英偉達(dá)財報再度帶崩市場。

隔夜美股市場，大型科技股全線大跌，納指盤中一度大跌超2%，芯片股亦集體重挫，英偉達(dá)大跌超5%，博通大跌超3%。有分析指出，英偉達(dá)超預(yù)期的財報并未能打消市場對“AI泡沫”的擔(dān)憂，也未能緩解投資者對英偉達(dá)護(hù)城河正在收窄的擔(dān)憂。

與此同時，“大空頭”Michael Burry最新發(fā)布的文章進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂情緒。他警告稱，英偉達(dá)的年度報告中存在危險信號。如果市場對其人工智能（AI）芯片的需求疲軟，英偉達(dá)的財務(wù)狀況可能會受到重創(chuàng)。

英偉達(dá)暴跌

美東時間2月26日，美股開盤后，英偉達(dá)股價大幅跳水，一度大跌近6%，截至收盤，跌幅達(dá)5.46%，報184.89美元。受此影響，美股大型科技股全線重挫，博通大跌超3%，臺積電ADR、特斯拉大跌超2%，谷歌、亞馬遜跌超1%，拖累納指盤中一度大跌超2%，最終收跌1.18%。

美股其他芯片股亦集體承壓，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大跌超3%，應(yīng)用材料大跌近5%，阿斯麥ADR大跌超4%，美光科技大跌超3%，西部數(shù)據(jù)、希捷科技跌近3%。

消息面上，英偉達(dá)最新披露的財報顯示，2026財年第四財季實(shí)現(xiàn)營收681億美元，同比大幅增長73%，高于分析預(yù)期的656.84億美元。同時，英偉達(dá)預(yù)計第一財季營收764.4億—795.6億美元，高于市場預(yù)估的727.8億美元。

Bespoke統(tǒng)計顯示，這是英偉達(dá)連續(xù)第三次在發(fā)布超預(yù)期財報后遭遇下跌。且從2024年8月以來，不論其業(yè)績好壞，英偉達(dá)股價次日開盤時均遭遇低開。

華爾街分析人士指出，英偉達(dá)的前景展望未能打消市場對“AI泡沫”的擔(dān)憂。

Hargreaves Lansdown的分析師表示，投資者仍擔(dān)心“當(dāng)前這波AI支出能否在未來幾年之后繼續(xù)支撐增長，以及當(dāng)AI從訓(xùn)練模型轉(zhuǎn)向日常任務(wù)運(yùn)行階段時，英偉達(dá)是否還能保持主導(dǎo)地位”。

與之相對的是，此前持續(xù)遭遇“AI沖擊”的軟件等板塊周四逆勢反攻，賽富時、IBM、Visa等股票大漲，支撐道指小幅收漲。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間2月25日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在接受采訪時表示，市場誤判了AI對軟件公司的威脅。他認(rèn)為，AI助手不會取代這些軟件工具，而是會反過來使用它們，雖然這聽起來“有悖常理”，大批軟件公司將使用AI助手來開發(fā)軟件并提高效率。

“大空頭”最新發(fā)聲

持續(xù)唱空科技股的“大空頭”、知名投資人邁克爾·伯里（Michael Burry）當(dāng)?shù)貢r間周四發(fā)布了一篇題為《英偉達(dá)加大風(fēng)險》的文章，進(jìn)一步加劇了市場擔(dān)憂情緒。他在文中指出，目前英偉達(dá)的采購承諾金額高達(dá)952億美元，而一年前只有161億美元，原因是臺積電要求更長期的合同并預(yù)收現(xiàn)金。如果AI需求一旦動搖，這可能帶來風(fēng)險。

Michael Burry表示，英偉達(dá)為了滿足其芯片的預(yù)期需求，讓自己處于“冒險的境地”，如果AI熱潮減弱，其財務(wù)狀況可能會遭受“災(zāi)難性”打擊。

Michael Burry認(rèn)為英偉達(dá)的“采購承諾”與互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時期思科的情況類似。

此外，Michael Burry還表示，英偉達(dá)的高利潤率部分是由于其產(chǎn)品需求過高而擁有的定價權(quán)，因此如果需求減弱，這些利潤率可能會下降。

他警告稱：“任何經(jīng)濟(jì)衰退一旦到來，對英偉達(dá)的盈利和資產(chǎn)負(fù)債表來說都將更加嚴(yán)重，甚至可能是災(zāi)難性的?！?/p>

另有分析師解讀稱：“目前美股市場正處于與廣泛的AI擔(dān)憂抗?fàn)幍碾A段。令投資者深感不安的是，既然核心客戶（超大規(guī)模云服務(wù)商）正在通過AI相關(guān)的資本支出消耗掉大部分現(xiàn)金流，英偉達(dá)未來該如何維持其驚人的增長率？”

Fundstrat的經(jīng)濟(jì)策略師Hardika Singh表示，英偉達(dá)在營收、凈利潤和業(yè)績指引這些指標(biāo)上幾乎從不失手。但算力巨頭“失分”的地方，在于未能緩解投資者對其護(hù)城河正在收窄的擔(dān)憂，也沒有清晰闡明在算力格局持續(xù)演變、以及可能顛覆從網(wǎng)絡(luò)安全、外賣配送到銀行業(yè)等各類業(yè)務(wù)的AI變革浪潮中，公司將采取怎樣的應(yīng)對戰(zhàn)略。

責(zé)編：王璐璐

校對：劉星瑩