字節(jié)跳動(dòng)的估值又刷新了認(rèn)知。

據(jù)股東泛大西洋投資集團(tuán)出售老股的定價(jià)，其最新估值達(dá)5500億美元（約3.8萬億元），相當(dāng)于深圳去年的GDP總量（38731.80 億元）。

從2025年11月的4800億美元到2026年2月的5500億美元，僅4個(gè)月漲幅就達(dá)14.6%，這樣的增長速度，讓這家公司在國內(nèi)僅遜于騰訊，在全球科技公司中也能躋身TOP10。

字節(jié)的估值飆升，核心驅(qū)動(dòng)力早已不是早年的廣告業(yè)務(wù)，而是AI帶來的巨大想象空間。

回顧其估值路徑：2017年200億美元，2020年靠廣告與電商業(yè)務(wù)漲到1800億美元，2023年穩(wěn)步增至2230億美元，而2025年至今的爆發(fā)式增長，完全離不開AI戰(zhàn)略的全面落地。

2023年起，字節(jié)明確從“內(nèi)容科技公司”轉(zhuǎn)型為“AI科技公司”，不僅拆分出Seed（基礎(chǔ)模型研究）和Flow（AI產(chǎn)品創(chuàng)新）兩大一級(jí)部門，直接向CEO梁汝波匯報(bào)，更在2024年FORCE大會(huì)上確立AI為核心戰(zhàn)略。這種自上而下的布局，很快轉(zhuǎn)化為實(shí)打?qū)嵉漠a(chǎn)品成績。

核心AI產(chǎn)品豆包表現(xiàn)亮眼：2025年8月以1.57億月活登頂原生AI App榜首，超過DeepSeek、百度等競品；2026年春節(jié)期間日活突破1億，遠(yuǎn)超阿里Qwen、騰訊元寶的峰值表現(xiàn)。僅這一款產(chǎn)品，對(duì)標(biāo)智譜、MiniMax超2500億元的市值，為字節(jié)帶來500億美元的估值增量并不夸張。

除此之外，字節(jié)的AI布局多點(diǎn)開花：AI視頻大模型產(chǎn)品即夢AI，2025年Q2月活達(dá)千萬級(jí)別；火山引擎的公有云大模型服務(wù)調(diào)用量市占率49.2%，穩(wěn)居2025年上半年國內(nèi)第一；在硬件端，字節(jié)還組建了超500人的AI芯片團(tuán)隊(duì)、超200人的服務(wù)器CPU團(tuán)隊(duì)，同時(shí)推進(jìn)DPU等專用芯片研發(fā)，全方位覆蓋AI產(chǎn)業(yè)鏈。

AI之所以能成為估值最大杠桿，源于全球市場對(duì)該賽道的價(jià)值共識(shí)。英偉達(dá)5萬億美元市值、OpenAI超8000億美元估值，印證了AI核心環(huán)節(jié)的巨大潛力。國內(nèi)市場同樣如此，海光、摩爾線程、寒武紀(jì)等GPU企業(yè)估值均達(dá)千億級(jí)別，進(jìn)一步支撐了字節(jié)AI業(yè)務(wù)的估值邏輯。

不過，高估值背后也暗藏隱憂。字節(jié)歷年估值標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，此次5500億美元基于老股交易定價(jià)，并非全面市場交易形成的估值；其AI業(yè)務(wù)雖布局廣泛，但部分領(lǐng)域仍處于研發(fā)階段，尚未形成穩(wěn)定盈利；同時(shí)，作為恒生科技指數(shù)的“隱形影響者”，字節(jié)的每一步動(dòng)作都可能引發(fā)行業(yè)波動(dòng)，市場對(duì)其估值的預(yù)期是否能持續(xù)兌現(xiàn)，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

字節(jié)的3.8萬億估值，本質(zhì)是市場對(duì)其AI戰(zhàn)略的提前買單。

從廣告到電商再到AI，字節(jié)每次轉(zhuǎn)型都成功打開了估值天花板。但估值終究要回歸價(jià)值，未來其AI業(yè)務(wù)能否從“布局廣泛”走向“盈利穩(wěn)定”，專用芯片研發(fā)能否突破技術(shù)壁壘，將決定這波AI溢價(jià)是否真的物有所值。

對(duì)于行業(yè)而言，字節(jié)的估值飆升既是風(fēng)向標(biāo)，也加劇了競爭。但可以確定的是，在AI成為核心生產(chǎn)力的時(shí)代，字節(jié)的這場估值豪賭，正重塑全球科技行業(yè)的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。