證券之星 李若菡

元道通信(301139.SZ)因年報(bào)虛假記載引發(fā)的連鎖反應(yīng)仍在持續(xù)。繼被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，公司兩個(gè)募集資金專項(xiàng)賬戶近期遭遇凍結(jié)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，公司首發(fā)募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，目前已宣告延期。

證券之星注意到，公司經(jīng)營(yíng)層面同樣承壓，其凈利潤(rùn)已連續(xù)三年下滑。為應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)疲軟，公司正積極布局新能源及算力等新興領(lǐng)域，但相關(guān)投入也推高了期間費(fèi)用。疊加通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)攀升、毛利率承壓等因素，公司去年歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降超過(guò)六成。業(yè)績(jī)下滑之際，公司大股東已連續(xù)兩年減持公司股份，套現(xiàn)超1億元。

900萬(wàn)元資金被凍，募投項(xiàng)目遭延期

今年2月，元道通信發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《凍結(jié)決定書》。決定書顯示，因涉嫌年報(bào)等信息披露文件財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為，公司已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定凍結(jié)公司2個(gè)銀行賬戶內(nèi)的資金及其孳息。

值得注意的是，去年4月，審計(jì)機(jī)構(gòu)曾對(duì)元道通信2024年財(cái)務(wù)報(bào)告出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，明確指出公司在業(yè)務(wù)管理方面存在內(nèi)部控制缺陷。

截至2024年末，元道通信已對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2.95億元，占應(yīng)收款項(xiàng)賬面余額的18.16%。由于公司未能及時(shí)與客戶完成結(jié)算并收回應(yīng)收款項(xiàng)，審計(jì)機(jī)構(gòu)仍難以獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，無(wú)法對(duì)兩年以上應(yīng)收款項(xiàng)的賬面價(jià)值及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的合理性作出判斷。

同年7月，公司因涉嫌財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案。目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查尚在進(jìn)行中，公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)或決定。公司在相關(guān)公告中明確表示，若后續(xù)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰認(rèn)定的事實(shí)，觸及交易所規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

需要指出的是，元道通信本次被凍結(jié)的銀行賬戶均為募集資金專項(xiàng)賬戶，合計(jì)被凍結(jié)金額為904.29萬(wàn)元。

據(jù)了解，公司2022年IPO共募資11.69億元，扣除發(fā)行費(fèi)后募資凈額為10.65億元，其中超募2.23億元。公司募集資金分別用于區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)流。

證券之星注意到，區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金4.19億元，投資規(guī)模最大，但該項(xiàng)目已出現(xiàn)延期。

該項(xiàng)目原計(jì)劃于2025年12月31日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但由于項(xiàng)目區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的場(chǎng)地購(gòu)置等尚未完成，設(shè)備的采購(gòu)工作仍在陸續(xù)進(jìn)行，公司于去年年底將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2026年6月30日。

公告顯示，截至2025年11月30日，區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目已投入1.58億元募集資金，投資進(jìn)度為37.7%。未來(lái)半年內(nèi)，公司能否順利完成該項(xiàng)目剩余六成以上的進(jìn)度，仍存在不確定性。

凈利連降三年，大股東套現(xiàn)超1億

公開資料顯示，元道通信主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦通信技術(shù)服務(wù)，核心產(chǎn)品涵蓋通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)與優(yōu)化、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)，同時(shí)布局信息通信軟硬件產(chǎn)品、新能源及算力業(yè)務(wù)。

證券之星注意到，自2023年以來(lái)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)縮水。公司營(yíng)收由2022年的21.11億元下滑至2024年的12.82億元，下滑幅度約39.27%；歸母凈利潤(rùn)由當(dāng)年的1.25億元降至0.42億元，累計(jì)下滑達(dá)66.4%。

公司收入下滑主要受營(yíng)收支柱——通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)與優(yōu)化服務(wù)業(yè)務(wù)的拖累。近年來(lái)，公司主動(dòng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，適當(dāng)減少競(jìng)標(biāo)部分經(jīng)營(yíng)效益相對(duì)較低的維護(hù)項(xiàng)目，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入由2022年的15.82億元降至2024年的9.95億元，下滑幅度約37.1%。

進(jìn)入2025年，元道通信業(yè)績(jī)進(jìn)一步走低。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)至1500萬(wàn)元，同比下滑64.59%至76.39%；扣非凈利潤(rùn)為850萬(wàn)元至1275萬(wàn)元，同比下滑69.83%至79.89%。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤(rùn)大幅下滑，主要受毛利率走低與期間費(fèi)用攀升雙重?cái)D壓。

業(yè)績(jī)預(yù)告指出，受通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇等因素影響，公司報(bào)告期內(nèi)運(yùn)營(yíng)成本上升，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入雖然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)毛利較上年同期有所下降。以三季報(bào)作為參考，公司去年前三季度的銷售毛利率為14.93%，同比下滑0.65個(gè)百分點(diǎn)。

證券之星注意到，為應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，元道通信自2024年啟動(dòng)了通信傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、智能化算力“三大戰(zhàn)略”的轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃，公司通過(guò)資源再配置將優(yōu)勢(shì)資金與核心團(tuán)隊(duì)向基站光伏改造、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等新興業(yè)務(wù)傾斜。

2024年，元道通信來(lái)自新能源及算力業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模較小，營(yíng)收占比僅為1%。2025年，新興業(yè)務(wù)雖實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，但短期內(nèi)推高了公司的管理費(fèi)用。同時(shí)，為拓展新興業(yè)務(wù)等新增銀行借款與融資租賃等融資渠道，公司全年的財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期預(yù)計(jì)增加90%左右。

除了管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用之外，元道通信銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用也出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。2025年前三季度，上述兩項(xiàng)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)13.71%、21.8%。

證券之星還注意到，自2023年以來(lái)，公司現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。2023年、2024年及2025年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.92億元、-0.87億元、-0.56億元，累計(jì)“失血”3.35億元。

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑之際，元道通信特定股東濰坊連續(xù)兩年減持公司股份。2024年9月-12月期間，濰坊中科通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易的方式，共減持公司363.58萬(wàn)股股份，減持比例為2.99%。隨后在2025年6月，濰坊中科以集中競(jìng)價(jià)的方式減持公司121.5萬(wàn)股，減持比例為0.9993%。

經(jīng)計(jì)算，濰坊中科兩次減持合計(jì)套現(xiàn)約1.06億元。目前，濰坊中科持有公司1.24萬(wàn)股股份，持股比例由最初的4%降至0.0102%。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)