股權(quán)穿透圖這條藤，人們摸到了合肥領(lǐng)頭羊文化傳媒，最終看到了那兩張熟悉的臉——張慶楊（瘋狂小楊哥）和張開(kāi)楊（瘋狂大楊哥）。

于是，一個(gè)看似完美的借殼上市邏輯閉環(huán)形成了：三只羊的老板持有了被美股上市公司收購(gòu)的標(biāo)的公司股份，這不就是典型的反客為主嗎？

但這恰恰是最大的誤讀。正如專業(yè)人士所指出的，“這不是三只羊借殼上市，是無(wú)語(yǔ)哥借殼上市，三只羊借殼出海” 。

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在這場(chǎng)三方博弈中：

無(wú)語(yǔ)哥擁有全球IP，他是核；Rich Sparkle擁有納斯達(dá)克的上市地位，它是殼；三只羊擁有的，是在中國(guó)市場(chǎng)摸爬滾打、雖然跌了跟頭但依然強(qiáng)悍的直播電商運(yùn)營(yíng)能力，它是槳。

交易的核心對(duì)價(jià)是：無(wú)語(yǔ)哥通過(guò)出售自己49%的股權(quán)，換取了上市公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)了個(gè)人IP的資產(chǎn)證券化。收購(gòu)?fù)瓿珊?，新上市公司ANPA的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下。

這次ANPA公司沒(méi)有出任何現(xiàn)金，通過(guò)全股票收購(gòu)了Step Distinctive。三只羊沒(méi)有拿到一分錢(qián)現(xiàn)金，他們是用未來(lái)36個(gè)月在全球范圍內(nèi)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)無(wú)語(yǔ)哥商業(yè)價(jià)值的承諾——包括直播策劃、跨境供應(yīng)鏈、AI數(shù)字人開(kāi)發(fā)等——換取了ANPA公司約11%的股權(quán)，成為戰(zhàn)略股東。

所以，三只羊沒(méi)有買(mǎi)殼，而是出售了十年的運(yùn)營(yíng)功力。

他們簽下的是一份對(duì)賭協(xié)議，賭的是在遙遠(yuǎn)的海外，用一張完全不同的面孔，再造一個(gè)比巔峰時(shí)期還要大近一倍的商業(yè)帝國(guó)——合作方 Rich Sparkle 公開(kāi)提及，目標(biāo)未來(lái)實(shí)現(xiàn)年收入40億美元。

40億美元的年收入目標(biāo)，約合人民幣277.6億元，相當(dāng)于要在海外再造一個(gè)巔峰期的三只羊。

02 流放與遠(yuǎn)征：沒(méi)有退路的上船

要理解三只羊?yàn)楹胃试敢赃@樣一種為他人作嫁衣裳的姿態(tài)出海，必須回望他們身后的那片焦土。

2024年9月，“香港美誠(chéng)月餅”的虛假宣傳風(fēng)波，成為這家超級(jí)MCN的分水嶺。近7000萬(wàn)元的罰沒(méi)款、全網(wǎng)賬號(hào)的停播整改、輿論的口誅筆伐，將這家公司從神壇重重地摔下。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

時(shí)至今日，雖然官方在2025年3月已宣布其整改符合要求，但創(chuàng)傷遠(yuǎn)比想象中深遠(yuǎn)。

因?yàn)楦鞣N傳聞，個(gè)人形象崩塌后，靈魂人物瘋狂小楊哥至今未正式回歸直播間；曾經(jīng)龐大的主播矩陣分崩離析，簽約人數(shù)從巔峰期的2000多人銳減至如今的300余人?！捌呃习濉薄白渴肆铡钡群诵念^部主播相繼解約，曾經(jīng)那個(gè)依靠師徒制維系的IP帝國(guó)，正在經(jīng)歷痛苦的分離。

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國(guó)內(nèi)復(fù)播后的數(shù)據(jù)更是寒意逼人。一場(chǎng)4小時(shí)的直播，累計(jì)銷售額不足25萬(wàn)元——這個(gè)數(shù)字，可能還不如他們輝煌時(shí)期一個(gè)副播的零頭。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，信任重建是一個(gè)比流量獲取漫長(zhǎng)得多，也艱難得多的過(guò)程。當(dāng)瘋狂小楊哥這張臉在消費(fèi)者心中與虛假宣傳產(chǎn)生了若有若無(wú)的關(guān)聯(lián)時(shí)，在國(guó)內(nèi)的戰(zhàn)場(chǎng)哪怕繼續(xù)投入巨資，邊際效應(yīng)也已經(jīng)降至冰點(diǎn)。

這是一場(chǎng)沒(méi)有退路的流放。

因此，當(dāng)無(wú)語(yǔ)哥這個(gè)完全不受?chē)?guó)內(nèi)負(fù)面輿情影響的全球頂級(jí)IP出現(xiàn)在視野中時(shí)，對(duì)三只羊而言，這不啻于一根救命稻草。它意味著一個(gè)可以物理隔離風(fēng)險(xiǎn)的干凈身份，一個(gè)可以重新開(kāi)始的海外戰(zhàn)場(chǎng)。

事實(shí)上，三只羊的海外布局早有伏筆。

2023年，小楊哥就曾喊出“掙外國(guó)人錢(qián)”的口號(hào)，隨后在東南亞市場(chǎng)試水。而國(guó)內(nèi)停播的這段空窗期，反而成了他們All in海外的沖刺期。

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此次通過(guò)與無(wú)語(yǔ)哥的綁定，三只羊?qū)⒃?jīng)的“切片分發(fā)”玩法升級(jí)到了“IP全球化運(yùn)營(yíng)”的維度，甚至拿到了AI數(shù)字人分身的授權(quán)——這意味著，未來(lái)可以有一個(gè)24小時(shí)直播、說(shuō)各種語(yǔ)言的“數(shù)字無(wú)語(yǔ)哥”在TikTok上賣(mài)貨。

這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的野心，確實(shí)比單純的網(wǎng)紅帶貨往前走了一步。

03 揚(yáng)帆出海，但此岸已非彼岸

這筆交易之所以引發(fā)如此大的關(guān)注，還因?yàn)樗昝榔鹾狭水?dāng)下中國(guó)企業(yè)出海的兩種敘事。

一種是能力的全球化溢出。過(guò)去，我們出海賣(mài)的是鞋子、襪子和家電?，F(xiàn)在，三只羊試圖證明，中國(guó)在直播電商這種“人貨場(chǎng)”重構(gòu)的商業(yè)模式上，已經(jīng)形成了可以對(duì)外輸出的“基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)”能力。

他們輸出的不再是商品，而是運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈和MCN的Know-how。

另一種是IP的數(shù)字化重生。無(wú)語(yǔ)哥與國(guó)內(nèi)那些咋咋呼呼的帶貨主播完全不同，他以沉默、表情夸張的反應(yīng)類視頻走紅，這種靜默的喜劇風(fēng)格，有一個(gè)巨大的好處：全世界的人都能看懂，沒(méi)有文化門(mén)檻。

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更重要的是，它特別適合做AI數(shù)字人——本來(lái)就沒(méi)什么臺(tái)詞，未來(lái)讓AI學(xué)他的臉和動(dòng)作，做個(gè)24小時(shí)直播的“數(shù)字無(wú)語(yǔ)哥”，在技術(shù)上比模仿一個(gè)話嘮主播簡(jiǎn)單太多了。

三只羊賭的是，用國(guó)內(nèi)最嫻熟的供應(yīng)鏈和轉(zhuǎn)化技巧，去激活這個(gè)全球頂流IP背后的商業(yè)礦藏。

然而，夢(mèng)想雖好，航程卻注定風(fēng)高浪急。

第一重風(fēng)險(xiǎn)，是業(yè)績(jī)對(duì)賭的殘酷性。

40億美元的年收入目標(biāo)，意味著要在短短三年內(nèi)，把一個(gè)從未正經(jīng)帶過(guò)貨的網(wǎng)紅，打造成全球帶貨一哥。這不僅要考驗(yàn)三只羊的運(yùn)營(yíng)能力，更要考驗(yàn)海外市場(chǎng)的消費(fèi)習(xí)慣、物流基建，以及TikTok電商的成熟度。

從目前來(lái)看，TikTok電商在歐美仍處于培育期，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，無(wú)異于在流沙上建高樓。

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第二重風(fēng)險(xiǎn)，最怕的是，國(guó)內(nèi)的雷，追到海外響了。

盡管三只羊通過(guò)復(fù)雜的股權(quán)設(shè)計(jì)，將國(guó)內(nèi)受罰主體與海外運(yùn)營(yíng)公司做了切割，但這種隔離是暫時(shí)的。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的信披規(guī)則要求，主要股東的背景及監(jiān)管處罰記錄必須披露。

一旦未來(lái)履約過(guò)程中，國(guó)內(nèi)過(guò)去的丑聞被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖出來(lái)，大概率對(duì)團(tuán)隊(duì)的海外業(yè)務(wù)造成不利影響。

第三重風(fēng)險(xiǎn)，是IP的人格錯(cuò)位。無(wú)語(yǔ)哥的走紅，靠的是“不合作、不商業(yè)”的純粹人設(shè)。他的粉絲能否接受一個(gè)24小時(shí)叫賣(mài)、掛小黃車(chē)的數(shù)字人？

這種從內(nèi)容創(chuàng)作者到帶貨商人的身份撕裂，在任何一個(gè)市場(chǎng)都是IP商業(yè)化的生死劫。

結(jié)語(yǔ)

三只羊的這次美股之旅，以一種極具戲劇性的方式，給我們上了一堂生動(dòng)的現(xiàn)代商業(yè)課。

我們?cè)詾?，一家公司上岸的?biāo)志，是敲鐘、是上市、是財(cái)富的證券化。但三只羊的故事告訴我們，真正的上岸，或許是在本土擱淺后，還能找到一艘開(kāi)往新大陸的船。

他們沒(méi)有敲鐘，但他們確實(shí)拿到了一張通往全球市場(chǎng)的船票。雖然掌舵的是無(wú)語(yǔ)哥，劃船的是美國(guó)資本，但艙底最核心的那臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，依然是來(lái)自安徽合肥的“三只羊制造”。

這不再是那個(gè)關(guān)于逆襲的簡(jiǎn)單敘事。這是一個(gè)關(guān)于危機(jī)倒逼轉(zhuǎn)型、能力反向輸出的復(fù)雜樣本。它的結(jié)局，將取決于三只羊能否將國(guó)內(nèi)那套被驗(yàn)證過(guò)、也曾被詬病過(guò)的運(yùn)營(yíng)體系，在跨文化的語(yǔ)境中完成痛苦的迭代與糾偏。

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在舊戰(zhàn)場(chǎng)日益膠著的當(dāng)下，海外的星辰大?；蛟S正是破局的關(guān)鍵。

這是一場(chǎng)豪賭。賭的是中國(guó)直播電商的運(yùn)營(yíng)能力能否在海外復(fù)制，賭的是一個(gè)從未帶過(guò)貨的全球頂流能否成為帶貨王，賭的是三只羊在經(jīng)歷了近7000萬(wàn)元罰款、停播整改、核心主播流失之后，還能否證明自己的價(jià)值。

36個(gè)月后，答案自會(huì)揭曉。

參考資料：

1、《小楊哥徹底熬出頭了》電商派Pro

2、《頂流網(wǎng)紅，神話終結(jié)》虎嗅

3、《三只羊辟謠成功，驚天反轉(zhuǎn)震驚全球！》品牌頭版