（快消品訊）2月26日晚間，瑞幸咖啡正式發(fā)布2025年第四季度及全年財報。財報顯示，2025年瑞幸咖啡實現(xiàn)總凈收入492.88億元，同比增長43.0%；凈利潤36億元，同比增長21.6%；GAAP營業(yè)利潤50.73億元，同比增長42.1%，GAAP營業(yè)利潤率為10.3%，與2024年的10.4%基本持平，整體盈利能力保持穩(wěn)健。

門店擴張方面，瑞幸全年凈增門店8708家，其中中國8599家、新加坡30家、馬來西亞70家、美國9家，總門店數(shù)達31048家，同比增長39.0%，正式邁入“3萬門店時代”。其中，自營門店數(shù)量達20234家，成為國內(nèi)首家自營門店突破2萬家的連鎖餐飲品牌，聯(lián)營門店則達10814家，規(guī)?；瘍?yōu)勢進一步鞏固。用戶與產(chǎn)品端同樣表現(xiàn)突出，2025年瑞幸全年月均交易客戶數(shù)同比增長31.1%達9415萬，全年累計交易客戶數(shù)突破4.5億；全年累計推出140多款產(chǎn)品，現(xiàn)制飲品銷量同比增長39%達41億杯，其中非咖啡飲品杯量占比超20%，產(chǎn)品結(jié)構持續(xù)豐富。

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四季度承壓：外賣大戰(zhàn)推高成本，利潤同比下滑

與全年亮眼表現(xiàn)形成對比的是，2025年第四季度瑞幸利潤端出現(xiàn)明顯下滑，核心原因直指外賣大戰(zhàn)帶來的成本激增。第四季度瑞幸總凈收入同比增長32.9%至127.77億元，但凈利潤同比下滑39%至5.18億元，GAAP營業(yè)利潤8.21億元，同比下滑22.8%，GAAP營業(yè)利潤率僅為6.4%，較2024年同期下滑4.1個百分點。

瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官——郭謹一

瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹一在業(yè)績說明會上解釋，四季度同店和利潤表現(xiàn)受季節(jié)性因素、外賣平臺補貼策略變化及杯量結(jié)構（外賣訂單占比）等多重因素影響，且該情況基本符合公司預判?！巴赓u平臺補貼力度在行業(yè)淡季明顯收縮，外賣占比雖環(huán)比有所下降，但仍處在較高水平，導致自營同店銷售增長率回落至1.2%?！?/p>

成本數(shù)據(jù)直觀反映了外賣大戰(zhàn)的影響：2025年全年瑞幸配送費用達68.787億元，較2024年同期的28.211億元上漲143.8%；其中第四季度配送費用16.309億元，同比上漲94.5%，直接導致公司運營費用占凈收入的比例同比提升4.1個百分點。不過瑞幸咖啡首席財務官安靜表示，單均配送成本同比有所下降，體現(xiàn)了規(guī)模擴張帶來的運營效率提升。

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短期波動不改長期邏輯，2026年聚焦規(guī)模與質(zhì)量

針對外賣大戰(zhàn)退潮后的后續(xù)影響，郭謹一表示，杯量結(jié)構從外賣逐步回歸自提需要一定時間，且受2025年大規(guī)模補貼帶來的高基數(shù)影響，2026年同店和利潤表現(xiàn)可能出現(xiàn)階段性波動，但短期波動不會改變長期增長邏輯?！皯{借韌性、數(shù)字化基礎、規(guī)模優(yōu)勢及運營體系升級，我們對長期盈利能力充滿信心。”談及2026年發(fā)展預期，郭謹一重申，獲取市場份額仍是公司戰(zhàn)略重中之重，將保持穩(wěn)健靈活的發(fā)展節(jié)奏，從多維度推動業(yè)務健康發(fā)展。

在門店布局上，依托數(shù)字化選址規(guī)劃系統(tǒng)，采取精細化開店策略，兼顧開店效率與門店質(zhì)量，確保門店擁有合理的爬坡成長周期；在價格體系上，保持高競爭力價格水平的同時，拓寬產(chǎn)品價格帶，完善價格體系，搭配多樣套餐組合與客制化選項，強化品牌專業(yè)度；在杯量提升上，供給端聚焦用戶需求推進產(chǎn)品創(chuàng)新，需求端發(fā)揮數(shù)字化優(yōu)勢，通過精準營銷強化情緒價值傳遞，提升用戶留存與消費頻次。

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行業(yè)競爭：正視跨界挑戰(zhàn)

當前咖啡賽道競爭日益激烈，茶飲、餐飲企業(yè)跨界入局者增多，多數(shù)聚焦高性價比區(qū)間，依托既有門店網(wǎng)絡或子品牌快速發(fā)展，給瑞幸?guī)硪欢ǜ偁帀毫?。但郭謹一認為，中國咖啡行業(yè)仍有巨大發(fā)展空間，現(xiàn)制咖啡賽道“長坡厚雪、空間廣闊”，更多玩家參與有助于深化市場教育，推動行業(yè)規(guī)模擴大。

他強調(diào)，當前現(xiàn)制咖啡品牌已無法僅靠價格、單個爆品或單次營銷取勝，品牌心智、客戶體驗、情緒價值、產(chǎn)品研發(fā)、門店覆蓋等全方位能力，才是競爭核心，而這一切都離不開數(shù)字化運營與規(guī)模優(yōu)勢的支撐?！敖?jīng)過五年多發(fā)展，瑞幸已在這些維度形成系統(tǒng)化競爭優(yōu)勢，3萬多家門店覆蓋從高線到低線的城市鄉(xiāng)鎮(zhèn)，能高效承接消費需求；全鏈路數(shù)字化運營能力，則是我們的重要差異化優(yōu)勢?！惫斠煌嘎叮鹦覍⒊掷m(xù)加大科技投入，擁抱AI新技術，在客戶運營、產(chǎn)品研發(fā)、供應鏈管理、門店運營等方面推進智能化升級，進一步提升運營效率與競爭力。

此外，郭謹一表示出海是瑞幸打造世界級咖啡品牌的必經(jīng)之路，將堅持長期視角，穩(wěn)扎穩(wěn)打推進海外布局，而中國大陸仍是公司發(fā)展的核心基本盤。從具體市場來看，新加坡作為瑞幸首個直營國際市場，經(jīng)過三年探索，截至2025年四季度門店已超80家，成為當?shù)亻T店規(guī)模第二的咖啡連鎖品牌，且自2025年下半年起實現(xiàn)門店層面穩(wěn)定盈利，驗證了瑞幸模式的海外可行性；馬來西亞業(yè)務已進入加速擴張階段，為后續(xù)更多國家的品牌授權提供示范；美國市場目前已開設9家門店，處于早期探索階段，將重點打磨產(chǎn)品邏輯、用戶體驗及供應鏈，為規(guī)模化擴張奠定基礎。