2月26日，百度發(fā)布2025財(cái)年第四季度及全年業(yè)績：全年總營收1290.79億元，同比下滑3%；歸母凈利潤55.89億元，同比下降76.48%，利潤承壓明顯。

但另一組數(shù)字卻釋放出截然不同的信號，AI業(yè)務(wù)全年?duì)I收400億元，占總營收約三成。拆分到單季，第四季度總營收327億元，其中核心AI新業(yè)務(wù)收入超過110億元，AI收入占一般性業(yè)務(wù)收入的43%，超出市場預(yù)期，成為當(dāng)前最具增長確定性的板塊。

利潤大幅下滑，主要受兩方面影響：一是公司披露長期資產(chǎn)減值161.90億元，直接拉低凈利潤；二是傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)承壓，而AI相關(guān)業(yè)務(wù)尚在爬坡期。結(jié)構(gòu)性的此消彼長，對百度而言，這份財(cái)報(bào)既寫滿壓力，也透露出轉(zhuǎn)身的方向。

作為國內(nèi)最早喊出“All in AI”的玩家之一，從財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)來看，AI業(yè)務(wù)的權(quán)重正在明顯上升，AI已經(jīng)不再是概念層面的“戰(zhàn)略方向”，而是真正成為百度收入與資源投入的核心支點(diǎn)。

百度的AI新業(yè)務(wù)主要包括智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用和AI原生營銷服務(wù)三部分。

智能云仍是體量最大的板塊。2025年AI云收入同比增長34%，全年約200億元。公司披露，大模型相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)和中標(biāo)金額連續(xù)兩年位居行業(yè)前列，并通過“千帆”等平臺整合模型、工具鏈與部署能力，加快政企客戶落地進(jìn)程。在政企數(shù)字化與大模型應(yīng)用推進(jìn)過程中，可見百度在To B市場的存在感有所提升。

AI原生營銷服務(wù)則是增速最快的板塊，2025年收入同比增長301%。這一增長主要來自生成式AI在廣告創(chuàng)意、投放優(yōu)化等環(huán)節(jié)的應(yīng)用升級，本質(zhì)上屬于對原有廣告體系的技術(shù)重構(gòu)，而非新增獨(dú)立業(yè)務(wù)規(guī)模的爆發(fā)。

To C端的AI應(yīng)用仍處于放量階段。春節(jié)期間，多家互聯(lián)網(wǎng)公司以“紅包大戰(zhàn)”形式爭奪用戶入口，騰訊元寶、阿里千問、百度文心等合計(jì)發(fā)放紅包金額超過45億元，其中百度App發(fā)放約5億元。2月10日，百度文心披露，春節(jié)活動讓文心助手MAU同比增長4倍，生圖功能調(diào)用量同比增長50倍，生視頻功能同比增長40倍，AI打電話功能增長近4倍。不過，流量與使用頻次快速提升，但未來的用戶粘性、商業(yè)化轉(zhuǎn)化仍需時(shí)間觀察。

此外，自動駕駛業(yè)務(wù)“蘿卜快跑”被視為百度物理AI能力的落地樣本。數(shù)據(jù)顯示，其Q4全球出行服務(wù)次數(shù)達(dá)340萬次，同比增長超200%；截至2026年2月，累計(jì)出行服務(wù)次數(shù)超過2000萬次，已進(jìn)入包括倫敦、迪拜、阿布扎比在內(nèi)的多個(gè)海外城市，并與Uber等平臺展開合作。整體規(guī)模仍有限，但擴(kuò)張節(jié)奏正在加快。

進(jìn)入2026年，百度在資本運(yùn)作、組織調(diào)整與技術(shù)迭代層面動作頻頻，試圖為轉(zhuǎn)型節(jié)奏進(jìn)一步“加碼”。

資本層面，董事會授權(quán)新一輪股份回購計(jì)劃，額度最高50億美元，有效期至2028年12月31日，意在穩(wěn)定市場預(yù)期。同時(shí)，公司首次批準(zhǔn)股息政策，并表示首筆股息或?qū)⒂?026年底前派付。

組織與產(chǎn)品層面，公司成立PSIG，將百度文庫與百度網(wǎng)盤整合，強(qiáng)化內(nèi)容與存儲場景下的AI能力聯(lián)動。文檔生成、知識管理、內(nèi)容創(chuàng)作等能力有望在統(tǒng)一架構(gòu)下推進(jìn)。

模型能力層面，于2026年1月發(fā)布升級版文心5.0，在國內(nèi)大模型競爭持續(xù)白熱化的背景下，此次更新更多被視為技術(shù)層面的“常規(guī)加速”，能否轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的生態(tài)與商業(yè)優(yōu)勢，仍需市場驗(yàn)證。

此外，百度在公告中明確正在推進(jìn)昆侖芯分拆及獨(dú)立上市事宜。若順利落地，將有助于理順?biāo)懔Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也可能為AI業(yè)務(wù)提供更獨(dú)立的融資與資本運(yùn)作空間。

整體來看，2026年開年，百度一方面通過回購與股息穩(wěn)定資本市場信心，另一方面通過組織整合與模型升級強(qiáng)化AI主線，轉(zhuǎn)型路徑更加清晰，但市場更關(guān)心的，仍是利潤修復(fù)與AI業(yè)務(wù)盈利能力的兌現(xiàn)速度。

百度創(chuàng)始人李彥宏表示，“隨著‘以AI為先’的戰(zhàn)略清晰成型，我們對在AI時(shí)代創(chuàng)造持久價(jià)值的能力充滿信心?！?/p>

來源：星河商業(yè)觀察