當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日，惠普（HP）公司公布了截至2026年1月31日的2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)，雖然整體業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期，但是惠普透露一季度DRAM價(jià)格上漲了100%，并預(yù)計(jì)存儲芯片緊缺及成本上漲將可能會持續(xù)到2027年，并導(dǎo)致DRAM和NAND芯片在其2026年P(guān)C物料成本當(dāng)中占比提高至35%，PC出貨量將出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下滑，導(dǎo)致其股價(jià)在當(dāng)日的美股盤后交易中一度下跌約7%。

惠普2026財(cái)年第一財(cái)季凈收入為144億美元，同比增長6.9%（按固定匯率計(jì)算增長5.2%），超出市場預(yù)期的139.4億美元。GAAP口徑下，毛利率為5.3%，同比下滑了1個百分點(diǎn)；凈利潤為5億美元，同比下滑4%；每股收益為0.58美元，同比下滑2%。Non-GAAP口徑下，毛利率為6.9%，同比減少0.4個百分點(diǎn)；凈利潤為8億美元，同比增長7%；每股收益0.81美元，同比增長9%。

從具體業(yè)務(wù)來看：

?個人系統(tǒng)（Personal Systems）業(yè)務(wù)凈收入為102.5億美元，同比增長11%（按固定匯率計(jì)算增長9%），營業(yè)利潤率為5.0%。其中，消費(fèi)者PS業(yè)務(wù)凈收入增長16%，商業(yè)PS業(yè)務(wù)凈收入上漲9%?？備N量同比增長12%，其中消費(fèi)類PS銷量增長14%，商用PS銷量增長11%。

惠普解釋稱，其觀察到第一季出現(xiàn)“溫和的客戶需求提前拉貨”現(xiàn)象，尤其是在消費(fèi)性業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這個部門收入增長了16%?；萜找矊碜詺W洲與亞洲的需求持正面看法，這波需求是由持續(xù)進(jìn)行的Windows 11升級周期所帶動，并表示由于產(chǎn)品轉(zhuǎn)向商用與高階消費(fèi)性裝置，帶動平均售價(jià)上升。另外，值得一提的是，第一財(cái)季人工智能（AI）電腦占惠普電腦總出貨量的 35% 以上，高于上一季度的 30%。

?印刷業(yè)務(wù)凈收入為41.9億美元，同比下降2%（按固定匯率計(jì)算下降3%），營業(yè)利潤率為18.3%。消費(fèi)者印刷業(yè)務(wù)凈收入下降8%，商業(yè)印刷業(yè)務(wù)凈收入下跌3%。供應(yīng)凈收入下降1%（按固定匯率計(jì)算下降2%）。硬件部門總數(shù)下降了6%，消費(fèi)品和商業(yè)印刷部門也出現(xiàn)了類似的下降。

2026財(cái)年第一季度，惠普經(jīng)營活動提供的凈現(xiàn)金為3.83億美元。該季度應(yīng)收賬款為53億美元，環(huán)比下降2天，至33天。該季度庫存為87億美元，環(huán)比增長2天，達(dá)到68天。改季度應(yīng)付賬款為182億美元，環(huán)比增長2天，達(dá)到141天。

惠普在2026財(cái)年第一季度創(chuàng)造了1.75億美元的自由現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流包括經(jīng)營活動提供的3.83億美元凈現(xiàn)金，經(jīng)綜合融資租賃凈投資2500萬美元和不動產(chǎn)、廠房、設(shè)備和購買無形資產(chǎn)凈投資2.33億美元調(diào)整。

惠普臨時(shí)首席執(zhí)行官Bruce Broussard表示：“我們很高興報(bào)告第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，個人系統(tǒng)的強(qiáng)勁增長，包括AI PC的持續(xù)增長勢頭。我們的業(yè)績反映了我們投資組合的實(shí)力，以及我們對未來工作戰(zhàn)略的嚴(yán)格執(zhí)行，即使我們面臨全行業(yè)的不利因素?！?/p>

業(yè)績展望

對于截至1月31日的2026財(cái)年第二財(cái)季，惠普估計(jì)GAAP稀釋后的凈每股收益在0.52美元至0.58美元之間，Non-GAAP稀釋后凈每股利潤在0.70美元至0.76美元之間。

需要指出的是，2026財(cái)年第二季度非GAAP攤薄凈每股收益估計(jì)不包括每股攤薄0.18美元，主要與重組和其他費(fèi)用、收購和剝離費(fèi)用、無形資產(chǎn)攤銷、非經(jīng)營性退休相關(guān)信貸、稅收調(diào)整以及對這些項(xiàng)目的相關(guān)稅收影響有關(guān)。

對于整個2026財(cái)年的展望，惠普維持其年度指導(dǎo)方針，預(yù)計(jì)GAAP稀釋后的凈每股收益在2.47美元至2.77美元之間，Non-GAAP稀釋的凈每股利潤在2.90美元至3.20美元之間。2026財(cái)年非GAAP攤薄凈每股收益估計(jì)不包括每股攤薄0.43美元，主要與重組和其他費(fèi)用、收購和剝離費(fèi)用、無形資產(chǎn)攤銷、非經(jīng)營性退休相關(guān)信貸、某些訴訟費(fèi)用、稅務(wù)調(diào)整以及對這些項(xiàng)目的相關(guān)稅務(wù)影響有關(guān)。

在2026財(cái)年，惠普預(yù)計(jì)將產(chǎn)生28億至30億美元的自由現(xiàn)金流。然而，鑒于經(jīng)營環(huán)境日益不穩(wěn)定，目前惠普預(yù)計(jì)2026財(cái)年GAAP稀釋凈每股收益、非GAAP稀釋每股收益和自由現(xiàn)金流將處于指導(dǎo)范圍的下限。

惠普財(cái)務(wù)長帕克希爾（Karen Parkhill）表示：“我們剛度過一季，面臨存儲芯片成本上升的動蕩環(huán)境，雖然我們維持全年展望不變，但目前預(yù)測業(yè)績將更靠近目標(biāo)區(qū)間的低檔?！?/p>

存儲芯片緊缺及漲價(jià)影響

在AI數(shù)據(jù)中心巨大需求刺激之下，存儲芯片自去年下半年以來就開始出現(xiàn)了持續(xù)的供不應(yīng)求和價(jià)格上漲，智能手機(jī)和PC行業(yè)由于本身毛利率就不高，因此受到的影響更為嚴(yán)重。

Karen Parkhill在電話會議上表示，就第一財(cái)季的內(nèi)存成本而言，我們已經(jīng)看到了大約100%的增長。隨著進(jìn)入2026財(cái)年，內(nèi)存成本將進(jìn)一步增長。更為具體來說，在第一財(cái)季DRAM和NAND成本約占惠普PC物料清單總成本的15%至18%，預(yù)計(jì)整個2026財(cái)年這一比例將會提高到約35%。這到導(dǎo)致2026財(cái)年P(guān)C部門出貨的兩位數(shù)百分比的下滑，這也與行業(yè)預(yù)測相當(dāng)。

“正如我們所說，我們預(yù)計(jì)下半年將看到存儲波動所帶來的最大的影響。”Karen Parkhill表示：“因此，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間的PSOP利潤率將低于我們的長期范圍。但我們正在努力緩解這些不利因素，我們采取了產(chǎn)品成本行動、全公司成本行動和價(jià)格上漲相結(jié)合的措施，以幫助我們隨著時(shí)間的推移恢復(fù)整個影響。”

惠普臨時(shí)首席執(zhí)行官Bruce Broussard進(jìn)一步指出：“與其他公司一樣，我們看到主要由DRAM和NAND價(jià)格上漲推動的投入成本增加。我們預(yù)計(jì)這種波動將持續(xù)到2026財(cái)年底，并可能持續(xù)到2027財(cái)年。雖然我們相信市場會隨著時(shí)間的推移而合理化，但我們已經(jīng)實(shí)施了一系列緩解措施。自從我擔(dān)任這個職位以來，我一直在積極與團(tuán)隊(duì)合作，推動這些行動向前發(fā)展，在需要的地方進(jìn)行調(diào)整，并盡可能多地控制存儲所帶來的波動。”

在具體的緩解措施方面，Bruce Broussard列舉了三點(diǎn)：

1、在供應(yīng)方面，惠普利用了供應(yīng)商關(guān)系的優(yōu)勢，并達(dá)成了涵蓋其2026財(cái)年內(nèi)存需求的長期協(xié)議?；萜找呀?jīng)為關(guān)鍵平臺的戰(zhàn)略庫存位置確定了合格的新供應(yīng)商，并將新材料的合格時(shí)間縮短了一半，以加快其產(chǎn)品配置更改。

2、在成本方面，惠普在整個商品框架中擴(kuò)大了低成本采購，通過敏捷的端到端規(guī)劃流程降低了物流成本，這是全公司人工智能計(jì)劃的一部分。作為該計(jì)劃的一部分，惠普加快了全公司的生產(chǎn)力工作，利用全公司更廣泛的成本基礎(chǔ)來執(zhí)行抵消。

3、惠普正在實(shí)施供應(yīng)和成本戰(zhàn)略?！拔覀円苍谂渲梦覀兊漠a(chǎn)品和塑造需求，以使我們的供應(yīng)與客戶的需求相一致。我們正在與渠道和直接客戶密切合作，采取有針對性的定價(jià)措施，以抵消剩余的成本影響。我們在應(yīng)對大宗商品超級周期和不確定時(shí)期方面有著良好的記錄。我們在疫情期間以及最近通過貿(mào)易成本的不確定性證明了這一點(diǎn)。我們建立了一個更具彈性的供應(yīng)鏈，并利用我們強(qiáng)大的品牌和分銷實(shí)力來獲得份額和擴(kuò)大利潤?；萜盏臉I(yè)務(wù)也非常多樣化，我們個人系統(tǒng)的利潤中有很大一部分來自服務(wù)和外圍設(shè)備。雖然短期環(huán)境仍將面臨挑戰(zhàn)和壓力，但我們相信，我們正在采取的行動將使我們?nèi)〉瞄L期成功?！?/p>

關(guān)稅影響

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日開始征收10%的臨時(shí)性全球進(jìn)口關(guān)稅，但一位白宮官員表示，特朗普政府正在努力將其提高到15%。這是在特朗普對等關(guān)稅被美國最高法院裁定違法后，特朗普政府祭出的最新關(guān)稅，這加劇了關(guān)稅政策的混亂。

針對特朗普的最新關(guān)稅政策，惠普表示正在評估，但預(yù)計(jì)這些關(guān)稅不會立即對其業(yè)務(wù)造成影響。Bruce Broussard在與分析師的電話會議上表示，惠普將繼續(xù)“就這些問題及其他問題與政府進(jìn)行溝通”。

編輯：芯智訊-浪客劍