文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 徐酒眠

52歲的王國(guó)賦，在春節(jié)前夕正式卸下了泓盈城市服務(wù)（02529.HK）執(zhí)行董事、聯(lián)席公司秘書(shū)、以及聯(lián)交所證券上市規(guī)則第3.05條項(xiàng)下的授權(quán)代表。公告中一句“因個(gè)人原因”，將他與這家國(guó)資上市物企近六年的緣分畫(huà)上了句號(hào)。

回顧王國(guó)賦的履職歷程，其在泓盈城市服務(wù)的發(fā)展中扮演了關(guān)鍵角色。

自2020年11月起擔(dān)任執(zhí)行董事，2022年7月起掌舵董事會(huì)秘書(shū)，王國(guó)賦在任期間主要負(fù)責(zé)制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，為集團(tuán)整體發(fā)展提供指引。

從履歷來(lái)看，王國(guó)賦擁有香港城市大學(xué)理學(xué)碩士學(xué)位，橫跨學(xué)術(shù)研究、自然保育、光電科技及投資領(lǐng)域的復(fù)合背景，特別是曾在先導(dǎo)投資（泓盈城市服務(wù)原控股股東）擔(dān)任金融發(fā)展部總經(jīng)理的經(jīng)歷，或使其在泓盈城市服務(wù)赴港上市前的戰(zhàn)略梳理及資源整合中發(fā)揮了重要作用。

王國(guó)賦辭任，泓盈城市服務(wù)尚未找到合適的人接棒，其表示將根據(jù)公司章程“盡最大努力盡快物色合適人選填補(bǔ)董事空缺，并將在適當(dāng)時(shí)候作出進(jìn)一步公告。”

目前，泓盈城市服務(wù)董事會(huì)中還有三位執(zhí)董，分別是47歲的謝毅，他同時(shí)也是董事會(huì)主席；42歲的陽(yáng)鑫，他還兼任總經(jīng)理；以及41歲的段文明，他是財(cái)務(wù)總監(jiān)。其中，此番段文明還被推出來(lái)接任空出的聯(lián)席公司秘書(shū)及授權(quán)代表。

值得注意的是，段文明的走馬上任，泓盈城市服務(wù)向聯(lián)交所申請(qǐng)一項(xiàng)“特殊豁免”——因?yàn)樗拿貢?shū)資格并不齊全。

翻開(kāi)段文明的履歷，很難挑出毛?。鹤?cè)會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師雙證在手。自2010年起，他就在長(zhǎng)沙城市發(fā)展集團(tuán)（城發(fā)集團(tuán)）體系內(nèi)的各子公司財(cái)務(wù)條線輪崗，歷任會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)，直至泓盈城市服務(wù)的財(cái)務(wù)總監(jiān)。

作為以為浸潤(rùn)城發(fā)體系內(nèi)16年的“老兵”，段文明的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)脈絡(luò)、成本管控及資本運(yùn)作細(xì)節(jié)的深刻理解。

但段文明目前尚未完全具備香港上市規(guī)則第3.28條規(guī)定的公司秘書(shū)學(xué)術(shù)或?qū)I(yè)資格，于是泓盈城市服務(wù)向聯(lián)交所申請(qǐng)豁免，豁免期長(zhǎng)達(dá)三年，期間需由具備資深會(huì)員資格的林庚墀全程協(xié)助。

“破例”推舉段文明，泓盈城市服務(wù)給出的理由寫(xiě)得很直白：他對(duì)公司財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)有“深刻理解”，約5年執(zhí)董任期里參與過(guò)IPO籌備、制定完善財(cái)務(wù)及資本管理內(nèi)部政策、建立健全預(yù)算系統(tǒng)等，并和董事會(huì)及高管團(tuán)隊(duì)“緊密工作多年”。

在人事變陣的背后，是泓盈城市服務(wù)正面臨的經(jīng)營(yíng)新課題。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，泓盈城市服務(wù)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收約3.16億元，同比增長(zhǎng)1.47%；錄得毛利為8509.7萬(wàn)元，同比下降1.82%，毛利率由27.8%微降至26.9%；凈利潤(rùn)為3853.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.27%；歸母凈利潤(rùn)為3853.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.94%。

泓盈城市服務(wù)主要業(yè)務(wù)有三條業(yè)務(wù)線：物業(yè)管理服務(wù)、城市服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。從名稱(chēng)不難看出，其押注的是城市服務(wù)賽道。

沖擊IPO，其物業(yè)管理服務(wù)在營(yíng)收中的占比由2021年的44.6%降至2023年的36.5%；城市服務(wù)在營(yíng)收中的占比則由2021年的42.9%上升至2023年的54.2%。

然而，上市前一路狂飆的城市服務(wù)，卻在上市后逐漸“萎縮”。

去年上半年，其城市服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收約1.35億元，同比減少7.9%，在總收入中的占比下降至42.8%；物業(yè)管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.47億元，同比增長(zhǎng)9.4%，占總營(yíng)收的46.5%。

同期，其城市服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量由上一年同期的200個(gè)縮減至160個(gè)，而物業(yè)管理服務(wù)項(xiàng)目則由73個(gè)增加至84個(gè)。

城市服務(wù)作為其過(guò)往中的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)最大的細(xì)分領(lǐng)域是園林綠化及工程服務(wù)。然而這部分業(yè)務(wù)收入?yún)s從2024年同期的6539.4萬(wàn)元降至5639.9萬(wàn)元，呈現(xiàn)明顯的收縮態(tài)勢(shì)。

對(duì)于城市服務(wù)收入下滑，泓盈服務(wù)解釋稱(chēng)，主要是因地方政府債務(wù)化解及基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致整體市場(chǎng)萎縮，因此其園林綠化及工程項(xiàng)目數(shù)量減少。

行業(yè)動(dòng)蕩中，泓盈城市服務(wù)業(yè)績(jī)看似平穩(wěn)增長(zhǎng)，不過(guò)也并未逃脫貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的問(wèn)題。

截至2025年6月30日，泓盈城市服務(wù)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)總額約2.52億元，較2024年末的1.98億元增長(zhǎng)27.27%。

其中，來(lái)自關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款約為5805萬(wàn)元，較去年底上升17.56%；來(lái)自第三方的應(yīng)收款約為1.94億元，較去年底上升30.24%。這種高增長(zhǎng)引發(fā)了外界對(duì)其回款能力的擔(dān)憂。

去年上半年，泓盈城市服務(wù)對(duì)貿(mào)易應(yīng)收款減值撥備約3720.9萬(wàn)元，這個(gè)規(guī)模近乎其當(dāng)期錄得的凈利潤(rùn)；減值撥備后，其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)余額約為2.15億元。

現(xiàn)金流方面，2025年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為3028.3萬(wàn)元；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-6332.8萬(wàn)元。換而言之，泓盈城市服務(wù)在日常經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入有限，而投資活動(dòng)則消耗了大量現(xiàn)金。

將人事變動(dòng)置于上述經(jīng)營(yíng)背景下，邏輯似乎有些清晰了。

王國(guó)賦的離任，或許標(biāo)志著泓盈城市服務(wù)一個(gè)發(fā)展階段的結(jié)束。在上市前及上市初期，其需要的是像王國(guó)賦這樣具有戰(zhàn)略眼光、熟悉資本市場(chǎng)規(guī)則、能協(xié)調(diào)各方資源的“戰(zhàn)略家”，以完成從地方國(guó)企向公眾公司的身份跨越。

而隨著上市光環(huán)褪去，面對(duì)殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)壓力，泓盈城市服務(wù)當(dāng)下的核心任務(wù)從“謀發(fā)展”轉(zhuǎn)向“控風(fēng)險(xiǎn)”和“提質(zhì)增效”。

段文明的履歷背景，可以看作是這一思路的體現(xiàn)。

作為財(cái)務(wù)總監(jiān)，他直接負(fù)責(zé)集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)及成本管理、稅務(wù)籌劃。在當(dāng)前應(yīng)收賬款激增、毛利率下滑的關(guān)口，由財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人直接兼任聯(lián)席公司秘書(shū)和授權(quán)代表，有助于將風(fēng)控關(guān)口前移，在處理信息披露、投資者關(guān)系及合規(guī)事務(wù)時(shí)，能更迅速地從財(cái)務(wù)維度評(píng)估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，段文明在城發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)管理部門(mén)擔(dān)任總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理的經(jīng)歷，也使其對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值及資產(chǎn)盤(pán)活有著深刻理解。

面對(duì)城市服務(wù)板塊的萎縮，如何盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化現(xiàn)金流，正是段文明所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。