財(cái)聯(lián)社3月2日訊（編輯 夏軍雄）電商與云計(jì)算巨頭亞馬遜股價(jià)在2月份暴跌12%，創(chuàng)下自2022年12月以來(lái)最糟糕的單月表現(xiàn)。隨著華爾街對(duì)該公司激進(jìn)的支出計(jì)劃態(tài)度日益審慎，市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)冷。

龐大的資本支出不僅在蠶食亞馬遜的自由現(xiàn)金流，而且市場(chǎng)專業(yè)人士也對(duì)這些投入何時(shí)能帶來(lái)顯著回報(bào)愈發(fā)缺乏耐心。

亞馬遜上月也是所謂“美股七巨頭”（Magnificent Seven）中表現(xiàn)最差的一只，也是標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的40家公司之一。而在2025年至今，亞馬遜僅上漲5.2%，同樣是七巨頭中漲幅最低。

Vaughan Nelson Investment Management副首席投資官兼基金經(jīng)理Adam Rich表示：“亞馬遜開(kāi)始看起來(lái)像一個(gè)警示案例，因?yàn)樗耐顿Y規(guī)模極高，但在大型科技公司中回報(bào)卻最低。當(dāng)前的增長(zhǎng)不足以證明更高資本開(kāi)支的合理性。”

亞馬遜近期股價(jià)走弱很大程度上源于其2月初公布的財(cái)報(bào)。改公司計(jì)劃今年在數(shù)據(jù)中心、芯片及其他設(shè)備上投入2000億美元以擴(kuò)充算力，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，并拖累了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指引。這一消息完全掩蓋了亞馬遜云服務(wù)（AWS）三年多來(lái)最快季度增速的亮點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，受此類支出影響，亞馬遜2026年自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)為負(fù)5.242億美元，將是自2022年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流。相比之下，該公司2025年自由現(xiàn)金流為77億美元。

上周五，亞馬遜再次打開(kāi)“資金閘門”，宣布將向人工智能（AI）公司OpenAI投資500億美元。

亞馬遜并非唯一因資本開(kāi)支遭質(zhì)疑的科技巨頭。谷歌、微軟和Meta在披露資本開(kāi)支大幅上升后股價(jià)同樣大跌。

投資者如今將AI支出視為大型科技公司的風(fēng)險(xiǎn)因素，顯示市場(chǎng)情緒已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

不久前，持續(xù)加碼新興技術(shù)仍被視為利好信號(hào)。而如今，隨著資本開(kāi)支上升開(kāi)始反映在財(cái)報(bào)中，態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

亞馬遜去年第四季度投入資本回報(bào)率（ROIC）為12.4%，低于兩個(gè)季度前的14.8%，后者是自2011年以來(lái)最高水平。

仍有分析師看好

盡管亞馬遜近期股價(jià)表現(xiàn)不佳，但許多分析師仍認(rèn)為這種投入會(huì)帶動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)。

William Blair分析師Dylan Carden指出，亞馬遜與OpenAI的交易解釋了2000億美元支出的合理性，AWS正在迅速擴(kuò)張，以支持這一重要新客戶。

除了AWS，投資者還有其他理由看好亞馬遜。

與OpenAI的協(xié)議包括使用亞馬遜自研的Trainium芯片，為該業(yè)務(wù)提供驗(yàn)證。亞馬遜也是另一AI明星公司 Anthropic的長(zhǎng)期投資者。此外，亞馬遜在倉(cāng)儲(chǔ)與物流網(wǎng)絡(luò)中積極部署機(jī)器人技術(shù)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升效率。

正因如此，盡管近期股價(jià)表現(xiàn)不佳，亞馬遜仍是華爾街的共識(shí)寵兒。在覆蓋該公司的83位分析師中，78位給予“買入”評(píng)級(jí)，5位建議“持有”，無(wú)人呼吁“賣出”。亞馬遜未來(lái)12個(gè)月平均目標(biāo)價(jià)為282.65美元。

Parnassus Investments基金經(jīng)理Andrew Choi表示：“在‘七巨頭’中，亞馬遜可能是最具吸引力的股票機(jī)會(huì)。”

他說(shuō)：“它增長(zhǎng)迅速，估值不高。雖然它正處于投資周期，但如果最終發(fā)現(xiàn)投資過(guò)多，公司也可以隨時(shí)放緩，我們將看到現(xiàn)金流回升。不管怎么分析，它看起來(lái)都很有吸引力�！�