作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 韓峻

2月26日，百度交出了一份令人詫異的2025年成績(jī)單。

財(cái)報(bào)顯示，2025年?duì)I收1291億元，微降3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻由盈轉(zhuǎn)虧，巨虧58.23億元；歸屬凈利潤(rùn)55.89億元，同比暴跌76%。

百度，這個(gè)中國(guó)搜索引擎一哥，早在十幾年前，或許就知道靠不住傳統(tǒng)搜索廣告業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而下注了AI賽道。

可尷尬的是，風(fēng)口對(duì)了，為什么業(yè)績(jī)上不去？

凈利潤(rùn)暴跌7成

百度的2025年財(cái)報(bào)，十分有看點(diǎn)，除了凈利潤(rùn)暴跌，還有就是首次披露了AI業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)。

2025年，百度總營(yíng)收1291億元，同比下降3%；整體來(lái)說(shuō)下降的幅度不大，歸屬百度的凈利潤(rùn)為189億元，但包含減值影響的歸母凈利潤(rùn)僅為56億元，較上年同期的238億元大幅縮水76%。

不過(guò)，造成巨幅下滑的“罪魁禍?zhǔn)住?，?strong>百度在年內(nèi)一次性計(jì)提的162億元長(zhǎng)期資產(chǎn)減值。

百度坦言，為全力押注前沿AI算力，公司對(duì)存量基礎(chǔ)設(shè)施重新評(píng)估，認(rèn)定部分資產(chǎn)已無(wú)法匹配當(dāng)前計(jì)算效率需求。

也就是說(shuō)，這筆減值，實(shí)則是對(duì)舊技術(shù)路徑的果斷切割與財(cái)務(wù)清算。

值得關(guān)注的是，百度在2025年財(cái)報(bào)中首次系統(tǒng)披露AI業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，財(cái)報(bào)顯示，百度核心AI業(yè)務(wù)涵蓋AI云、AI應(yīng)用及AI原生營(yíng)銷服務(wù)等板塊，全年?duì)I收達(dá)400億元。

具體來(lái)看，AI云收入同比增長(zhǎng)34%；AI應(yīng)用收入突破100億元至102億元；AI原生營(yíng)銷服務(wù)收入同比激增301%，成為增長(zhǎng)核心引擎。

不得不說(shuō)是的，2025年第四季度，百度總營(yíng)收327億元，AI業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比重躍升至43%，全年占比為39%。

AI能拯救百度嗎？

既然AI是百度的未來(lái)，百度也在AI上重注加碼，AI會(huì)成為百度的救贖嗎？

自2023年3月百度發(fā)布文心一言以來(lái)，百度在AI領(lǐng)域的投入已超過(guò)1000億元。這是一個(gè)驚人的數(shù)字，而且，AI需要持續(xù)輸血，而非一錘子買賣。

百度CFO何海建在回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)表示，未來(lái)將持續(xù)加大AI投入，并將通過(guò)算力動(dòng)態(tài)分配、內(nèi)部流程優(yōu)化等方式，持續(xù)提升AI基礎(chǔ)設(shè)施的利用率。

換言之，錢要花得更聰明，每一分都要見(jiàn)到效果。

這樣的說(shuō)法也在百度的研發(fā)費(fèi)用里得到了驗(yàn)證。2025年百度研發(fā)費(fèi)用為204億元，同比減少近8%。

要知道，同賽道的OpenAI、谷歌、Anthropic等全球AI巨頭正展開(kāi)一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的軍備競(jìng)賽，國(guó)內(nèi)阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)也在大模型領(lǐng)域攻城略地。

而百度，這個(gè)早在2017年就喊出“All in AI”的先驅(qū)，卻在關(guān)鍵時(shí)刻收緊了錢袋。

審慎策略的出發(fā)點(diǎn)無(wú)可厚非，但在AI這個(gè)“贏者通吃”的賽道上，速度決定一切。

當(dāng)字節(jié)跳動(dòng)憑借豆包大模型快速圈地，當(dāng)阿里通義千問(wèn)在各行各業(yè)落地，當(dāng)騰訊混元緊鑼密鼓地迭代時(shí)，百度的“謹(jǐn)慎”可能正在讓它失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

不得不說(shuō)的是，百度的核心業(yè)務(wù)搜索，正在被AI重構(gòu)。隨著ChatGPT、Perplexity等AI原生搜索產(chǎn)品的崛起，用戶獲取信息的方式正在發(fā)生根本性變化。

也就是說(shuō)，這種“底層邏輯”的顛覆，對(duì)百度而言無(wú)異于釜底抽薪。盡管百度推出了文心一言、上線了AI搜索功能，但目前來(lái)看，這些產(chǎn)品尚未形成足夠的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

所以說(shuō)，AI能拯救百度嗎？答案并不是那么肯定，但目前來(lái)看，AI業(yè)務(wù)仍是其最具競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)板塊。

百度的下一站

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、AI未必救市，但百度并沒(méi)有停下“賭風(fēng)口”的腳步。

在AI賽道尚未完全站穩(wěn)腳跟的情況下，百度已開(kāi)始布局下一個(gè)風(fēng)口，試圖通過(guò)多元化布局尋找新的增長(zhǎng)突破口。

最引人注目的是昆侖芯的分拆獨(dú)立上市。這個(gè)早在2011年就開(kāi)始布局的AI芯片業(yè)務(wù)，終于迎來(lái)了價(jià)值釋放的窗口期。

財(cái)報(bào)披露，昆侖芯分拆及獨(dú)立上市進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，但芯片研發(fā)投入高、周期長(zhǎng)，且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，昆侖芯能否在眾多芯片企業(yè)中突圍，仍存在不確定性。

另一個(gè)備受關(guān)注的方向是“蘿卜快跑”的全球化。2025年四季度，蘿卜快跑全球出行服務(wù)次數(shù)達(dá)340萬(wàn)，同比增長(zhǎng)超200%。截至2026年2月，累計(jì)服務(wù)次數(shù)超2000萬(wàn)，足跡覆蓋全球26個(gè)城市。

不過(guò)，截至2025年底，仍未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，反而需要持續(xù)的資金投入，進(jìn)一步加重了公司的財(cái)務(wù)壓力。

除此之外，百度進(jìn)行了AI應(yīng)用的場(chǎng)景延伸，推出秒噠無(wú)代碼平臺(tái)、伐謀超級(jí)智能體等產(chǎn)品，試圖覆蓋更多行業(yè)場(chǎng)景，但這些新業(yè)務(wù)仍處于培育期，短期內(nèi)難以形成規(guī)模收入，無(wú)法成為支撐公司業(yè)績(jī)的核心力量。

回顧百度的轉(zhuǎn)型歷程，從PC搜索到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，從O2O到AI，百度一直都在追逐風(fēng)口，但每次下注后，都未能形成持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

有些人感慨百度缺了點(diǎn)好運(yùn)氣，其實(shí)不然，或許，百度的核心問(wèn)題在于，始終缺乏“長(zhǎng)期主義”。

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