如果你每個(gè)月交易次數(shù)超過(guò)4次，甚至特別喜歡做短線(xiàn)，那么看完這個(gè)，有97%以上的概率，你的收益會(huì)不可逆地提升。

幾乎所有研究都證實(shí)：更高的交易頻率，一定會(huì)降低收益率。不管是A股還是美股，更極端的日內(nèi)交易，更是只有0.4%的人能真正穩(wěn)定賺錢(qián)。

今天會(huì)從三個(gè)方面，分析為什么短線(xiàn)技術(shù)分析對(duì)絕大多數(shù)投資者，只會(huì)拉低收益，并分享散戶(hù)該如何破局。

第一，K線(xiàn)反映一切信息，但不代表K線(xiàn)包含一切信息。

約翰·墨菲說(shuō)：市場(chǎng)已經(jīng)把一切都折現(xiàn)進(jìn)去了。很多人把這句話(huà)誤解成“K線(xiàn)包含所有信息”，但它真正的意思是：宏觀、行業(yè)、政策、情緒等成百上千個(gè)維度，最終共同決定了當(dāng)前價(jià)格，投影在成交量、K線(xiàn)和微觀結(jié)構(gòu)上。

這個(gè)投影過(guò)程，本身就損失了大量信息。所以，指望從K線(xiàn)倒推出全部真相，本身就是一個(gè)誘人的誤會(huì)。

我打個(gè)比方：你坐在副駕駛被蒙住眼睛，朋友每秒告訴你車(chē)速、轉(zhuǎn)速、油耗、時(shí)間。你能靠這些數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)下一秒的車(chē)速嗎？不可能。投資世界比開(kāi)車(chē)復(fù)雜無(wú)數(shù)倍，這種預(yù)測(cè)也就難上無(wú)數(shù)倍。你應(yīng)該睜開(kāi)眼睛，看真實(shí)的路面和環(huán)境，才有可能做出正確判斷。

第二，短線(xiàn)根本練不出來(lái)。

假設(shè)一個(gè)盈虧比1:1的策略，勝率49%長(zhǎng)期虧光，勝率51%長(zhǎng)期大賺。中間只有2%的差別，而人腦的學(xué)習(xí)反饋系統(tǒng)，根本捕捉不到這么微小的差異。

巴西那篇《以日內(nèi)交易為生》的論文發(fā)現(xiàn)：沒(méi)有任何證據(jù)證明交易者能從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)。無(wú)論交易多久，你的預(yù)期收益并不會(huì)因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)變豐富而由負(fù)轉(zhuǎn)正。

短線(xiàn)市場(chǎng)只能靠“自然選擇”——虧的人破產(chǎn)離場(chǎng)，剩下的人才顯得厲害。更諷刺的是，人們甚至判斷不出自己到底能不能靠短線(xiàn)賺錢(qián)。

研究顯示：過(guò)去虧損、且有日內(nèi)交易經(jīng)驗(yàn)的人，未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)做日內(nèi)的概率是95.3%；過(guò)去盈利的人，是96.4%。這說(shuō)明，人不僅很難從經(jīng)驗(yàn)里學(xué)習(xí)，甚至很難判斷自己有沒(méi)有這個(gè)能力。

諾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼在《思考，快與慢》里提到一個(gè)詞：效度。

鋼琴?gòu)楀e(cuò)馬上難聽(tīng)，彈對(duì)馬上好聽(tīng)，這是高效度。

拋硬幣再怎么練，也幾乎改變不了概率，這是低效度。

短線(xiàn)就是極低效度：做對(duì)也可能虧，做錯(cuò)也可能賺。在這種環(huán)境里，所謂“總結(jié)經(jīng)驗(yàn)”，幾乎無(wú)法形成有效閉環(huán)。很多偶然因素反而成了獲利關(guān)鍵：天賦、狀態(tài)、甚至當(dāng)天的心情。有的人換張椅子，就突然不會(huì)賺錢(qián)了。

第三，短線(xiàn)本身就是零和博弈，甚至是負(fù)和博弈。

你賺的每一塊錢(qián)，都必須是別人同一時(shí)間虧掉的。而你的對(duì)手，是機(jī)構(gòu)、高頻交易、專(zhuān)業(yè)交易員、統(tǒng)計(jì)學(xué)家，是放在交易所隔壁、延遲微秒級(jí)的服務(wù)器。

你拿著一部手機(jī)，延遲30毫秒，對(duì)著幾根K線(xiàn)，想從他們手里穩(wěn)定賺錢(qián)，難度可想而知。

靠短線(xiàn)賺錢(qián)的人存在嗎？當(dāng)然存在。

但他們成為高手的必要條件，不只是知識(shí)和練習(xí)，還有大量無(wú)法復(fù)制的因素，可遇不可求。指望靠技術(shù)分析+短線(xiàn)穩(wěn)定盈利，合理性約等于努力培養(yǎng)一個(gè)數(shù)學(xué)天才：理論上可行，概率低到殘忍。

再回到巴西那篇論文：

在堅(jiān)持交易至少300天的1551名最頑固的交易者里，97%的人最終虧損；只有1.1%的人收入能糊口；只有0.4%的人收入比普通打工略高。

所以我的建議很簡(jiǎn)單：

一、把主要精力放在基本面和估值上，做年級(jí)別的長(zhǎng)期投資。

模仿霍華德·馬克斯、鄧普頓、芒格、巴菲特這類(lèi)逆向投資者或價(jià)值投資者。因?yàn)閯俾矢?、單次回?bào)足夠大，這是可以反復(fù)練習(xí)、不斷迭代的有效閉環(huán)。

更重要的是，逆向投資和價(jià)值投資都不是零和博弈，不需要你戰(zhàn)勝所有人，就能賺到錢(qián)。

二、短線(xiàn)可以玩，但只能當(dāng)小額實(shí)驗(yàn)，不能當(dāng)人生主業(yè)。

就像格雷厄姆說(shuō)的：如果你想試試運(yùn)氣，只拿出極小比例的資金專(zhuān)門(mén)做這件事，比例越小越好。

如果這點(diǎn)錢(qián)能穩(wěn)定做大、回撤可控，你可能真的是那1%的天才；如果虧光，也只是一筆可承受的學(xué)費(fèi)，不至于毀掉生活。

短線(xiàn)技術(shù)分析，從數(shù)學(xué)本質(zhì)、腦科學(xué)原理、游戲規(guī)則三個(gè)層面看，都難到不可思議。

所以巴菲特才說(shuō)：股市是一個(gè)把錢(qián)從不耐心的人手中，轉(zhuǎn)移到耐心的人手中的工具。

當(dāng)然，如果你真的靠短線(xiàn)穩(wěn)定賺錢(qián)了，也歡迎在評(píng)論區(qū)批評(píng)指正，順便給還在做短線(xiàn)的朋友一點(diǎn)希望——盡管在短線(xiàn)這個(gè)游戲里，有希望，通常未必是好事。