全球第四大汽車制造商Stellantis在2025年經(jīng)歷了一場代價沉重的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。

該公司2月26日發(fā)布的財報顯示，全年凈虧損高達223億歐元（以當(dāng)前匯率計算約為1802億人民幣），這主要源于下半年啟動業(yè)務(wù)重組產(chǎn)生的254億歐元非常規(guī)費用。盡管全年數(shù)據(jù)承壓，但下半年運營已出現(xiàn)回暖信號，營收恢復(fù)增長，現(xiàn)金流狀況較上半年大幅改善。

這家擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標(biāo)致、雪鐵龍等14個品牌的汽車巨頭，在2025年凈營收錄得1535億歐元，同比微降2%。該公司解釋稱，外匯因素影響及上半年新車價格下降是影響營收的主要原因。調(diào)整后經(jīng)營利潤為虧損8.42億歐元，工業(yè)自由現(xiàn)金流為負(fù)45億歐元。

真正造成巨額凈虧損的是下半年約254億歐元的非常規(guī)費用。此前，在美東時間2月6日，Stellantis已經(jīng)因宣布大規(guī)模收縮電動車業(yè)務(wù)并計提高達222億歐元的資產(chǎn)減記，該公司股價在美歐兩地市場暴跌均超過20%。

222億歐元的組成主要分為三部分：其中147億歐元用于根據(jù)客戶偏好重新調(diào)整產(chǎn)品計劃及美國新排放法規(guī)，主要反映了對純電動車產(chǎn)品的預(yù)期大幅降低。21億歐元與電動汽車供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，涉及電池制造能力的合理化措施。另有54億歐元，涉及公司運營的其他變動，其中41億歐元為通脹上升和質(zhì)量惡化導(dǎo)致的合同保修估算變更，13億歐元的其他費用為歐洲擴大地區(qū)裁員相關(guān)。

“2025年全年業(yè)績反映了高估能源轉(zhuǎn)型速度的成本，以及圍繞客戶自由選擇電動、混合動力和內(nèi)燃機技術(shù)的必要性?！盨tellantis首席執(zhí)行官Antonio Filosa表示，在下半年已看到積極進展，2026年將專注于彌補執(zhí)行差距，推動盈利增長。

從數(shù)據(jù)看，2025年下半年Stellantis運營確實出現(xiàn)明顯回暖跡象。新管理團隊推動的改善措施初見成效：凈營收達792.47億歐元，同比增長10%；全球綜合出貨量282萬輛，同比增長11%。其中，北美市場貢獻了最大增量，新增了23.1萬輛，同比增幅達39%。

為保持資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，董事會已批準(zhǔn)暫停2026年股息發(fā)放，并授權(quán)發(fā)行不超過50億歐元混合債券。Stellantis重申2026年財務(wù)指引：預(yù)計凈營收將實現(xiàn)中等個位數(shù)增長，調(diào)整后經(jīng)營利潤率達到低個位數(shù)，工業(yè)自由現(xiàn)金流較2025年改善。管理層預(yù)計2026年下半年表現(xiàn)優(yōu)于上半年，并目標(biāo)在2027年實現(xiàn)工業(yè)自由現(xiàn)金流回正。

產(chǎn)品層面，Stellantis正通過新品攻勢支撐盈利增長。2026年，北美市場將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車型，重新進入中型SUV和內(nèi)燃機動力細(xì)分市場；南美市場以中型皮卡Ram Dakota為核心；歐洲市場則推出雪鐵龍C5 Aircross 純電動車、Jeep Compass純電動車及菲亞特500 混合動力車，強化電動化產(chǎn)品線。